1 de junio de 2023.- Esta es la razón por la que US Steel quiere parecerse más a Nucor. US Steel es un ícono en la industria del acero, aunque ya no domina la industria como antes.
Un gran inconveniente de su modelo de negocio es su dependencia de los altos hornos.
Hay un par de razones muy importantes por las que la empresa está trabajando para ampliar sus opciones de producción de acero.
Aunque US Steel es una de las siderúrgicas más antiguas, está trabajando para aprender un nuevo truco importante.
United States Steel rastrea su historia hasta 1901, lo que la convierte en una de las empresas siderúrgicas más antiguas del mundo. Literalmente ha ayudado a construir la economía estadounidense durante más de 100 años, ya que el acero es muy importante para el desarrollo industrial. Dicho esto, este «perro viejo» está tratando de aprender algunos trucos nuevos por algunas razones muy importantes.
Esto es lo que necesita saber.
Vieja empresa, nueva tecnología
Hay dos procesos dominantes de fabricación de acero. El primer método, y más antiguo, consiste en producir acero primario en altos hornos. Este enfoque, para simplificar las cosas dramáticamente, toma hierro en bruto y lo funde para producir acero.
Los altos hornos son instalaciones extremadamente costosas que deben funcionar a altas capacidades para obtener ganancias. Cuando la demanda se suaviza, tienden a sangrar tinta roja, mientras que los períodos de alta demanda pueden generar ganancias muy sólidas. Esta es una de las razones por las que la industria siderúrgica es tan cíclica , pasando de buenos tiempos a malos, ya que la demanda de acero está ligada a la actividad económica.
La larga historia de US Steel la ha dejado con un fuerte enfoque en los altos hornos. Una tecnología más nueva que sustenta el negocio del gigante de la industria siderúrgica Nucor es la miniacería de arco eléctrico.
Para simplificar las cosas, las miniacerías son más pequeñas y usan electricidad para derretir chatarra de acero. Estos molinos son más fáciles de aumentar y disminuir junto con la demanda y tienden a producir ganancias más consistentes y resistentes.
Para resaltar cuán resistentes son las miniacerías de arco eléctrico, Nucor ha aumentado su dividendo cada año durante 50 años consecutivos.
Para que una empresa cíclica alcance el estatus de Dividend King requiere algo más que una buena tecnología, pero esa tecnología es un factor diferenciador importante que debe tenerse en cuenta. En particular, el dividendo de US Steel no ha sido tan consistente.
US Steel está cambiando con los tiempos
Lo interesante es que el mundo necesita el acero primario que se produce en los altos hornos. Sin esa producción, habría cada vez menos chatarra de acero para usar en las miniacerías de arco eléctrico. Así que US Steel realmente no puede simplemente cambiar su método de producción. Sin embargo, ha optado por ampliar sus opciones con una estrategia que ha denominado «la mejor para todos». La idea básica es incorporar miniacerías de arco eléctrico a su cartera de producción.
Lleva mucho tiempo construir acerías, incluso las miniacerías más pequeñas, por lo que esta es una cruzada de varios años. De hecho, US Steel comenzó adquiriendo una empresa que estaba construyendo una miniacería y desde entonces ha mejorado su inversión de capital en miniacerías. Pero ayuda a comprender cuán diferentes son estos molinos de los altos hornos.
Durante la conferencia telefónica de ganancias del primer trimestre de 2023 de US Steel , la gerencia presentó algunas cifras clave. Por ejemplo, cuesta alrededor de $15 por tonelada de acero en inversión de capital de mantenimiento por año para mantener una miniacería en funcionamiento frente a alrededor de $30 para los activos heredados de US Steel. Eso es un ahorro masivo del 50%. La compañía espera que su segmento de miniacería tenga márgenes superiores al 20 % y produzca alrededor de $1300 millones en ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) a lo largo del ciclo, lo que ayudará a suavizar el desempeño de sus operaciones de altos hornos más variables.
Además del beneficio financiero, también hay un beneficio ambiental. La compañía estima que sus miniacerías de arco eléctrico producirán entre un 70% y un 80% menos de emisiones de gases de efecto invernadero que la tecnología de alto horno. Por lo tanto, US Steel no solo está creando un negocio más fuerte financieramente, sino también uno que está mejor posicionado para capear la transición hacia menos emisiones.
Parecerse más a Nucor
En este punto, US Steel no parece destinado a cambiar el comercio mayorista a las miniacerías y, francamente, eso probablemente sería un error dada la necesidad de acero primario producido en altos hornos. Sin embargo, claramente está trabajando para parecerse más al gigante de la industria estadounidense Nucor, que ha demostrado ser un negocio mucho más resistente con el tiempo. Es probable que sea una buena opción para la empresa y los inversores. Claro, el negocio de US Steel seguirá siendo más cíclico que el de Nucor, pero será menos cíclico que no hace mucho tiempo.
Reportacero
