25 de abril de 2017.- OHL México reportó una utilidad por acción (UPA) de $1.86 pesos en el primer trimestre de 2017, así como ingresos no monetarios relacionados con las garantías que propiciaron aumento de la utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Ebitda) contable de $6,459 millones pesos.
“Los resultados del primer trimestre de OHL México nos parecen mixtos, con utilidades contables muy por encima de nuestros estimados y los del consenso, pero con un Ebitda en efectivo inferior a nuestra expectativa”, considero Citibanamex Casa de Bolsa.
En una base fundamental, añade, estos resultados podrían sustentar ligeramente las acciones de OHL México, pero creemos que el apetito por el riesgo del mercado y las opiniones de los inversionistas sobre potenciales fusiones y adquisiciones podrían ser factores determinantes más importantes para el desempeño del precio de la acción.
“Reiteramos nuestra recomendación de ‘Neutral/Riesgo Alto’ de las acciones de la compañía”, añade.
OHL México, explicó, reportó una utilidad por acción (UPA) de $1.86 pesos en el primer trimestre de 2017 respecto a nuestro estimado de $1.40 pesos, el consenso de Bloomberg de $1.25 pesos y $1.08 pesos en el primer trimestre.
“Los ingresos no monetarios relacionados con las garantías resultaron en un aumento del Ebitda contable de $6,459 millones de pesos, 69% por encima de nuestra expectativa y 68% superior al primer trimestre del año pasado”.
Los mayores ingresos se debieron aparentemente a las TIR después de que el desempeño operativo de las concesiones Conmex, Viaducto y Autopista Urbana Norte fuera inferior a sus niveles garantizados.
Por otra parte, el Ebitda en efectivo de las concesiones de autopistas de peaje fue de $993 millones de pesos, 25% por debajo de nuestro estimado, pero 14% vs. el primer trimestre del año anterior. Por debajo de la línea del Ebitda, los gastos por interés neto y los impuestos fueron superiores a lo esperado, mientras que las utilidades de afiliadas fueron menores.
“Aunque el crecimiento del Ebitda en efectivo de la operadora mexicana de concesiones de autopistas de peaje OHL México ha sido positivo, la adición de intereses devengados del estado de resultados es la única razón por la que el flujo de efectivo de operación fue positivo. (El flujo de efectivo de operación reportado fue de $1,251millones de pesos). Está por verse si una investigación a su compañía matriz OHL Concesiones dificulta la supuesta búsqueda de un coinversionista en OHL México”, concluye el reporte.
Staff ReportAcero
