Pierde ALFA $803 millones de pesos

24 de octubre de 2023.- ALFA presentó sus resultados trimestrales, considerados por Vector de calificación Neutral 3T23, mixtos, y en que nuevamente Sigma mejoró, pero Alpek empeoró.

Excluyendo partidas extraordinarias la uafida comparable fue mayor a lo previsto por el consenso, la sorpresa fue ocasionada por Sigma. Alfa destacó que está buscando activamente alternativas para acelerar la reducción de su deuda a nivel del Corporativo.

Los ingresos fueron 4.6% mayores a lo que esperaba en promedio el consenso, mientras que la uafida fue 2.5% menor.

Cabe destacar que excluyendo partidas extraordinarias, que sumaron $34 millones de dólares, la uafida comparable fue mayor en 6.4% a lo previsto por el consenso y en 4.6% a nuestro estimado. La sorpresa positiva en la uafida comparable fue ocasionada por Sigma.

El resultado neto decepcionó ampliamente, la emisora registró una pérdida de $803 millones de pesos mientras que el consenso esperaba una utilidad de $1,581 millones de pesos.

Además de las partidas extraordinarias que impactaron a la uafida, Sigma reconoció un deterioro de $120 millones de dólaresasociado con la venta de sus operaciones en Italia y Alpek registró un deterioro de $25 millones de dólares como resultado del cierre de su planta de filamentos en Monterrey.

Alfa no modificó su guía anual de resultados. Por lo que se refiere a sus subsidiarias, Alpek tampoco alteró su guía anual de uafida, pero consideramos que podría terminar el año por debajo de la misma. Por otra parte, Sigma señaló que se encuentra en línea para cumplir su ambiciosa guía de uafida revisada.

Respecto a su estrategia de liberación de valor, Alfa destacó que está buscando activamente alternativas para acelerar la reducción de su deuda a nivel del Corporativo para asegurar una posición financiera de grado de inversión tras una potencial escisión de Alpek. Primera opinión en:

Ingresos

Con cifras en dólares los ingresos de Alfa disminuyeron 14% A/A. La caída fue ocasionada por Alpek, que sufrió un retroceso en ingresos de 34%, principalmente por una reducción en sus precios promedio (-23%) y en su volumen de ventas (-6%), lo que fue atribuido a una mayor competencia de importaciones asiáticas.

Sigma compensó parcialmente la caída en Alpek. Sus ingresos aumentaron 18%, impulsados por un mayor volumen (+4%), un incremento de los precios promedio en moneda local (+2%) y la apreciación del peso mexicano frente al dólar. En moneda local los ingresos de Sigma subieron 6%, impulsados por aumentos en todas las regiones: en México de 6%, Europa 1%, EUA 14% y Latinoamérica 5%.

Rentabilidad

La uafida comparable cayó 29% al ubicarse en $407 millones de dólares. El retroceso fue ocasionado por una contracción de 62% en la uafida de Alpek, cuyos resultados se vieron afectados por menores márgenes de referencia en polipropileno y poliestireno expandible, la normalización del costo del transporte marítimo que ha favorecido una mayor competencia de importaciones asiáticas, así como un mayor costo del paraxileno en Norteamérica en comparación con Asia.

Por el contrario, la uafida Sigma se expandió 68%, impulsada por una sólida demanda en América, menores presiones en los costos de materias primas y el beneficio por la apreciación del peso mexicano. Además, en sus operaciones de Europa se observó un cambio de tendencia favorable, después de haber registrado una pérdida el trimestre previo.

Situación financiera: La deuda neta se incrementó 1% año contra año y bajó 3% en comparación con el trimestre previo. La razón deuda neta a uafida subió a un nivel de 3.4x desde 3.3x el trimestre previo y 2.2x en el 3T22.

“¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.? Por el momento, reiteramos nuestra recomendación de Compra con un valor intrínseco calculado a 12 meses en $16 pesos”, indicó Vector.

Reportacero