Recuperación de actividades terciarias y del sector manufacturero impulsaron cifra del PIB.- HR Ratings
2 de marzo de 2023.- El reporte del Producto Interno Bruto, PIB, del cuarto trimestre (4T22) reflejó un mejor desempeño respecto a la Estimación Oportuna (EO), con un crecimiento anualizado de 1.8% durante el trimestre y un avance en los Últimos Doce Meses (UDM) de 3.1% vs. 2021, consideró HR Ratings.
Añadió que el crecimiento de 3.1% de la actividad económica en 2022 fue respaldado por una continua recuperación de las actividades terciarias y del sector manufacturero
- El reporte del Producto Interno Bruto (PIB) para el cuarto trimestre (4T22) reflejó un mejor desempeño respecto a la Estimación Oportuna (EO), con un crecimiento anualizado de 1.8% durante el trimestre y un avance en los Últimos Doce Meses (UDM) de 3.1% vs. 2021.
- El crecimiento del PIB de 2022 estuvo por arriba de las expectativas del mercado, que anticipaban un avance de 2.9%, de acuerdo con la encuesta de Banco de México del mes de diciembre. El desempeño de la actividad económica durante 2022 ha conducido a los especialistas a revisar las expectativas de crecimiento para 2023.
- En términos trimestrales, se presentó un avance heterogéneo entre subsectores, especialmente los que integran el sector secundario y terciario.
- En términos de recuperación respecto al nivel prepandemia (4T19), la actividad económica se ubica 0.7% por debajo de este, lo cual es consecuencia de los rezagos en el sector secundario (-1.4%) y terciario (-0.8%).
- El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) reflejó un avance en el mes de diciembre de 0.4% m/m, posterior de dos meses de desempeños negativos.
Sobresale el sector industrial, el cual se apoyó en la dinámica positiva de la construcción, mientras que los servicios continuaron mostrando afectaciones por las presiones inflacionarias. Con base en los datos finales del PIB, la actividad económica registró un avance en 2022 de 3.1%, en términos de los UDM, que significa una revisión positiva desde el 3.0% presentado en la EO. Asimismo, es importante considerar que este resultado se dio a pesar de la desaceleración observada en el último trimestre del año, la cual mostró un avance de 1.8% trimestral anualizado (t/t) desde el crecimiento de 2.4% t/t en el trimestre inmediato anterior.
HR Ratings considera este dato como positivo debido a que durante el año se observaron problemas en las cadenas de suministro, logísticos, de cuellos de botella y con presiones inflacionarias que alcanzaron sus mayores niveles en los últimos veinte años. En este contexto, a pesar de la desaceleración en diversos rubros de la actividad económica, particularmente los relacionados a las actividades terciarias, durante el segundo semestre del año el crecimiento superó las expectativas del consenso del mercado.
En este sentido, al considerar la revisión al alza del PIB, se pueden notar los cambios que se registraron en el sector secundario, al pasar de un crecimiento trimestral de 0.4% a 0.5%, mientras que el sector terciario mostró un descenso, para finalizar con un crecimiento de 0.1% vs. 0.2% reportado previamente en la EO.
Es importante mencionar que el sector secundario acumuló siete trimestres de resultados positivos, lo que ha sido respaldado en su mayor parte por el subsector manufacturero. No obstante, durante el 4T22, este subsector mostró una contracción de 2.3% t/t, siendo consecuencia de la caída de la manufactura de transporte (-0.2% t/t), la fabricación de metálicos (-0.9% t/t) y las otras industrias relacionadas a la manufactura (-1.5% t/t).
Por su parte, el subsector de la construcción mostró un notable crecimiento durante el 4T22, alcanzando un alza de 9.2% t/t, lo que lo ubicó como su mejor desempeño desde septiembre 2021 (+12.8% t/t).
Al interior, destaca que las obras de ingeniería civil fueron el principal motor que respaldó el crecimiento del sector durante el trimestre, con un alza de 44.0%.
Lo anterior lo relacionamos particularmente al desempeño que mostró la inversión física presupuestaria durante el mes de diciembre, que alcanzó su mayor nivel para un mes desde que se tiene registro.
Por su parte, el subsector de la edificación también registró un crecimiento de 7.0% t/t, aunque esto no alcanzó a compensar la contracción de 8.4% del trimestre inmediato anterior.
Adicionalmente, las presiones inflacionarias dentro del sector de la construcción se agravaron durante el segundo y tercer trimestre de año, alcanzando niveles de 16.7% a/a en mayo, para posteriormente empezar una trayectoria descendente y finalizar en 8.6% a/a en el año.
Esto de acuerdo con los datos del Índice Nacional de Precios al Productor (INPP).
Adicionalmente, es importante considerar que durante 2022 el Banco de México mostró una postura monetaria restrictiva, con un incremento en su tasa de referencia de 500 puntos base (pb), lo que posiblemente afectó el dinamismo del sector de la construcción residencial.
Reportacero