Inflación de 0.3% en EUA y alza de 1.7% en ventas totales de empresas de ANTAD fueron los principales catalizadores de la semana
19 de febrero de 2024.- La consolidación de la que hablamos la semana pasada parece que se está materializando, consideró Alejandro Padilla, de la Dirección General Adjunta de Análisis Económico y Financiero, en su Análisis Económico y Estrategia de Mercados.
A pesar de que los cambios semanales en los precios de los activos fueron más moderados, los movimientos diarios siguen siendo amplios. Por lo tanto, buena parte de los ajustes iniciales han tendido a desvanecerse días después de experimentarlos.
Entre los catalizadores, el más importante fue la inflación de enero en EUA, que avanzó 0.3% m/m. El componente subyacente subió 0.4%. Los precios de los servicios excluyendo a la vivienda crecieron a su mayor ritmo desde abril de 2022. El dato fue más alto que nuestro estimado y el del consenso, por lo que fue una sorpresa poco bienvenida. Como resultado, la inflación anual cayó menos de lo anticipado, ubicándose en 3.1%.
La reacción inmediata fue de pérdidas generalizadas. Los mercados accionarios se presionaron, las materias primas sufrieron pérdidas, las tasas de interés aumentaron y el dólar ganó terreno. Estos movimientos son consistentes con una situación en la cual la política monetaria sigue siendo el principal determinante de la dinámica de los mercados.
Sin embargo, como dice el dicho popular, la esperanza muere al último. El fuerte ajuste empezó a diluirse a partir del miércoles, solo un día después de conocer la inflación. En parte, esto fue ayudado por algunas cifras más negativas sobre el crecimiento. Entre ellas, el Reino Unido y Japón se ubicaron en una recesión técnica al cierre de 2023. Esto significa que hilaron dos trimestres consecutivos de contracción secuencial. En EUA, las ventas al menudeo y la producción industrial de enero cayeron en su comparación mensual. En esta última, las manufacturas perdieron 0.5%, lo que no es una buena noticia para México debido a su alta integración comercial.
En nuestro país, las ventas totales de las empresas que forman parte de la ANTAD crecieron 1.7% a/a en términos reales. Este fue su menor avance desde agosto del año pasado. En el frente corporativo, los reportes siguen siendo en su mayoría favorables. No obstante, las guías a futuro han resultado más mixtas y cautelosas. También permanece el temor por la exposición de algunos bancos regionales de Estados Unidos a los bienes raíces comerciales.
Todo esto resalta con claridad la alta complejidad del entorno. Una amplia cantidad de factores está en constante movimiento, no siempre en el mismo sentido en términos de sus posibles implicaciones para los rendimientos. Sin embargo, los mercados no descansan y seguirán reaccionando en un esfuerzo de los inversionistas por adelantarse correctamente a la próxima gran tendencia. De esta manera, es fundamental el seguimiento y evolución de la economía global, la salud financiera y perspectivas para los hogares, empresas y gobiernos es fundamental. Con ello en mente, en las próximas páginas encontrarás información más detallada en varios frentes.
Un fuerte abrazo,
Notas relevantes de la semana
México – Brújula Económica
Juan Carlos Alderete, Francisco Flores, Yazmín Pérez y Cintia Nava
Esperamos la inflación de 1q-febrero en 0.27% 2s/2s, con una moderación en las frutas y verduras, pero con el gas LP mostrando un alza relevante. Además, resaltan las minutas de Banxico, PIB final y cuenta corriente del 4T23, así como ventas al menudeo y el IGAE de diciembre.
La semana en EUA
Katia Goya y Luis Leopoldo López
Miradas en las minutas de la última reunión del FOMC. Esperamos que se reafirme que las probabilidades de un recorte en tasas en marzo son muy bajas. Asimismo, la agenda de intervenciones de miembros del Fed reforzará que falta tiempo para el inicio del ciclo de recortes.
Perspectiva Semanal de Renta Fija y Tipo de Cambio
Alejandro Padilla, Santiago Leal, Leslie Orozco y Isaías Rodríguez
Los niveles del Udibono de 3 años (Dic’26) son atractivos para iniciar largos tácticos. El breakeven opera bajo y el carry de la Udi es bueno para lo que resta del 1T24. Esperamos mejores niveles para posiciones en Bonos M y mantenemos nuestra recomendación en el diferencial 2/10 en TIIEs.
Para el MXN esperamos operación similar al periodo de lateralidad reciente, sugiriendo compras de USD en bajas.
Estrategia Capitales
Marissa Garza, José Espitia, Carlos Hernández y Víctor Cortés
En EUA los principales índices siguen marcando nuevos máximos ante utilidades resilientes y la expectativa de menores tasas de interés. Se esperan los resultados de 53 empresas del S&P500. En México, aumentará el flujo de información con los reportes de al menos 11 empresas del IPC.
Perspectiva Técnica Emisoras BMV
Victor Cortés
El IPC acumuló dos semanas cerrando en terreno negativo. En caso de respetar el soporte ubicado en los 56,500 puntos, no se descarta la posibilidad de una recuperación. En emisoras destacamos a Ac*, Alsea*, BolsaA y Pinfra*, encaminadas a un rebote técnico.
Parámetro de Deuda Corporativa
La semana observó las primeras colocaciones de febrero con participación de Grupo Hycsa –nuevo emisor de largo plazo– y Cemex por $6,000 millones. La siguiente semana esperamos que se mantenga la actividad primaria con una emisión estructurada y dos bonos bancarios.
Hugo Gómez y Gerardo Valle
Reportacero
