Afectaría negativamente a firmas mexicanas calificadas por Fitch Ratings derogación de TLCAN
Sin embargo, en caso de una derogación del TLCAN, la desaceleración resultante en el crecimiento, la menor confianza del inversionista, la menor inversión extranjera directa y las presiones cambiarias afectarían negativamente a la mayoría de las empresas y podrían generar algunas acciones de calificación negativas.
Las tasas de Fitch de las empresas mexicanas mejoraron su diversificación geográfica durante los últimos 10 años a través de adquisiciones. Esto ayudó a compensar el impacto del escaso crecimiento económico de México y la volatilidad debida a las negociaciones del TLCAN durante 2017. Esta diversificación debería evitar un deterioro generalizado de la calidad crediticia de las empresas mexicanas.
Aproximadamente el 41% de los emisores corporativos mexicanos calificados por Fitch mantienen operaciones en el exterior y el 24% son exportadores, lo que alivia el reciente entorno económico blando y la debilidad del peso mexicano. Los sectores con poca o ninguna diversificación geográfica y el mayor riesgo si se cancela el TLCAN incluyen el comercio minorista, el sector inmobiliario, el transporte y la energía.
El endeudamiento también ha sido robusto para las empresas mexicanas, desde que comenzaron las negociaciones. El mercado de préstamos bancarios ha sido competitivo y los mercados internacionales han estado abiertos para emisores transfronterizos mexicanos de mayor calificación. Las empresas mexicanas no financieras emitieron cerca de $ 18,000 millones de dólares de bonos calificados por Fitch en los mercados internacionales de crédito en 2017.
Las transacciones en el primer trimestre de 2018 totalizaron $ 6,300 millones de dólares, lo que sugiere que está en marcha una cantidad similar de emisión en los mercados internacionales en 2018, aunque este impulso probablemente se atenuará a medida que se acerquen las elecciones presidenciales mexicanas en julio.
Hasta el momento, los mercados y el desempeño corporativo se mantuvieron firmes, debido al continuo consenso para un resultado positivo de las renegociaciones del TLCAN. Sin embargo, las condiciones del mercado y del crédito podrían comenzar a deteriorarse marcadamente si esta percepción cambiara.
Las partes automotrices, las manufacturas diversificadas, las inmobiliarias y las empresas minoristas serían las más afectadas si se deroga el TLCAN. El efecto en los emisores individuales; sin embargo, variará según los factores, incluida la parte de sus instalaciones de producción en el extranjero, en particular las que se encuentran en los Estados Unidos, y la efectividad de la cobertura de la deuda y del flujo de caja.
Puede requerirse a los proveedores de autopartes que administren más reglas sobre el origen del contenido y la reorganización de las cadenas de suministro. Las compañías de bienes raíces podrían ver tasas de vacantes más altas a lo largo del tiempo; sin embargo, las estructuras contractuales existentes, que distribuyen los arrendamientos durante un período de tiempo de cuatro a seis años, evitarían una disminución marcada en el corto plazo en su desempeño operativo.
En el largo plazo, una caída en el peso mexicano y una economía menos activa, relacionada con una caída en el comercio, presionarían a algunos de los emisores mexicanos que calificamos. La composición geográfica de los ingresos y la generación de flujo de efectivo será especialmente importante en relación con los perfiles de la moneda de la deuda del emisor y la capacidad de reubicar las instalaciones de producción a los Estados Unidos y/o alternativamente, originar importaciones de materias primas.
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