El peso cerró la semana con una depreciación de 1.68% o 31.3 centavos, cotizando alrededor de 18.86 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 18.5112 y un máximo de 18.9810 pesos por dólar, reporté Banco Base. La depreciación semanal del peso se debe a los siguientes factores:
- Fortalecimiento del dólar frente a la mayoría de sus principales cruces, avanzando 1.03% de acuerdo con el índice ponderado, siendo el mayor avance semanal desde el 15 de noviembre del 2024. El dólar ganó fuerza debido a un incremento de la aversión al riesgo en los mercados financieros globales, debido a la postura comercial proteccionista de Estados Unidos, pues se anunciaron acuerdos comerciales con tasas arancelarias por encima del 10% que estuvieron en vigor desde abril para la mayoría de los países.
Los aranceles a las importaciones desde México se mantuvieron sin cambios, pero esto no ocasionó optimismo en el mercado cambiario ni la apreciación sostenida del peso mexicano, pues los aranceles podrían subir el 31 de octubre, fecha en la que expira la pausa de 90 días. Asimismo, debido a que los aranceles no se cobran al pie de la letra, en cualquier momento Estados Unidos puede ser más riguroso en su cobro, lo que representa un riesgo para las exportaciones y el crecimiento económico de México.
La suspensión del incremento de aranceles durante 90 días es un respiro, pero no es algo que quite la incertidumbre, pues los aranceles siguen en vigor a pesar del T-MEC. Además, los aranceles sectoriales sí se están cobrando, por lo que las importaciones que hace Estados Unidos del sector automotriz desde México acumulan en el año hasta mayo una caída de 6.40%, mientras que las importaciones de hierro y acero han caído 20.16%. Si los aranceles continúan, estos sectores seguirán mostrando caídas en el año.
Cabe señalar que, en el acuerdo de suspensión al incremento de los aranceles, Donald Trump dijo que México quitaría todas las barreras no arancelarias, en donde se incluyen restricciones a la inversión en sectores estratégicos, como el energético. En México estas restricciones son legales y de nivel constitucional, por lo que no está claro si 90 días serán suficientes para abrir la inversión a sectores estratégicos. De no ser así, Donald Trump, podría subir los aranceles o imponer nuevos, lo que afectaría a las exportaciones y al crecimiento económico de México.
- El viernes, Donald Trump dio a conocer que desplegó dos submarinos nucleares, en respuesta a los comentarios de Dimitri Medvedev, vicepresidente del Consejo de Seguridad de Rusia, quien señaló en días previos que el ultimátum de Donald Trump para poner fin a la guerra con Ucrania era una amenaza y “un paso hacia la guerra” con Estados Unidos. Lo anterior contribuyó con el incremento de la aversión al riesgo en el mercado financiero global.
- En Estados Unidos se publicaron indicadores económicos negativos en el cierre de la semana. Aunque esto eleva la probabilidad de que la Reserva Federal recorte la tasa de interés en los próximos meses, también aumenta la aversión al riesgo a nivel global. La nómina no agrícola mostró en julio la creación de 73 mil posiciones laborales y se revisaron a la baja los datos de los dos meses previos. En los primeros siete meses del 2025, la nómina no agrícola mostró en promedio la creación de 85 mil posiciones laborales por mes, muy por debajo de la creación mensual promedio en el mismo periodo del 2024 de 153 mil posiciones laborales. Con esto, entre enero y julio se crearon 597 mil posiciones laborales, 44.36% menos que el mismo periodo del 2024 y la menor creación de empleo para un periodo igual desde 2020 cuando se destruyeron 12.54 millones de posiciones laborales. Por su parte, la tasa de subempleo subió a 7.9%, su mayor nivel desde marzo y la tasa de desempleo subió de 4.1% a 4.2%.
También se publicó el indicador ISM de manufactura para julio, que bajó de 49.0 puntos a 48.0 puntos, sumando cinco meses por debajo del umbral de contracción de 50 puntos y su menor nivel desde octubre del 2024.
Destacó que tras la publicación de las estadísticas de empleo en Estados Unidos y la fuerte revisión a la baja de los dos meses previos, Donald Trump dio a conocer que ordenó el despido de Erika McEntarfer, comisionada de la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, argumentando que estos datos están siendo manipulados con objetivos políticos. Trump agregó que el reporte publicado hoy estuvo “arreglado” para hacer ver mal a los republicanos y a él.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas en la semana son: el peso argentino con 6.53%, el rand sudafricano con 1.94%, el zloty polaco con 1.92%, el shekel israelí con 1.89%, el dólar taiwanés con 1.80% y el florín húngaro con 1.73%. Las únicas divisas apreciadas en la semana son: el real brasileño con 0.40%, el peso colombiano con 0.33% y el yen japonés con 0.20%.
En el año, las únicas divisas depreciadas son: el peso argentino con 32.30%, la lira turca con 14.96%, la rupia de Indonesia con 2.36%, la rupia india con 2.26% y el dólar de Hong Kong con 1.04%. Las divisas más apreciadas son: el rublo ruso con 29.78%, el florín húngaro con 13.53%, la corona checa con 12.90%, la corona sueca con 12.81%, el euro con 11.91% y el franco suizo con 11.40%.
En la semana comprendida entre el miércoles 23 y el martes 29 de julio, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 614 contratos o 1.10% a 56,678 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Las posturas brutas a la espera de una apreciación del peso solamente subieron en 60 contratos o 0.06%, mientras que las posturas brutas a la espera de una depreciación del peso se redujeron en 554 contratos o 1.29%.
El mercado de capitales cerró la semana con pérdidas generalizadas a nivel global debido a la imposición de aranceles por parte del gobierno de Donald Trump. En Estados Unidos, el Dow Jones registró una pérdida de 2.92%, la mayor caída desde la primera semana de abril. El Nasdaq Composite mostró una caída de 2.17%, luego de 2 semanas al alza. A pesar de la caída, el índice alcanzó un nuevo máximo histórico de 21,457.38 puntos. Por su parte, el S&P 500 cayó 2.36%, la mayor pérdida desde la cuarta semana de mayo, pero tocando un nuevo máximo histórico de 6,247.02 puntos. Al interior, resaltaron las pérdidas de los sectores: materiales (-5.40%), consumo discrecional (-4.54%), salud (-3.86%) y financiero (-3.75%).
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida de 2.57%, la mayor caída desde la primera semana de abril. El DAX alemán mostró una caída de 3.27%, cayendo por segunda semana consecutiva y siendo la mayor pérdida desde la primera semana de abril. Por su parte, el FTSE 100 de Londres cayó 0.57%, rompiendo una racha de 5 semanas de ganancias, pero alcanzando un nuevo máximo histórico de 9,190.73 puntos. En México, el IPC de la BMV cerró la semana con una pérdida de 0.74%, cayendo en 3 de las últimas 4 semanas. Al interior, resaltaron las pérdidas de las emisoras: Femsa (-7.85%), Grupo Carso (-7.50%), Inbursa (-4.84%), Liverpool (-4.84%) y Megacable (-3.66%).
En cuanto a noticias relevantes, en la semana se anunció que el gobierno de México colocó 12 mil millones de dólares en deuda para apoyar a Pemex. Según lo informado, esta deuda es de notas estructuradas Pre-capitalizadas («P-Caps») y con vencimientos al 2030. La presidenta de México, Claudia Sheinbaum, informó que esto brindará liquidez a Pemex y apoyará para cubrir los vencimientos de la deuda financiera de Pemex para 2025 y 2026. Cabe mencionar que la deuda financiera de Pemex es 158.49 veces su ganancia operativa de los últimos 4 trimestres, lo que implica que le tomaría 158 años pagar su deuda con su ganancia de operación.
Esta operación de financiamiento por 12 mil millones de dólares llevó a que hoy viernes, la calificadora Fitch Ratings, subiera la calificación crediticia de la deuda de Pemex en dos nodos de ‘B+’ a ‘BB’ con perspectiva estable. Con esto, la calificación crediticia de Pemex pasó de terreno «altamente especulativo» a solamente terreno «especulativo», pero se mantiene sin grado de inversión, aunque ahora solo está a dos nodos de recuperarlo.
Cabe mencionar que a pesar de que esto es una noticia positiva en el corto plazo, Pemex ha demostrado que no es una empresa rentable y estos apoyos del gobierno darán un alivio de corto plazo a la situación financiera de la petrolera. Sin embargo, los apoyos gubernamentales presionan a las finanzas públicas de México hacia en el mediano plazo, lo que aumenta el riesgo de recorte en la calificación crediticia de la deuda soberana de México.
En la sesión del viernes destacó la publicación en México de la encuesta a especialistas del sector privado al mes de julio, que mostró un aumento en las expectativas de inflación al cierre de 2025 de 4.00% a 4.04% y de 3.74% a 3.75% al cierre de 2026. Las expectativas de inflación subyacente también se deterioraron al pasar de 4.00% a 4.12% para 2025 y de 3.71% a 3.72% para 2026. Por su parte, la expectativa de crecimiento del PIB registró un incremento para el cierre de 2025 al ubicarse en 0.30% luego de que en junio fuera de 0.20%. A pesar de esto, para el 2026, la expectativa de crecimiento bajó de 1.40% a 1.37%. Finalmente, la expectativa de la tasa de interés se mantuvo sin cambios en 7.50%, por lo que el sector privado espera que el Banco de México realice dos recortes de 25 puntos base en lo que queda del año.
También se publicaron las remesas de julio, que de acuerdo con series originales cayeron 16.21% anual, siendo la mayor caída desde septiembre del 2012. Con esto, las remesas sumaron tres meses de caídas anuales consecutivas, algo que no ocurría desde el periodo entre febrero y junio del 2013, cuando las remesas cayeron a tasa anual durante cinco meses consecutivos. En el primer semestre las remesas sumaron 29,576.06 millones de dólares, acumulando una caída de 5.59% respecto al primer semestre del 2024. La caída de las remesas se debe al fuerte deterioro del mercado laboral en Estados Unidos y al temor de la población indocumentada a ser deportada, lo que hace que eviten salir a trabajar.
Considerando (1) que el desempeño de las remesas en el primer semestre es peor al comportamiento histórico, (2) en junio de nuevo se observó una contracción anual profunda de las remesas y del número de operaciones de remesas y (3) se ha acentuado el deterioro del mercado laboral de Estados Unidos, se revisa a la baja la expectativa para 2025 de una caída anual de las remesas de 1.5% a 4.0%.
En cuanto a noticias relevantes, el viernes la gobernadora de la Reserva Federal, Adriana Kugler, anunció su renuncia, pero no dio a conocer los motivos. Su periodo estaba programado para terminar en enero del 2026. Al respecto, Donald Trump señaló en su red social que Jerome Powell debería renunciar como lo hizo Kugler. Cabe destacar que Adriana Kugler estuvo ausente en la última decisión de política monetaria de la Reserva Federal, en la que otros dos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto votaron a favor de recortar la tasa de interés. Con su posición vacante, Donald Trump deberá nominar a un nuevo gobernador de la Reserva Federal y es probable que escoja a alguien dispuesto a realizar recortes de la tasa de interés.
En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1392 y un máximo de 1.1779 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.3142 y un máximo de 1.3453 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 21.4533 y un máximo de 21.8925 pesos por euro.
