“Fitch Ratings ratificó las calificaciones Issuer Default Rating (IDR) en Escala Internacional en Moneda Extranjera y Local en ‘BBB’; de Gruma (Gruma). La Perspectiva de la Calificación es Estable”, indicó Fitch.
Las siguientes calificaciones de Gruma fueron ratificadas:
– IDR en Escala Internacional en Moneda Extranjera en ‘BBB’;
– IDR en Escala Internacional en Moneda Local en ‘BBB’;
– Notas Senior por 400 millones de dólares con vencimiento en 2024 en ‘BBB’.
Explicó que las calificaciones de Gruma reflejan su sólida posición de negocios como uno de los productores principales de harina de maíz y tortillas en el mundo, con operaciones en Estados Unidos (EUA), México, Europa, Centro América, Asia y Oceanía.
“Sus calificaciones también incorporan el buen desempeño operativo, generación de flujo de fondos libre (FFL) fuerte y posición financiera sólida”. añade.
Las calificaciones consideran la exposición de la compañía a la volatilidad en el precio de sus materias primas principales (maíz) y a las fluctuaciones cambiarias.
Dentro de los factores clave considerados por la calificadora destacan:
Diversificación Geográfica:
El perfil crediticio de Gruma se beneficia por la diversificación geográfica de sus operaciones las cuales contribuyen a mitigar los riesgos de negocio y la volatilidad en la generación de efectivo.
Los mercados principales de la compañía son Estados Unidos y México que representan aproximadamente 63% y 28%, respectivamente, de su generación de EBITDA consolidada. Gruma ha expandido sus operaciones en otras regiones al abrir plantas nuevas en Europa y Asia; esto deberá brindar oportunidades de crecimiento en el mediano a largo plazo.
Fitch considera positivas las perspectivas de crecimiento en Estados Unidos al considerar las tendencias demográficas de la comunidad hispana en ese país y la popularidad creciente de las tortillas entre los consumidores en otros países.
Desempeño Positivo:
La expectativa de Fitch contempla que Gruma mantendrá una tendencia positiva de crecimiento en su desempeño operativo para 2016 y 2017. En 2016, los ingresos consolidados de la compañía se incrementarán alrededor de 13% como resultado de la combinación del efecto positivo derivado de la depreciación del peso mexicano, por sus operaciones en Estados Unidos, así como por una mejoría en la mezcla de venta y crecimiento de volúmenes en México. Para 2017, Fitch proyecta que los ingresos de Gruma se incrementarán en rangos de un digito bajo asumiendo crecimientos en volúmenes y que el tipo de cambio entre el peso mexicano y dólar estadounidense se mantenga sin cambios.
La agencia considera que mejoras en los márgenes de rentabilidad de Gruma serán moderadas en comparación con años anteriores y estima que el margen EBITDA estará alrededor de 16% en 2016 y 2017.
Menores costos de materias primas, estrategias de cobertura y control de gastos serán factores que contribuirán a mantener estos niveles de rentabilidad.
Apalancamiento Bajo:
Gruma ha mostrado niveles de apalancamiento bajos en los últimos 2 años y estima que se mantendrán relativamente estables asumiendo que no se realicen inversiones relevantes. Fitch proyecta que la compañía generará alrededor de 10,600 millones de pesos de EBTIDA para 2016, lo cual representa un incremento de 18% comparado con 2015.
La deuda total será aproximadamente 13,000 millones de pesos, nivel similar al cierre del año anterior. Para 2016 y 2017, la agencia estima que la deuda total a EBITDA y deuda neta a EBITDA de Gruma estarán en alrededor de 1.1 veces y 0.8 veces, respectivamente.
Para los últimos 12 meses (UDM) al 30 de septiembre de 2016, la deuda total a EBITDA de la compañía estimada por Fitch fue 1.3 veces, mientras que la deuda neta a EBITDA fue 0.9 veces.
Staff Reportacero
