26 de octubre de 2022.- Al tercer trimestre Arca Continental, AC reportó resultados positivo, superando supera nuestros estimados y del consenso; reiteramos COMPRA, indicó Vector Casa de Bolsa.
Revisaremos al alza nuestro VI esperado. En un contexto de desaceleración económica, vemos que la empresa puede ser defensiva por el sector donde opera, así como por sus sólidos fundamentos.
En ingresos, añadió, supera nuestros estimados y también los del consenso. En UAFIDA y utilidad de operación, también supera nuestros estimados y del consenso. En utilidad neta, los resultados fueron superiores a nuestras proyecciones y las de consenso.
Primera opinión en:
Ingresos:
El volumen de ventas consolidado registró un buen desempeño, creciendo 4.2% A/A, superando nuestra expectativa de +3.4%, debido a los buenos resultados que se obtuvieron en todos los territorios donde opera la empresa, en donde México reportó un crecimiento de volumen de 5.1% A/A, Argentina creció 9.7% A/A, Ecuador aumentó 7.6% A/A y Perú mostró un incremento de 4.1% A/A.
En el caso de los territorios en los Estados Unidos, reportaron una disminución de 0.9% A/A, en donde se tuvo una base comparativa alta por los buenos resultados en el canal de autoservicios el año anterior, debido al efecto de incremento de precios en agosto y alza en el precio de la gasolina que afectó las ventas en el canal de tiendas de conveniencia.
Así también, los precios promedio han estado subiendo en línea al menos con la inflación, en donde en México también se realizó un incremento en julio, y también ayudaron las iniciativas de optimización de precios (RGM) por medio de una mezcla de venta más rentable.
Rentabilidad:
El margen bruto creció apenas 9 p.b. A/A, pero mostró una mejora secuencial respecto a los trimestres anteriores, debido principalmente a los aumentos de precios que compensaron la presión en costos de las materias primas, particularmente los empaques (PET). Por su parte, los gastos de operación, como porcentaje de los ingresos, disminuyeron 12 p.b. A/A reflejando un continuo control en este rubro y el efecto del apalancamiento operativo. Como resultado, el margen de operación se expandió 90 p.b. A/A, en tanto que el margen UAFIDA permaneció sin cambios debido a que los cargos por depreciación y amortización disminuyeron 4.7% A/A. El aumento en la utilidad neta estuvo alineado con el comportamiento observado en la utilidad de operación.
Situación financiera:
La razón de Deuda Neta/UAFIDA al cierre del 3T22 se ubicó en 0.4x, inferior al 0.6x reportado en el 3T21.
¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.?
“En nuestra opinión, resultados positivos, por lo que esperaríamos un comportamiento similar de corto plazo en el precio de la acción. Por el momento, y a reserva de tener mayor información por parte de la administración de la empresa en su llamada de resultados, ratificamos nuestra recomendación fundamental de COMPRA”, concluyó Vector.
Reportacero
