7 de agosto de 2023.- PEMEX corre el riesgo de perder la confianza de los inversionistas a medida que los rescates financieros no solucionan los problemas estructurales
Los repetidos rescates en efectivo y recortes de impuestos del presidente mexicano Andrés Manuel López Obrador para la petrolera estatal PEMEX han hecho poco para aliviar los profundos problemas estructurales de la compañía o abordar las preocupaciones sobre sus prácticas de gobernanza y sostenibilidad.
La ayuda, por un total de alrededor de $77,000 millones de dólares, proporciona un alivio temporal para los bonos de Pemex, pero el repunte se desvanece rápidamente.
Este patrón ha dejado a los inversionistas fatigados y exigiendo una prima más alta para mantener las notas de Pemex que los bonos soberanos similares.
A pesar de ser propiedad total del gobierno, los bonos de Pemex ahora tienen un diferencial más alto que los de la atribulada empresa estatal de energía de Sudáfrica, Eskom Holdings. Cada vez que el gobierno interviene con inyecciones de capital o reducciones de impuestos, los precios de los bonos suben brevemente antes de que los inversionistas se vuelvan a enfocar en la creciente deuda de Pemex, la disminución de la producción de petróleo y la falta de planes para abordar las preocupaciones de sostenibilidad.
Además de los rescates, el presidente López Obrador ha reducido el impuesto al reparto de utilidades de Pemex. Si bien su apoyo ha hecho que los bonos de Pemex sean atractivos para algunos inversionistas de mercados emergentes, existen preocupaciones sobre el nivel de apoyo que recibirá la empresa después de la partida del presidente el próximo año. Los gigantes de Wall Street como Pimco se han limitado a bonos a corto plazo debido a la incertidumbre sobre la futura generosidad del gobierno.
La falta de un plan de mediano plazo para Pemex presiona aún más sus bonos. Las preguntas sobre el apoyo del gobierno se suman a las preocupaciones existentes sobre la producción decreciente de la compañía, las refinerías ineficientes y la deuda creciente.
Pemex debe $110,500 millones de dólares, lo que la convierte en la principal petrolera más endeudada del mundo, tanto por deuda total como por razón de deuda a ganancias.
Los incidentes recientes, como la explosión de una plataforma de gas mortal y las fugas de petróleo, así como los incendios en las refinerías, han aumentado aún más las preocupaciones de los inversores.
Las dificultades de Pemex también chocan con la creciente tendencia entre los inversionistas de incorporar estándares ambientales, de sostenibilidad y de gobernanza (ESG) en sus carteras. La compañía aún tiene que presentar un plan integral para abordar los problemas de sostenibilidad, lo que aliena aún más los fondos centrados en ESG. A medida que aumentan las dudas sobre el futuro de la empresa, los inversionistas se vuelven cautelosos sobre la tenencia de deuda de Pemex.
Reportacero
