Explica que la liberalización será gradual, y que su ritmo, en las diferentes regiones del país, se decidirá con base en criterios de competencia y otras métricas de mercado.
“Después de más de 80 años, proveedores minoristas diferentes a Pemex podrán ingresar al mercado de gasolina. La distribución actual y la densidad de gasolineras en México es heterogénea y por debajo de los referentes internacionales, sugiriendo que es un mercado con gran potencial de crecimiento”, señala el reporte.
Para el año que entra, consigna, esperamos niveles de precios de gasolina más altos, lo que generará un impacto inflacionario, llevando nuestro pronóstico para el final del año a 3.7%.
En esta nota, añade, presentamos los detalles de nuestras estimaciones, en los que consideramos: a) un escenario de precios de crudo más altos para el próximo año; y, b) la estructura local de precios de la gasolina.
Uno de los puntos, destaca el reporte, del programa económico, aprobado por el Congreso para 2017, es la propuesta de liberación de los precios locales de las gasolinas. La liberalización fue establecida como mandato de la reforma energética, y originalmente se acordó su realización para el 2018. No obstante, de acuerdo con la propuesta recientemente aprobada por el Congreso, la liberalización de los precios de las gasolinas y diésel iniciará en enero de 2017, de manera “gradual y ordenada”.
Se propone, explica, que el órgano regulador del sector, la Comisión Reguladora de Energía (CRE), con la opinión de la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE), determinen el ritmo de liberación de los precios en las diferentes regiones del país. En tanto no sean liberalizados los precios en una región, se propone que la SHCP determine los precios máximos al público que se aplicarán en la misma.
“En esta nota, abordamos dos aspectos:
1) el estado actual de la red de gasolineras en México –el cual provee el telón de fondo de lo que implicaría la liberalización “gradual y ordenada” del mercado–, y
2) las implicaciones que traería la liberalización para nuestro escenario de inflación en 2017”, señala el reporte.
Asimismo, explica, podría establecerse una gasolinera justo frente a otra, próximamente.
“Por primera vez en más de 80 años, los automovilistas en México podrán llenar el tanque en gasolineras que no sean Pemex. Se espera que gasolineras de nuevas marcas proveedoras del combustible se multipliquen en el país, ya que es un mercado con gran potencial de crecimiento. Al comparar los indicadores de densidad de gasolineras en México frente a otros países, se observa que México está claramente por debajo de estos”, señala Citibanamex.
Sin embargo, aclara, al igual que en otros indicadores nacionales, la heterogeneidad entre estados es una característica importante; por lo que la decisión de las autoridades por realizar una liberalización diferenciada por regiones tiene sentido.
“Al considerar dos medidas de densidad de gasolineras a nivel estatal, observamos que algunos estados están más cerca de Alemania o España, mientras que otros claramente requieren de mayor desarrollo de infraestructura gasolinera”.
Así, añade, nos inclinamos a pensar que las autoridades considerarán que las condiciones de mercado son más aptas para mayor liberalización en aquellas zonas con mayor densidad de gasolineras. De manera más específica, pensamos que los candidatos potenciales para iniciar con una gradual liberalización en 2017 son los estados de Sonora, Coahuila y Baja California. Estos estados, de hecho, ya tienen cierta experiencia en el tema, ya que desde 2002 los precios de las gasolinas en las ciudades fronterizas siguen de manera muy cercana los movimientos de las gasolinas en EUA.
Respecto al efecto del precio de la gasolina en la inflación en 2017, Citibanamex señala que:
“Nuestro pronóstico de 3.7% de inflación para 2017 ya incorpora nuestro supuesto sobre los precios locales de la gasolina en ese año. En este punto, debe quedar claro que el objetivo de liberalización progresiva de los precios de la gasolina —con independencia de la forma en que se implemente— es evitar excesivos aumentos de precios en regiones en las que un número insuficiente de estaciones de servicio, con poder de mercado, proporcionan el suministro.
En otras palabras, explica, el objetivo sería garantizar que los precios a nivel nacional no se vayan por encima de los que prevalezcan en las zonas donde se aplicará la liberalización del precio completa.
Para efectos prácticos, por lo tanto, este es el precio que asumimos para nuestro pronóstico de inflación en 2017. Más específicamente:
1. Empezamos por observar las referencias internacionales. Estimaciones de Citi para los precios del petróleo en 2017 (en particular el Brent) asumen un aumento de 33% en 2017, al pasar de 45 dólares por barril en promedio este año a 60 dólares por barril. Dado que el diferencial entre los precios del petróleo y de las gasolinas ha sido relativamente amplio y que hemos supuesto que se comprimirá levemente en 2017, calculamos un aumento de alrededor de 18% en promedio para los precios minoristas de gasolinas en los Estados Unidos en comparación con los de 2016.
2. Dicho incremento se aplicará directamente a los precios minoristas de la gasolina en la frontera norte de México (alrededor del 15% del peso asignado al rubro de precios de gasolinas en el índice de precios al consumidor de México —INPC). Como hemos ya señalado, los precios en esa región se han estado moviendo durante mucho tiempo en conjunto con los de los Estados Unidos con el fin de evitar el arbitraje.
3. Nuestra estimación para las zonas en las que la liberalización será gradual considera los siguientes supuestos. En primer lugar, los precios locales se componen de 4 partes: el precio de referencia internacional; un impuesto federal fijo (impuesto especial sobre productos y servicios, o IEPS) con un valor de 4.16 pesos por litro para la gasolina de bajo octanaje y de 3.52 pesos por litro para la de alto octanaje; otros impuestos netos (IVA y estatales); y, un factor de margen (asociado a los costos para la comercialización de las gasolinas).
Nuestros supuestos consideran que el precio de referencia se incrementará 18% en 2017, que esperamos represente un poco más de la mitad del precio de venta local. Por otra parte, suponemos que los otros tres componentes del precio no tendrán cambios significativos respecto a la tendencia actual, produciendo de este modo un aumento promedio de casi 10% en los precios minoristas de la gasolina de México en 2017 frente a 2016.
Por último, considerando la ponderación de 4% de las gasolinas en el INPC, y teniendo en cuenta el aumento de 18% en los precios en las zonas fronterizas (15% de la ponderación total) más el aumento cercano a 10% en el resto del país (el restante 85% de la ponderación), calculamos un efecto de 40 pb de los precios de gasolinas sobre la inflación general anual en el 2017.
Sin embargo, una de las hipótesis iniciales en nuestro escenario base para 2017 era un aumento de 4% en los precios de gasolinas, por lo que ahora hemos sumado sólo el impacto del incremento de 6% adicional en los precios de gasolinas en México para el próximo año.
Por lo tanto, como señalamos al anunciar la revisión de nuestro pronóstico de inflación para 2017 a 3.7% desde 3.5%, casi la totalidad de esa revisión tuvo que ver con el ajuste en los supuestos sobre el precio de las gasolinas y que ahora hemos descrito con más detalle.
Staff Reportacero
