Pagará Carrier Global Corporation Dls. $900 millones por toda la participación de Toshiba en TCC
8 de febrero de 2022.- Seeking Alpha publicó hoy la transcripción íntegra de la conferencia del El CEO de Carrier Global Corporation (CARR), David Gitlin, sobre los resultados del cuarto trimestre de 202, a continuación se despliega:
Carrier Global Corporation (NYSE: CARR ) Conferencia telefónica sobre ganancias del cuarto trimestre de 2021 8 de febrero de 2022 8:30 a. m., hora del este
Participantes de la empresa
Sam Pearlstein, vicepresidente de IR
David Gitlin – Presidente y director ejecutivo
Patrick Goris – director financiero
Participantes de la llamada de conferencia
Julián Mitchell – Barclays
Nigel Coe – Investigación de Wolfe
Deane Dray – RBC Capital Markets
Jeffrey Sprague – Investigación vertical
Andrew Obin – Valores de BofA
Thomas Moll-Stephens Inc.
Josh Pokrzywinski – Morgan Stanley
Joe Ritchie-Goldman Sachs
Steve Tusa – JPMorgan
Vlad Bystricky – Citigroup
Operador
Buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del cuarto trimestre de 2021 de Carrier. Esta llamada se transmite en vivo por Internet y hay una presentación disponible para descargar del sitio web de Carrier en ir.carrier.com.
Me gustaría presentarles a su anfitrión para la conferencia de hoy, Sam Pearlstein, Vicepresidente de Relaciones con Inversionistas. Por favor, adelante, señor.
Sam Perlstein
Gracias, buenos días y bienvenidos a la conferencia telefónica sobre ganancias del cuarto trimestre de 2021 de Carrier. Conmigo aquí hoy están David Gitlin, presidente y director ejecutivo; y Patrick Goris, director financiero.
Salvo que se indique lo contrario, la Compañía se referirá a los resultados de las operaciones, excluyendo la reestructuración y otros elementos significativos de naturaleza no recurrente y/o no operativa, a menudo denominados por la administración como otros elementos importantes. La Compañía recuerda a los oyentes que las expectativas de ventas, ganancias y flujo de efectivo y cualquier otra declaración prospectiva proporcionada durante la llamada están sujetas a riesgos e incertidumbres. Las presentaciones de la SEC de Carrier, incluidos los formularios 10-K, 10-Q y 8-K, brindan detalles sobre factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los anticipados en las declaraciones prospectivas.
Dejaremos tiempo para preguntas al final. Una vez que se abre la convocatoria para preguntas, le pedimos que se limite a una pregunta y un seguimiento para que todos tengan la oportunidad de participar.
Dicho esto, me gustaría pasar la llamada a nuestro presidente y director ejecutivo, Dave Gitlin.
David Gitlin
Gracias, Sam, y buenos días a todos. Antes de entrar en nuestros resultados del 4T, permítanme comenzar con la diapositiva dos. El domingo, anunciamos que llegamos a un acuerdo definitivo para adquirir la participación mayoritaria de Toshiba y Toshiba Carrier Corporation, nuestra empresa conjunta HVAC de larga data. Este es un acuerdo importante y convincente para nosotros que creemos que creará un valor significativo para nuestros clientes, empleados y accionistas al mejorar nuestra posición en los mercados comerciales ligeros internacionales y de flujo de refrigerante variable de rápido crecimiento.
Establecimos nuestra empresa conjunta minoritaria con Toshiba en 1999. Los transportistas tenían la responsabilidad de la distribución y Toshiba tenía la responsabilidad del diseño y la producción. Juntos hemos logrado que TCC se convierta en un líder mundial, con más de $2 mil millones en ventas. Esta adquisición nos permitirá acelerar el crecimiento y la rentabilidad de este negocio al consolidar el diseño, la producción y la distribución bajo un mismo techo, lograr sinergias y aprovechar nuestra escala global para ofrecer productos y soluciones aún más diferenciados a clientes de todo el mundo.
Antes de que hablemos más sobre la estrategia detrás de este acuerdo, permíteme que Patrick discuta rápidamente las finanzas, Patrick.
Patricio Goris
Gracias, Dave. Y buenos dias. Según los términos del acuerdo, adquiriremos sustancialmente toda la participación de Toshiba en TCC por alrededor de $900 millones. Como puede ver en la diapositiva, Toshiba posee alrededor del 60 % de TCC. Teniendo en cuenta las estructuras de propiedad directa e indirecta de las subsidiarias de TCC, la participación económica de Toshiba en TCC ha fluctuado entre el 30 % y el 50 % a lo largo del tiempo. Toshiba mantiene una participación del 5% en TCC, o menos del 5% de participación económica.
TCC generó ventas en el año calendario 2021 de aproximadamente $ 2.1 mil millones y aproximadamente $ 250 millones de EBITDA. Hemos estado registrando ingresos de capital asociados con la empresa conjunta de TCC y también hemos cobrado pagos de dividendos. Después de que se cierre la transacción, por supuesto, ya no registraremos ingresos de capital. Pero una vez que eso consolide completamente los estados financieros de TCC.
Ajustando las ventas intercompañía y los ingresos de capital que reconocemos hoy, esperamos agregar alrededor de $ 2 mil millones al EBITDA de ventas consolidadas de alrededor de $ 160 millones y una ganancia operativa de aproximadamente $ 90 millones antes de los ajustes del precio de compra, como la amortización intangible, la ganancia operativa de $ 90 millones es un proxy razonable del EBITDA económico que estamos adquiriendo.
Las sinergias de costos esperadas de alrededor de $100 millones nos ayudarán a aumentar los márgenes EBITDA de TCC. Esta adquisición está alineada con temas que ha escuchado constantemente de nosotros; crecimiento rentable, simplificación, enfoque y flujo de caja libre mejorado.
Permítanme volver a Dave para la diapositiva tres y la lógica estratégica detrás de la transacción.
David Gitlin
Gracias, patricio. En primer lugar, hemos sido coherentes al comunicar nuestra determinación de convertirnos en un jugador más importante en el mercado de VRF de rápido crecimiento. En 2015, el mercado mundial de VRF era aproximadamente la mitad del tamaño del mercado aplicado. Desde entonces, VRF ha crecido a más del doble de la tasa del mercado aplicado, y proyectamos que VRF continúe superando el crecimiento de la oferta en el futuro. El crecimiento de VRF no es una sorpresa, es modular sostenible eléctricamente altamente eficiente, tiene costos de instalación más bajos y permite controles de zona individuales y facturación segregada. Con la adquisición de TCC, la adquisición de Giwee el año pasado y nuestro propio crecimiento orgánico de VRF, nuestras ventas consolidadas de VRF habrían aumentado 4 veces sobre una base anual, desde nuestro giro hace menos de dos años.
En segundo lugar, como cabría esperar de Toshiba, TCC cuenta con una tecnología altamente diferenciada que es posible gracias a sus impresionantes 750 ingenieros. Su tecnología de inversor patentada y su galardonada tecnología de compresor rotativo de 3 etapas brindan niveles de eficiencia de clase mundial. En tercer lugar, la marca Toshiba es profundamente admirada en todo el mundo, y hemos firmado una licencia de producto a largo plazo con el nombre de Toshiba que se alineará bien con nuestra estrategia multimarca multicanal.
Y finalmente, TCC tiene una excelente huella de fabricación global complementaria con nuevas instalaciones en China y Polonia e impresionantes fábricas en India, Tailandia y Japón. Estamos muy entusiasmados con este acuerdo y esperamos cerrarlo a fines del tercer trimestre.
Ahora pasemos a los resultados del cuarto trimestre en la diapositiva cuatro. El cuarto trimestre fue otro trimestre sólido, concluyendo nuestro primer año completo como empresa pública independiente. Las ventas orgánicas en el trimestre aumentaron un 11 % impulsadas por la solidez continua de HVAC residencial y comercial ligero y refrigeración de transporte. Las ganancias operativas y el flujo de caja libre se presentaron como se esperaba. La fortaleza de los pedidos continuó y llevó a una acumulación récord que nos posicionó bien para 2022. También vimos un crecimiento continuo del mercado de accesorios, que ha sido un área de enfoque importante para nosotros, y el equipo continúa estableciendo una cadena de suministro más resistente para el futuro.
El progreso en 2021 fue muy importante ya que nuestro objetivo es aumentar el abastecimiento dual de componentes críticos, aumentar la automatización y nuevas relaciones directas con los fabricantes de chips sobre la seguridad del suministro. Hemos estado equilibrando el aumento de los costos de los insumos con los aumentos de precios para alcanzar nuestra meta de ser al menos neutrales en cuanto a costos y precios en 2022. Y nuestro equipo de operaciones ha hecho todo lo posible para apoyar a nuestros clientes. Les agradezco a todos ellos por sus destacados esfuerzos.
Estoy orgulloso de que el equipo haya terminado bien el año, coronando un año completo de sólido desempeño financiero durante el cual superamos todas nuestras expectativas. Como puede ver en la diapositiva cinco.
Comenzamos 2021 proyectando que las ventas orgánicas aumentarían alrededor del 5 % y terminamos con ventas orgánicas del 15 %. Los márgenes operativos ajustados crecieron 80 pb con respecto a 2020, a pesar de la cadena de suministro y los desafíos inflacionarios, e invertimos $ 150 millones adicionales para respaldar la continuidad crecimiento.
Las EPS ajustadas aumentaron un 36 % año tras año muy por encima de nuestras expectativas iniciales. Finalmente, el flujo de efectivo libre de $1.9 mil millones se convirtió en 114% de la utilidad neta. Además de nuestros sólidos resultados financieros, ejecutamos con éxito nuestras áreas estratégicas de enfoque, como puede ver en la diapositiva seis. ESG y la sostenibilidad siguen siendo primordiales para nosotros. Y logramos un gran progreso el año pasado hacia la reducción de las emisiones netas de Alcance 1 y 2 en nuestro camino hacia la neutralidad de carbono en nuestras operaciones para 2030.
También avanzamos en nuestro objetivo de Alcance 3 de reducir las emisiones de carbono de nuestros clientes en más de un giga tonelada para 2030, mediante la introducción de una mayor cantidad de tecnologías eléctricas y de bombas de calor, ofertas de refrigerantes con menor GWP y soluciones más eficientes energéticamente para nuestros clientes. Edificios insalubres reservamos alrededor de 500 millones en pedidos el año pasado y la tubería ha crecido a alrededor de 700 millones, más del triple de lo que era a fines de 2020.
Continuamos viendo una fuerte tracción e impulso en verticales como K-12, donde los pedidos aumentaron mucho en 2021, y la tubería de fin de año aumentó dos dígitos secuencialmente desde el tercer trimestre. Validando aún más la gran demanda de soluciones de calidad del aire interior que ayuden a reconstruir la confianza a medida que la sociedad vuelve a ingresar a escuelas, edificios de oficinas, tiendas, hoteles y restaurantes.
Proporcionar a los clientes datos sobre la calidad del aire es una forma de generar esa confianza. Y nuestras capacidades digitales e inteligentes son diferenciadores críticos. Hicimos un gran progreso en nuestras dos plataformas de enfoque Abound y Lynx. En Abound, vimos la adopción por parte de clientes en los sectores de educación deportiva y atención médica. Y en Lynx, continuamos ampliando nuestras ofertas con flotas de Lynx y activaciones de suscripción en camiones/remolques y contenedores de EMEA a nivel mundial, agregando más de 15 000 unidades solo en el cuarto trimestre.
Estamos muy centrados en ofrecer soluciones de ciclo de vida y superamos nuestros objetivos de mercado de repuestos. Vimos un crecimiento de dos dígitos en las ventas del mercado de repuestos al finalizar el año con más de 60 000 enfriadores bajo acuerdos a largo plazo y planeamos agregar otros 10 000 este año. Seguimos adoptando un enfoque muy estructurado y equilibrado para el despliegue de capital. Con los ingresos netos de la venta de Chubb el 3 de enero, hemos reducido nuestra deuda neta de más de $9 mil millones a alrededor de $4 mil millones. Completamos cuatro adquisiciones emocionantes y continuamos construyendo nuestra cartera. Aumentamos nuestro dividendo anual en un 25% en diciembre y continuamos recomprando nuestras acciones.
También impulsamos el ahorro de costos de crecimiento a través de nuestras iniciativas Carrier 700 para ayudar a reducir el impacto de los vientos inflacionarios en contra. Toda la organización permanece enfocada en eliminar los costos discrecionales, ya que controlar los controlables es aún más importante en este entorno inflacionario.
La diapositiva siete describe nuestra visión general para 2022. Dada nuestra sólida cartera de pedidos, el entorno económico general constructivo y nuestro posicionamiento estratégico, vemos otro año sólido de desempeño financiero con ventas orgánicas de un dígito alto además del 15 % que generamos en 2021. Esperamos una expansión continua del margen a pesar de la dilución de los costos de precios y adquisiciones. Anticipamos aproximadamente mil millones de vientos inflacionarios en contra en 2022 y, por lo tanto, nuestro objetivo es al menos mil millones o el 5 % de la realización de precios este año, más del 80 % de los cuales son remanentes de las medidas tomadas el año pasado y los aumentos de precios que entraron en vigencia en enero de este año. .
Excluyendo a Chubb de los resultados del año pasado, esperamos otro año de crecimiento de EPS ajustado de dos dígitos y un fuerte flujo de caja libre. Nuestras áreas de enfoque hacia el ’22 siguen siendo las mismas. Continuaremos impulsando la innovación y la diferenciación en nuestra búsqueda por ser el líder mundial en soluciones de cadena de frío y edificios inteligentes, seguros, sostenibles y saludables. Continuaremos tomando medidas concretas para aumentar nuestro desempeño ESG en el cuartil superior y utilizar soluciones de sostenibilidad para impulsar los ingresos y el crecimiento recurrentes.
Nuestro objetivo es otro año de crecimiento del mercado de accesorios de dos dígitos sin perder nuestro progreso en la reducción tenaz de costos. Nuestro compromiso de disciplinar la asignación de capital se mantiene sin cambios con nuestro sólido balance que nos permite jugar más ofensivamente en el futuro.
Antes de pasarle la palabra a Patrick, quería brindarles una actualización sobre nuestro próximo Día del Inversionista. El 22 de febrero, los miembros de nuestro equipo de liderazgo brindarán una inmersión más profunda en nuestros atractivos mercados en crecimiento y cómo planeamos continuar superando en esos mercados.
¿Con eso, Patricio?
Patricio Goris
Gracias, Dave. Pase a la diapositiva ocho. El cuarto trimestre se benefició de un sólido crecimiento orgánico en todos los segmentos. El HVAC residencial y comercial ligero y la refrigeración del transporte fueron importantes impulsores del crecimiento en el cuarto trimestre, con un crecimiento orgánico de las ventas de dos dígitos. Realizamos más precios de los esperados en el trimestre, pero eso fue más que compensado por los continuos y crecientes desafíos inflacionarios.
Al igual que en el tercer trimestre, las limitaciones de la cadena de suministro afectaron los niveles de eficiencia de nuestra fábrica y nuestra capacidad para enviar productos. Pero ha dejado los pedidos pendientes bien posicionados para generar crecimiento en 2022.
La utilidad operativa ajustada creció un 14 % año tras año, y los márgenes aumentaron 20 pb con respecto al año pasado. El aumento de las inversiones año tras año compensó la ausencia de elementos de costos únicos en los que incurrimos en el cuarto trimestre de 2020. Los costos de los precios terminaron con un resultado negativo de alrededor de $ 30 millones para el trimestre en comparación con nuestra estimación de octubre de aproximadamente neutral.
El BPA ajustado del cuarto trimestre de $0,44 se benefició de seis centavos de impuestos discretos. Como se esperaba, el flujo de caja libre fue de $775 millones en el cuarto trimestre y de $1900 millones para 2021. Hemos recomprado 4,7 millones de acciones en el cuarto trimestre y alrededor de 10,4 millones de acciones para el año, en línea con lo que les compartimos en octubre.
Pasemos a la diapositiva nueve y cubramos el rendimiento de nuestros segmentos. Las ventas orgánicas de HVAC aumentaron un 14 % impulsadas por un crecimiento continuo muy fuerte en el negocio residencial, comercial ligero y de controles ALC. Las ventas de Resi aumentaron mucho y los movimientos aumentaron un 6%. La demanda residencial y comercial ligera sigue siendo muy alentadora, ya que los pedidos continuaron creciendo, lo que generó una acumulación de pedidos muy sólida a medida que ingresamos en 2022.
Los movimientos de distribuidores aumentaron un 15 % en nuestro negocio comercial ligero, lo que llevó a que los inventarios de campo para ese negocio cayesen un solo dígito en comparación con el año pasado. El HVAC comercial aumentó medio dígito en el trimestre y se vio afectado por los desafíos de la cadena de suministro, particularmente en América del Norte. Nuestro negocio de posventa creció a medio dígito en el trimestre y subió dos dígitos en el año.
Cumplimos nuestro objetivo de lograr al menos 60 000 enfriadores y nuestros contratos de servicio para fines de 2021. El costo del precio fue ligeramente positivo en este segmento, pero fue un obstáculo para el margen. Las adquisiciones aumentaron las ventas en alrededor de $90 millones para HVAC, pero no contribuyeron a las ganancias operativas dados los costos intangibles de amortización e integración.
Pasando a refrigeración en la diapositiva 10. Representantes de ventas orgánicas 17% como resultado del crecimiento generalizado en todo el segmento. Los remolques para camiones aumentaron casi un 30% y los contenedores aumentaron más del 30%. Las capacidades de electrificación son un diferenciador importante para nosotros en el segmento, ya que lideramos la industria con unidades de remolque eléctricas que actualmente operan en 10 países y capacidades adicionales que se están lanzando.
La refrigeración comercial aumentó un dígito bajo impulsada por un sólido crecimiento en Asia, compensado por las ventas planas de EMEA. Sensitech y el mercado de repuestos aumentaron dos dígitos. Los márgenes se redujeron 10 pb en el trimestre en comparación con el año anterior. La realización de precios está mejorando en este segmento, pero aún no compensa el aumento de los costos de los insumos. Además, el rendimiento operativo y la refrigeración comercial siguen siendo una oportunidad importante.
Pasando a incendios y seguridad en la diapositiva 11 Las ventas orgánicas aumentaron un 3 % mientras que los productos crecieron un 6 %, mientras que Chubb disminuyó un 3 %. Los márgenes operativos se expandieron alrededor de 60 pb en el trimestre. Al igual que para la refrigeración, la realización del precio está mejorando, pero el costo del precio fue negativo. La mezcla fue un viento de cola para el margen de este segmento, mientras que la ausencia de artículos únicos en el cuarto trimestre de 2020.
La diapositiva 12 proporciona más detalles sobre el rendimiento de los pedidos. Excluyendo a Chubb, los pedidos orgánicos de la empresa aumentaron un 20 % en el trimestre. Como mencioné, los pedidos residenciales y comerciales ligeros se mantuvieron muy fuertes en el trimestre, incluso frente a comparaciones difíciles. Los pedidos comerciales de HVAC también se mantuvieron fuertes, con pedidos atrasados para este negocio que aumentaron más del 30% en comparación con el año pasado.
La refrigeración experimentó una disminución de un dígito medio en los pedidos del trimestre, principalmente porque trabajamos con los clientes para respaldar la demanda, pero no reabrimos la cartera de pedidos del segundo semestre de 2022 hasta enero de este año. En otras palabras, el tiempo. Y ya hemos notado un repunte secuencial en los pedidos en enero.
La cartera de pedidos sigue aumentando un 30 % tanto en el transporte como en la refrigeración comercial en comparación con el año pasado. La entrada de pedidos de nuestros productos Fire & Security se mantuvo muy saludable en más del 10%. El crecimiento estuvo liderado por las soluciones contra incendios comerciales, industriales y de acceso.
Como puede ver en el lado derecho, vimos una fortaleza continua en todas las regiones excepto en China. Las medidas relacionadas con COVID implementadas en China afectaron la entrada de pedidos a fines del cuarto trimestre. Eso parece haber mejorado desde el comienzo del año. Hemos visto algunos proyectos retrasados reservados y HVAC comercial en China experimentó un crecimiento de pedidos de dos dígitos en enero.
Pasando a la diapositiva 13. Vimos un aumento de $0.13 año tras año en el EPS ajustado. Dentro del desempeño operativo, el beneficio de un mayor volumen y la ausencia de artículos únicos de 2020 fue parcialmente compensado por inversiones. El precio/costo fue un viento en contra de $0.02 en comparación con el año pasado. La tasa impositiva efectiva fue un beneficio de $0.07 año tras año y se relaciona principalmente con partidas impositivas discretas.
Finalmente, vimos un ligero repunte debido a un interés más bajo que nos dio $ 0.01 adicionales en comparación con el año pasado. Para su referencia, incluimos un puente EPS ajustado para el año 2021 completo en el apéndice.
Pasando a la guía para 2022 en la diapositiva 14. Tenga en cuenta que nuestra guía excluye el impacto de la adquisición pendiente de TCC. Esperamos ventas reportadas de alrededor de $ 20 mil millones en ventas orgánicas de un solo dígito alto además del crecimiento orgánico del 15% que generamos en 2021. Esperamos que el precio contribuya con aproximadamente 5 puntos del crecimiento orgánico y el volumen con 2 o 3 puntos. Se espera que las adquisiciones sumen alrededor de $200 millones en ventas, con una utilidad operativa mínima dada la amortización intangible y los costos de integración.
Se espera que la ganancia operativa ajustada aumente en comparación con 2021 en aproximadamente $ 600 millones de ventas reportadas más bajas. Se espera que el margen operativo se expanda en alrededor de 75 pb, ayudado por la venta de Chubb y, a pesar de $ 1 mil millones en la realización del precio, compensado por $ 1 mil millones de aumento de la inflación. Esperamos que todos los negocios dentro de HVAC tengan un crecimiento orgánico de un solo dígito alto en 2022. Esperamos un crecimiento de un solo dígito medio a alto tanto en Refrigeración como en Incendios y Seguridad.
Puede ver los márgenes operativos ajustados esperados para cada segmento en la parte inferior derecha. Para Fire & Security, esta importante expansión del margen refleja el negocio de productos de mayor margen ahora que se vendió Chubb.
Cubriré el EPS ajustado en la siguiente diapositiva, pero solo quiero señalar que nuestra guía de flujo de caja libre incluye alrededor de $200 millones en pagos de impuestos por la ganancia en la venta de Chubb y también asume alrededor de $100 millones en pagos de reestructuración en efectivo. Además, en la diapositiva 21, encontrará información adicional sobre la guía para 2022.
Pasemos a la diapositiva 15, 2022, puente EPS ajustado en nuestro punto medio de orientación. Como hemos mencionado antes, la venta de Chubb es un viento en contra de $ 0.24 para el EPS ajustado el próximo año. Se espera que el desempeño operativo genere $0.24 de crecimiento de EPS ajustado el próximo año. Eso es alrededor de $ 250 millones de ganancias operativas ajustadas.
En un nivel alto, piense en alrededor de $120 millones de apalancamiento de volumen y alrededor de $300 millones de productividad, parcialmente compensados por alrededor de $100 millones cada uno para inversiones y aumentos de mérito. Como mencioné anteriormente, se espera que los costos de los precios se compensen. Obviamente, con alrededor de $300 millones, la productividad será un importante impulsor de las ganancias en 2022 e incluye alrededor de $100 millones en reducciones de gastos generales y administrativos.
Las inversiones en 2022 se centrarán en mejorar nuestras capacidades digitales, I+D y tecnologías que permitan una reducción continua de los costes generales y administrativos. Los gastos de divisas y de intereses netos son un pequeño viento en contra y vientos de cola, respectivamente, y el beneficio de las recompras de acciones compensó una tasa impositiva efectiva ajustada esperada más alta de alrededor del 22%. Eso nos lleva a nuestro punto medio de alrededor de $2.25 para el próximo año.
Hemos hablado mucho sobre Carrier 700 en nuestra mentalidad de reducción de costos este año, por lo que queríamos brindar más información sobre eso en la diapositiva 16. El programa Carrier 700 se creó hace más de 2 años, en un entorno de baja inflación, que obviamente no no aplicar hoy. Excluyendo los importantes desafíos de inflación material que enfrentamos en 2021, en realidad logramos un gran progreso en nuestra iniciativa Carrier 700 al generar aproximadamente $ 300 millones en ahorros brutos de productividad. Dado que históricamente incluimos la inflación material en nuestros números de Carrier 700, nuestros ahorros netos fueron neutrales durante el año.
Avanzando y comenzando en 2022, mediremos nuestros esfuerzos de productividad bruta, excluyendo el impacto de la inflación. Planeamos administrar el precio para compensar la inflación. Como mencioné, esperamos generar alrededor de $ 300 millones en reducciones de costos en 2022. Brindaremos más detalles sobre nuestra oportunidad a largo plazo para una productividad continua en nuestro próximo Día del Inversionista, pero la conclusión es que la eliminación de costos sigue siendo un área de enfoque clave. en Carrier y continuará financiando inversiones de mérito anual e impulsando la expansión del margen.
Pasando a la diapositiva 17. Nuestras prioridades para el despliegue de capital siguieron siendo las mismas. Como puede ver en el lado derecho de la diapositiva, ya nos hemos comprometido con un despliegue de capital de $3750 millones para 2022 y seguiremos siendo disciplinados en la asignación de capital para maximizar el valor a largo plazo para los accionistas.
El último tema que quería tocar rápidamente es la perspectiva para el primer trimestre de 2022. Esperamos ver un crecimiento orgánico de las ventas en cada uno de los 3 segmentos, lo que conducirá a un crecimiento orgánico alto de un solo dígito para la empresa. Esperamos que el precio/costo sea moderadamente negativo en el primer trimestre a un nivel similar al del cuarto trimestre, con una tasa impositiva efectiva ajustada de alrededor del 15 % en función de elementos de impuestos discretos conocidos que benefician al primer trimestre, esperamos que el EPS ajustado sea de aproximadamente $0,45.
Se espera que el flujo de efectivo libre sea un uso de efectivo en el primer trimestre de alrededor de $100 millones. El primer trimestre suele ser ligero e incluye pagos de impuestos relacionados con la venta de Chubb y el momento del pago de la compensación de incentivos.
Para cerrar, el cuarto trimestre concluyó otro año sólido para Carrier con un crecimiento orgánico de dos dígitos y un crecimiento de EPS ajustado del 36 %. Gracias a todos nuestros colegas y socios, gestionando y apoyando una fuerte demanda en un entorno de cadena de suministro muy desafiante.
Con eso, te lo devuelvo, Dave, a la diapositiva 18.
David Gitlin
Gracias, patricio. Estamos muy satisfechos con nuestro desempeño en 2021, pero es hora de mirar hacia adelante. Y mientras lo hacemos, somos muy optimistas sobre las oportunidades estratégicas y financieras que se avecinan.
Con eso, abriremos esto para preguntas.
Sesión de preguntas y respuestas
Operador
Nuestra primera pregunta proviene de Julian Mitchell con Barclays.
Julian Mitchell
Hola buenos días. Quizá solo quería comenzar con el tipo de cadencia marginal a lo largo del año en los segmentos de HVAC y refrigeración. Tal vez ambos cayeron año tras año en el cuarto trimestre, la refrigeración solo un poco. Pero tal vez nos ayude a comprender cómo ve esos márgenes en esa guía Q1. ¿Y qué tan rápido regresa al crecimiento para impulsar ese tipo de expansión de 40 pb?
Patricio Goris
Sí, Julian, Patrick aquí. Entonces, tal vez comenzaré proporcionando un poco de color adicional en los márgenes de Q4 HVAC. Como mencionaste, bajaron 100 pb año tras año. Piense en el volumen como un viento de cola para segmentar un margen de 100 bps. Piense en las adquisiciones en las que agregamos casi $100 millones de ingresos. Pero dados también los intangibles, el beneficio operativo sigue siendo ligeramente negativo. Eso es casi 100 puntos básicos en contra del margen de HVAC.
El costo del precio, aunque ligeramente positivo, como mencioné para este segmento, es en realidad 0,5 o 50 pb de un viento en contra de este segmento como ingreso de esta JV. Los ingresos de JV han disminuido año tras año. Eso es otro 0,5 punto de viento en contra. Y luego, las inversiones compensaron principalmente los elementos del cuarto trimestre de 2020 que teníamos. Y eso te da básicamente los 100 bps de viento en contra año tras año para HVAC.
En términos de 2020 y la calendarización allí, 2022, debería decir, creo, y realmente voy a proporcionar información sobre la empresa en general en lugar de por segmento. Para el primer trimestre, creemos que los márgenes del segmento serán similares a los que eran en el ’21, tal vez un poco más bajos, unas decenas de puntos. Para el segundo trimestre, creemos que será similar. Entonces, creemos que los márgenes del tercer y cuarto trimestre serán un poco mejores en 2022 que en 2021. Y, por supuesto, eso refleja lo que esperamos desde el punto de vista del costo del precio. Esperamos que el primer trimestre siga siendo ligeramente negativo debido al costo del precio. Mencioné en mis comentarios. Esperamos que el segundo trimestre en este momento sea neutral. Y en el tercer y cuarto trimestre, esperamos ser ligeramente positivos. Y eso ayudaría a nuestros márgenes en todos nuestros segmentos.
Julian Mitchell
Eso es muy útil. Gracias por ese detalle. Y luego, quizás otro punto relacionado con la refrigeración. Usted mencionó en la diapositiva 10 la refrigeración comercial por debajo de las expectativas. ¿Tal vez solo nos ayude a comprender el tipo de escala y la tasa de margen de ese negocio? Y lo que haces, ¿cómo esperas que funcione? Y luego cualquier comentario rápido sobre refrigeración de transporte. ¿Cómo espera que se desarrollen las reservas? Obviamente, uno de sus compañeros asustó a la gente, creo, con algunos de sus comentarios.
David Gitlin
Sí, Julian, primero en nuestro negocio de refrigeración comercial. Es uno de nuestros negocios de menor margen. Ha estado en ese rango de un solo dígito medio a alto desde una perspectiva de margen, y hemos sido consistentes en que necesitamos mejorar ese negocio. Así que tenemos mucho enfoque en eso. Estamos presionando al equipo para una expansión de margen significativa este año, pero les diría que es uno de los negocios que el año pasado no se desempeñó en los niveles que hubiéramos esperado.
Ahora estamos siendo más agresivos que en el pasado en lo que respecta a los precios. Estamos impulsando el rendimiento operativo, estamos impulsando la diferenciación y el rendimiento digital, estamos implementando la longitud. Entonces, Tim, White, David, Apple y el equipo están realmente enfocados en hacer lo correcto para mejorar el negocio, pero esa es un área de enfoque clave para nosotros. Y sabemos que tenemos que hacerlo, pero confiamos en nuestros planes en el 22 para mejorar realmente los márgenes de ese negocio.
Para la refrigeración de transporte en general, me refiero a que los fundamentos se mantuvieron sólidos. Como Patrick dijo por adelantado, volvimos a activar nuestro libro de pedidos deliberadamente en el cuarto trimestre. Tenemos mucho atraso. Estamos trabajando con nuestros clientes para asegurarnos de que estamos tomando los pedidos en el momento adecuado para satisfacer sus necesidades cuando las necesitan. Así que reabrimos el libro de pedidos aquí en enero. Los pedidos de enero fueron consistentes con lo que esperábamos que fueran.
Nos sentimos bien con nuestra posición de cartera de pedidos tanto en remolques de camiones de América del Norte como en remolques de camiones europeos. Entonces, el mercado general parece estar en un buen lugar para nosotros en este momento. Nuestro enfoque general para la refrigeración del transporte y, en general, el apoyo a nuestros clientes. Todavía seguimos siendo desafiados en el lado del chip y, por lo tanto, en los desafíos de entrada. Así que estamos gastando un poco más que en el pasado. Desde el punto de vista operativo, está provocando algunas ineficiencias en las fábricas, pero nosotros… nuestro enfoque en este momento es apoyar a nuestros clientes. Pero el negocio nos parece positivo, Julian.
Julian Mitchell
Estupendo. Gracias.
Operador
Nuestra próxima pregunta proviene de Nigel Coe con Wolfe Research.
Nigel Coe
Gracias. Buenos días a todos. Muchos detalles, especialmente en tu respuesta a la pregunta de Julian. Solo por curiosidad, solo para confirmar los $ 1 mil millones, eso es solo el cubo de materia prima, ¿eso excluye otras fuentes de inflación? Y luego tal vez solo, Patrick, si tal vez desglosas el precio, los mil millones de dólares. Creo que el último trimestre, habló de $350 millones, $400 millones en premios. Entonces, ¿eso significaría $ 400 millones de los aumentos de precios del 1 de enero y luego 200 que se obtendrán de otro lugar?
Patricio Goris
Si. Entonces, la primera pregunta, creo, sobre los $ 1 mil millones, piense en $ 600 millones relacionados con productos básicos, Nivel 1 y Nivel 2. Y piense que los $ 400 millones restantes son otros componentes además del flete. Y esos son los mil millones de dólares.
En términos de realización de precios, los $ 1 mil millones. En la llamada, dijimos el último trimestre, dijimos que el remanente que esperábamos para el 22 fuera de $350 a $400 millones, como usted mencionó. De hecho, lo hicimos mejor de lo que esperábamos en el cuarto trimestre en cuanto a precios. De hecho entregamos alrededor de $50 millones, $60 millones mejor de lo que esperábamos en cuanto al precio, y eso también significa que el remanente es mejor.
Y es por eso que decimos que del total de $ 1 mil millones que ahora apuntamos para este año, todos menos $ 200 millones son remanentes o los precios que hemos anunciado y que entraron en vigencia en enero de este año.
Nigel Coe
Estupendo. Gracias, patricio. Y luego, solo pensando en… obviamente, el acero es un insumo muy importante, y estamos viendo algunos signos realmente alentadores en los futuros y el precio al contado de la bobina laminada en caliente ha bajado. ¿Qué marcaste específicamente para el acero en tu guía? ¿Estás asumiendo algún beneficio en absoluto? ¿O simplemente está avanzando a los precios actuales?
Patricio Goris
Si. Nigel, no íbamos a entrar en los detalles de lo que asumimos para el acero, el aluminio y el cobre. Solo diría que para el aluminio y el cobre, tenemos cerca de un 70 % bloqueado para el año en términos de coberturas. Y también, también tenemos algo de protección en el lado del acero con algunos acuerdos con algunos de nuestros proveedores, pero no íbamos a entrar en las tarifas específicas a las que nos comprometimos.
Nigel Coe
Lo suficientemente justo. gracias patricio
Operador
Nuestra próxima pregunta proviene de Deane Dray de RBC Capital Markets.
Deane Dray
Gracias. Buenos días a todos. No creo que lo mencionara en sus comentarios preparados, pero… y tuvo un crecimiento orgánico de los ingresos del 11 %. Pero, ¿tuvo algún problema con la cadena de suministro en el que no pudo realizar ningún envío, tal vez los clientes no estaban listos, no tenía piezas? Pero, ¿puede dimensionarnos qué envíos podrían haberse perdido?
David Gitlin
Sí, Dean, lo que te diría es que ciertamente tuvimos algunos problemas con la cadena de suministro. Lo que te diré es que las reservas han sido extremadamente positivas. Tenemos algunas ventas atrasadas a nuestros clientes. Probablemente esté en el rango de $ 200 millones a $ 300 millones que podríamos haber obtenido si no hubiéramos tenido los problemas de la cadena de suministro.
Pero les diría que, a pesar de eso, comenzamos este año con una acumulación récord. Y les diré que estoy muy, muy orgulloso del equipo de operaciones por hacer todo lo posible para apoyar a nuestros clientes a pesar de los desafíos.
Deane Dray
Estupendo. Y luego simplemente felicidades por la adquisición de Toshiba. Y sabemos que VRF es una prioridad. ¿Esto completa la plataforma para ti? ¿Necesita más fabricación al menos como en América del Norte? Pero, ¿dónde se encuentra eso en términos de construcción?
David Gitlin
Bueno, es como un paso a la vez. Lo que les diré es que nuestras ventas en VRF, después de que cerremos la adquisición de Toshiba, se multiplicarán por cuatro desde el momento en que giramos. Así que el crecimiento orgánico en nuestro propio negocio VRF que tuvimos ha sido muy positivo. Luego añadimos a Giwee. Ahora vamos a cerrar con Toshiba en los próximos meses. Vamos a integrar 6000 empleados fenomenales de Toshiba en el sistema. Vamos a tener una estrategia multicanal multimarca. Tenemos que dejar que el polvo se asiente sobre eso, y luego evaluaremos a dónde vamos desde allí. Pero nuestro objetivo en todos nuestros negocios era el liderazgo, y lo impulsaremos en todos los segmentos.
Deane Dray
Entendido. Muy útil. Gracias.
Operador
Nuestra próxima pregunta proviene de Jeff Sprague con Vertical Research.
Jeffrey Sprague
Gracias. Buenos días a todos. Primero, solo una aclaración. Patrick, tu comentario acerca de que los márgenes del primer trimestre son similares a los del primer trimestre de 2021 si Chubb hubiera sido el año pasado. Solo quiero asegurarme de que estamos comparando el tipo de margen con Chubb. ¿Estás haciendo algún ajuste en relación con el cambio de cartera?
Patricio Goris
En comparación con nuestros márgenes informados del año pasado, incluyendo Chubb, los informados externos. Y como dije, similar, tal vez unos 10 bps más bajo.
Jeffrey Sprague
Ok genial. Gracias por eso. Y luego Dave y/o Patrick, tal vez simplemente regresando a Toshiba. Sé que es temprano y aún no lo posee, pero ¿puede darnos un poco más de información sobre lo que podría hacer en relación con su propio gasto de inversión? Supongo que estoy pensando en el promedio de la flota de márgenes ahora en su empresa VRF y qué sinergia o qué I + D podría evitar ahora que tiene en el expediente internamente y solo en la trayectoria general del margen que haría. esperar del esfuerzo VRF.
David Gitlin
Si. Si miras lo que hemos dicho, Jeff, es que el negocio que vamos a heredar es un poco más de $2 mil millones de ventas, llámalo, $2.1 mil millones de ventas con $250 millones de EBITDA. Entonces tienes los márgenes en el negocio base allí. Y dijimos que tendríamos $100 millones de sinergias.
Así que aumentaremos los márgenes a través de sinergias. Y también aumentaremos los márgenes como esperaríamos con todos nuestros… todos nuestros negocios a través del crecimiento de la línea superior y, por supuesto, las acciones agresivas de reducción de costos que tomamos en todas las partes de nuestro negocio.
Así que vemos crecer los márgenes VRF. Sabemos que tenemos uno de nuestros pares en el espacio VRF con márgenes de alrededor de 20 años. No estaremos en ese nivel en el próximo año o 2, pero también vemos que tenemos un espacio significativo para la expansión del margen.
Y la otra cosa es que hay algo realmente bueno: una de las grandes cosas con la adquisición de Toshiba es nuestro enfoque en la sustentabilidad. Vienen a la mesa con capacidades fenomenales de bomba de calor. Podemos usar esa tecnología, en otras partes de nuestro negocio, por ejemplo, comenzamos a hacer la transición de calderas y quemadores a un negocio más basado en bombas de calor. Podemos usar la tecnología Giwee y Toshiba para aumentar los márgenes de ese negocio. Así que vemos esto como una expansión del margen para el negocio básico de TCC y ayudando a la historia más amplia del margen de Carrier.
Jeffrey Sprague
Estupendo. Gracias.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Andrew Obin de Bank of America.
Andrés Obin
Si buenos días. Solo una pregunta sobre la transición del producto en 2022 y cómo afectará esto a la cadencia, ¿verdad? Y estoy pensando, ¿qué deberíamos estar pensando en la segunda mitad del 22 mientras tratamos de administrar el canal, tratamos de administrar la producción, tratamos de reducir el nuevo producto antes de un nuevo tipo de regulaciones SEER? ¿Cómo lo veremos en el lado de los ingresos este año? ¿Habrá algo inusual en términos de cadencia anual? Gracias.
David Gitlin
Sí, Andrew, si entiendo la pregunta, en realidad se trata de resi de América del Norte. Y a medida que hacemos la transición a los nuevos requisitos SEER para 2023, ¿espera un elemento de precompra?
Creo que será en el margen. Esperamos que nuestro negocio residencial aumente un solo dígito este año. Quiero decir, la mayor parte de eso está llegando. Estamos obteniendo una muy buena realización de precios en ese negocio. Entonces, la mayor parte proviene del precio. Puede obtener un punto o dos del volumen.
Podría haber un poco de precompra en el norte porque ese es el estado del fabricante. Realmente no estamos depositando una gran precompra allí. Entonces, lo que les diré es que en lo que nos enfocamos para 2023 fue la diferenciación, cosas como cobre a aluminio y otros atributos técnicos clave que creemos que nos distinguirían antes de 2023. Entonces, los productos están listos, los sitios de fabricación están listos y solo tenemos que prepararnos para esa rampa a medida que avanzamos en la última parte de este año.
Andrés Obin
Estupendo. Y solo una pregunta de seguimiento sobre Toshiba. Entonces, ¿cómo deberíamos pensar en la integración de Toshiba y Giwee porque tecnología similar, puntos de precio diferentes, mantendrán dos marcas separadas? ¿O habrá alguna forma de integración? Porque estoy pensando en bombas de calor VRF, ¿cómo se desarrollará eso? ¿Y también desde el punto de vista de la fabricación? Gracias.
David Gitlin
Si. De hecho, tendremos una estrategia de 3 marcas. Tendremos Toshiba Carrier en Giwee en nuestro espacio VRF. Lo que vamos a hacer, y Chris se adentrará más en esto en nuestro Día del Inversionista del 22 de febrero, pero va a crear un tercer segmento debajo de él.
Así que tendremos el negocio aplicado comercial tradicional. Tendremos comercial ligero residencial, y luego vamos a tener un tercer negocio que tiene ese negocio de bomba de calor comercial ligero internacional VRF en todo el mundo. Y eso incluirá el negocio de Toshiba, el negocio de Giwee y algunos otros aspectos de nuestro negocio de bombas de calor. Y luego podemos trabajar una estrategia multimarca y multicanal para ese negocio a nivel mundial.
Andrés Obin
Gracias.
Operador
Nuestra próxima pregunta viene de Tommy Moll con Stephens.
Tomas Moll
Buenos días y gracias por atender mis preguntas. Quería comenzar con Toshiba y seguir la estrategia multimarca aquí. Así que ahora tendrás tres bajo el mismo paraguas. Solo en términos de canales o carteras de productos, ya que están uno al lado del otro, ¿cuáles son las ventajas operativas que desea obtener aquí con las tres marcas, como dije, bajo un mismo paraguas?
David Gitlin
Bueno, lo bueno de una de las muchas cosas, Tommy, lo bueno de esta adquisición es que tratamos de recuperar al cliente. Como parte de la empresa conjunta TCC, hemos sido responsables de casi toda la distribución a nivel mundial. Así que recibimos la opinión de los clientes, pero el diseño y la producción han estado en gran medida bajo la responsabilidad de Toshiba. Así que ha habido un poco de un punto de ruptura allí.
Ahora que lo tenemos todo bajo un mismo techo, recibimos la opinión del cliente. ¿Qué características están buscando exactamente? ¿Qué marca y qué tecnologías serían las más adecuadas para esa aplicación? Y luego podemos retroalimentar eso en el diseño y la producción del producto. Entonces, dependiendo de dónde estemos en el mundo, puedo decirles que Toshiba es muy reconocida y respetada a nivel mundial, ciertamente en China y en otros lugares. Así que esa marca juega muy bien. Hemos estado haciendo crecer la marca Carrier bajo VRF, por supuesto, ahora Giwee está en la mezcla. Así podemos trabajar esta estrategia multimarca.
Y operativamente, Toshiba llega a la mesa con una gran huella. Tienen fábricas nuevas en China, una fábrica nueva en Polonia, que funciona bien para poner más carga de Carrier en esas fábricas también. Tienen instalaciones en Tailandia, Japón e India. Así que una gran huella. Entonces, hay muchas acciones de huella complementarias que tomamos en ambos lados. Y, por supuesto, la pieza de la cadena de suministro. Tenemos… esto es lo que hacemos para ganarnos la vida, HVAC. Esta es una de… obviamente, más de la mitad de nuestras ventas están en el espacio. Por lo tanto, integrarlos en nuestra cadena de suministro general puede generar muchas sinergias de costos y mejoras operativas también.
Tomas Moll
Lo aprecio. Dave Cambiando de marcha a la perspectiva del ’22. Me pregunto si podría proporcionar algún detalle sobre los $300 millones de productividad bruta. Sería útil cualquier contexto de tiempo que pueda proporcionar o cualquiera de los cubos debajo de esa fábrica de cadena de suministro y G&A que pueda proporcionar. Gracias.
Patricio Goris
Sí, Tommy, Patrick aquí. Así que diría eso, y mencioné esto en mis comentarios que claramente, el elemento de G&A de nuestra productividad para el próximo año será mucho mayor que en el 2021 a $100 millones. Y muchas de estas acciones ya se han implementado. Y entonces diría que eso es algo en lo que no tenemos un gran palo de hockey en el año.
Habrá ahorros continuos en el lado de la fábrica, así como en el lado directo, el lado del material directo, incluida una buena cantidad de remanente. Entonces, diría que el primer trimestre estará más cerca de 15; en realidad, el primer trimestre estará cerca de aproximadamente el 20% del número de productividad de todo el año que estamos viendo.
Entonces, diría que no es un gran palo de hockey durante todo el año, pero asumimos una mejora en la eficiencia de la fábrica a partir del segundo trimestre en comparación con el cuarto trimestre y principios del primer trimestre. Y eso es ciertamente algo en lo que estamos trabajando arduamente porque estamos asumiendo una mejora secuencial en la eficiencia de la fábrica.
Tomas Moll
gracias patricio Lo devolveré.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Josh Pokrzywinski de Morgan Stanley.
Josh Pokrzywinski
Hola buenos dias chicos. Muchos buenos detalles, pero tal vez un par de preguntas aquí sobre residencial. Así que sé que los pedidos en una especie de trimestre estacionalmente más bajo pueden no ser tan reveladores, pero creo que está compitiendo como un número del 20% del año pasado con el 50 de este trimestre, convirtiéndose en números serios aquí. Y dijiste que el movimiento fue un poco más bajo que vender.
¿Cómo anticipa que reaccionarán los distribuidores a medida que el canal se estabilice? ¿Existe el riesgo de que se excedan? O a medida que sus plazos de entrega comienzan a reducirse, ¿es eso algo que les da confianza para confiar en el sistema en lugar de acumularlo en sus almacenes?
David Gitlin
Bueno, déjame darte algunos puntos de datos, Josh, que el número… obviamente, nos enfocamos mucho en el movimiento y los inventarios. El movimiento en el cuarto trimestre aumentó un 6%. Continuó estando bien hasta enero.
Entonces, una cosa clave es que el movimiento de nuestros distribuidores a nuestros concesionarios ha seguido siendo positivo. Inventarios, no vemos que se nos escapen. Así que mencionamos que las divisiones en el cuarto trimestre aumentaron, digamos, en dígitos medios. Pero en gran medida, en equilibrio con lo que hubiéramos esperado.
Comenzamos el año con nuestra cartera de pedidos casi 3 veces más año tras año. Tan fuerte atraso. Inventarios en general equilibrados. El movimiento parece estar bien. Observamos las tasas de pedidos, pero, francamente, los pedidos probablemente disminuirán en el primer trimestre año tras año, solo dadas las comparaciones y dada la situación general de pedidos pendientes. Así que eso no nos alarma. Lo que más observamos son los niveles de inventario y el movimiento, que parecen estar generalmente donde esperaríamos que estuvieran.
Josh Pokrzywinski
Entendido. Eso es útil. Y luego solo en Toshiba, obviamente recogiendo un crecimiento de su categoría de productos allí. ¿Pero tal vez nos ayude con el desglose del mercado de accesorios versus la nueva construcción? ¿Estás recogiendo mucho más en la exposición de nuevas construcciones? Y entonces, ¿cuál es el tipo estructural de diferencia total en la conversión de efectivo libre a nivel organizacional como parte de la transacción?
David Gitlin
Bueno, Patrick puede tomar la moneda. Me refiero a que lo que mencionaré es que acaban de construir fábricas completamente nuevas en China y Polonia. Por lo tanto, el CapEx en los últimos dos años estuvo inflado en comparación con los niveles que cabría esperar. Así que el CapEx se reducirá y creo que el efectivo se equilibrará más en el futuro. El. es un buen equilibrio entre el equipo original y el mercado de repuestos, hablaremos más de ese color en febrero. Pero la buena noticia, diría yo, es que la tecnología y la marca, Josh, son realmente algo especial.
Si observa la tecnología inverter, que ha permitido este compresor rotativo de 3 etapas, que realmente se diferencia en el mercado. Combina eso con nuestro canal de distribución global, existe el potencial de tener un impacto muy, muy positivo y grande en el mercado global de VRF.
Por lo tanto, no podríamos estar más entusiasmados con la forma en que podemos hacer crecer el negocio, cómo podemos mejorar los márgenes, cómo podemos realmente crear una ventaja competitiva con nuestra estrategia multimarca y multicanal. Así que este es un trato que hemos querido hacer durante varios años. Tuvimos el tiempo resuelto, correcto, y no podríamos estar más emocionados al respecto.
Patricio, ¿algo que quieras agregar?
Patricio Goris
En cuanto al flujo de caja libre, el TCC, como mencionó Dave, ha tenido varios años de grandes inversiones en nuevas instalaciones. Nuestra estimación es que para 2021, la conversión de flujo de caja libre allí estuvo más cerca del 80 %. Una vez que normaliza CapEx, no vemos ninguna razón por la que sea similar a nosotros, que es aproximadamente una conversión del 100% del flujo de caja libre. Y, por supuesto, una vez que pasemos por la integración, puede haber algunos costos únicos asociados con eso, pero ese es todo el trabajo que se realizará durante los próximos meses.
Josh Pokrzywinski
Impresionante, grandes detalles.
Operador
Nuestra próxima pregunta proviene de Joe Ritchie de Goldman Sachs.
Joe Ritchie
Gracias. Buenos días a todos. Hola chicos, ¿podemos empezar con las inversiones? Creo que originalmente los teníamos haciendo aproximadamente $ 150 millones incrementales el año pasado. Solo tengo curiosidad de dónde se sacudió eso, qué espera para 2022 Y luego, tal vez solo algún tipo más de color cualitativo sobre qué tan avanzado está en su iniciativa de expansión de la fuerza de ventas.
Patricio Goris
Sí, Joe. Entonces, en realidad, para 2021, las inversiones de todo el año fueron de $15 0 millones, 1-5-0 incrementales hasta 2020, que es exactamente lo que compartimos con ustedes cuando iniciamos la orientación hace un año para 2021. la mitad, y luego capacidades digitales y de I+D.
Pero para 2022, nosotros, como mencioné en mis comentarios, estamos apuntando a $ 100 millones en inversiones y algo similar, diría, una división similar en términos de capacidades digitales, I + D y ventas. Aunque yo diría que probablemente esté un poco más inclinado en el 22 hacia lo digital en I+D que en ventas.
Y pienso, Dave, ¿quieres agregar algo de color en algunos?
David Gitlin
Si. Lo que te diría, Joe, es que creo que una parte de las ventas es solo un remanente de las contrataciones que hicimos el año pasado. Así que no veo que el 22 sea un año de incorporaciones significativas a nuestra fuerza de ventas. Creo que sentimos que teníamos que llegar a un cierto nivel, asegurarnos de integrar nuestra fuerza de ventas de manera adecuada, capacitarlos adecuadamente, incentivarlos, asegurarnos de que estamos obteniendo la caída que esperamos. Así que creo que estamos en un período de ajuste sobre eso. No veo aumentos significativos de personal en nuestra fuerza de ventas porque nos gusta hacia dónde nos dirigimos en el ’22.
Joe Ritchie
Entendido. Eso es muy útil. Y luego, claramente, dado que ustedes se convirtieron en una entidad independiente, hubo mucho enfoque en el desapalancamiento y lo que potencialmente podrían hacer desde el punto de vista de la cartera.
Ustedes han estado extremadamente activos. Solo tengo curiosidad, ya que piensas en la cartera hoy, ¿alguna idea sobre acciones adicionales en partes de la cartera que tal vez estén, no sé, por debajo del promedio del segmento? Solo tengo curiosidad, ¿cómo piensan ustedes sobre la opcionalidad de la cartera hoy en día, dados todos los cambios que se han producido en los últimos años?
David Gitlin
Bueno, lo bueno, Joe, es que nos ponemos en posición para esa opcionalidad. Comenzamos, cuando salimos de UTC hace menos de dos años, $ 9 mil millones, $ 10 mil millones de deuda neta, y ahora tenemos un poco menos de $ 4 mil millones.
Así que estamos en condiciones de hacer muchas cosas en el lado de la asignación de capital. Obviamente, tenemos Toshiba. Hablamos de aumentar el dividendo en un 25% para este año. Hablamos de la recompra de acciones por alrededor de 1.600 millones de dólares. Y tenemos mucha potencia de fuego para adquisiciones adicionales. Así que hemos trabajado mucho en la construcción de la tubería.
Por supuesto, nuestro enfoque en este momento es integrar el cierre y luego integrar a Toshiba. Pero seguimos buscando otras adquisiciones. Y queremos asegurarnos de que estén en el fairway y enfocados en nuestras áreas clave de prioridades estratégicas: soluciones de cadena de frío y edificios saludables, seguros, sostenibles e inteligentes.
Y hay, de nuevo, estamos construyendo el oleoducto. Continuamos analizando nuestra cartera actual y nos aseguramos de que todo en nuestra cartera actual encaje con nosotros y seamos el mejor propietario y continuaremos mirando hacia afuera y siempre podaremos y tenemos mucha autoayuda. capacidades y continuaremos manteniéndonos activos.
Joe Ritchie
Tener sentido. Muchas gracias.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Steve Tusa de JPMorgan.
Steve Tusa
Hola chicos, buenos días. Entonces, solo con respecto a la fijación de precios, ¿cuál fue la captura de precios absolutos para la empresa en dólares en el 4T?
Patricio Goris
Un poco más de $200 millones, Steve.
Steve Tusa
Bueno. Entonces, ¿está diciendo que los mil millones de dólares para el 22 incluyen $800 millones de remanentes y luego cosas que está iniciando el 1 de enero? Así que supongo que eso significa que los $ 200 millones adicionales son cosas en las que estás pensando para más adelante en el año. Quiero decir, ¿cuánta visibilidad tienes en esos 200, $200 millones adicionales? ¿Estoy viendo eso de la manera correcta?
Patricio Goris
Steve, lo estás viendo de la manera correcta. Y en términos de visibilidad, creo que esto es algo durante los próximos meses, no dentro de seis meses. Y entonces es más concreto de lo que estamos pensando en ello.
Steve Tusa
Bueno. Entendido. Y luego solo una última, solo en los incrementos de HVAC en el cuarto trimestre. Aprecio que haya mucho movimiento. ¿Puedes recordarnos lo que creo que tuvimos como $ 100 millones de lo que ustedes llamaron algunos vientos en contra inusuales en el cuarto trimestre de 2020? ¿O sigue siendo ese el número correcto para poner en el puente para este año? O simplemente quería aclarar eso.
Patricio Goris
Sí, lo haré. El año pasado, el cuarto trimestre estuvo más cerca de 50 para la empresa en general. Y HVAC, siendo el segmento más grande, obtuvo la mayor parte de eso. Y eso en su mayoría no fue completamente compensado por inversiones incrementales en el segmento en el cuarto trimestre de 2021.
Y luego, otros elementos que mencioné fueron: tiene un viento en contra de aproximadamente 0.5 puntos en HVAC debido al costo del precio, aunque el precio/costo fue ligeramente favorable. Y luego, los ingresos y las adquisiciones de JV también fueron un ligero obstáculo para HVAC en el cuarto trimestre de 2021.
Steve Tusa
¿No hubo algún cargo por renegociación del contrato o algo así en el 4T ’20 también?
Patricio Goris
Había algo relacionado con el contrato que era parte de eso.
David Gitlin
Eso fue parte de los 50.
Patricio Goris
Parte de esos 50.
Steve Tusa
Entendido. Ok genial. Gracias chicos, apreciado.
Operador
Nuestra siguiente pregunta proviene de Vlad Bystricky de Citigroup.
Vlad Bystricky
Buenos días chicos. Gracias por tomar mi llamada. Así que ya se ha cubierto mucho terreno, obviamente. Tal vez pueda comentar un poco: obviamente, ¿buen impulso de pedidos allí? ¿Puede comentar sobre lo que está viendo en la participación de mercado en toda la cartera, particularmente en HVAC? ¿Y cómo está equilibrando sus objetivos de expansión de márgenes versus impulsar un crecimiento más rápido y obtener participación de mercado?
David Gitlin
Bueno, obviamente, queremos asegurarnos de obtener una expansión del margen, pero hemos visto una muy buena realización de precios. Y creo que muchas de las ganancias de participación que hemos visto se deben en parte a las inversiones que hemos realizado en aspectos como la diferenciación digital, la diferenciación tecnológica y la fuerza de ventas adicional que hemos tenido.
Pero también hemos trabajado muy de cerca con nuestros socios de distribución para mejorar esas relaciones y cómo apoyamos a nuestros clientes. Y, francamente, nuestro rendimiento operativo; Creo que realmente nos ayuda en nuestra capacidad de satisfacer la demanda que existe. Ganamos alrededor de 130 pb en acciones y splits el año pasado. Ganamos alrededor de 350 puntos básicos en comerciales ligeros, y eso no está en el lado de los precios a través de nada de lo que estamos haciendo allí. De hecho, les diría que hemos sido, creo, apropiadamente agresivos en el lado de los precios dadas algunas de las dinámicas que estamos viendo en el lado de los insumos.
Así que tenemos que hacer ambas cosas. Tenemos que hacer crecer el negocio. Estamos enfocados en diferenciar el negocio y tenemos que tener una expansión de márgenes. Creo que hemos hecho un buen trabajo al equilibrarlos.
Vlad Bystricky
Bueno. Eso es realmente un gran color y útil. Y luego tal vez simplemente continuar en el frente de crecimiento. Ha hablado en el pasado sobre la oportunidad en resi HVAC para impulsar ventas de piezas más sólidas en ese negocio. ¿Puede hablar sobre qué tipo de tracción está viendo con esa iniciativa? ¿Y qué viento de cola puede haber en los próximos dos años?
David Gitlin
Ha sido, es lo mismo con el resto de nuestro negocio, queremos brindar soluciones de ciclo de vida para nuestros clientes. Y para impulsar piezas adicionales en el lado resi, tiene que ver con cómo trabajamos con nuestros proveedores, cómo trabajamos con nuestros socios de distribución, nuestros distribuidores, nuestros clientes finales. Por lo tanto, hemos tratado de tomar una serie de acciones en un nuevo libro de jugadas para asegurarnos de que podamos brindarles a los clientes las piezas que necesitan, cuando las necesitan, al precio que las necesitan. Así que ha sido, francamente, un área de enfoque, y ha sido un buen viento de cola para nosotros.
Operador
Eso concluye la sesión de preguntas y respuestas de hoy. Me gustaría devolver la llamada para los comentarios de cierre.
David Gitlin
Bueno. Bueno, gracias a todos por unirse. Esperamos verlos aquí en Palm Beach Gardens el 22 de febrero. Gracias a todos.
Patricio Goris
Gracias.
Operador
Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por participar. Ahora puede desconectarse.
Reportacero
