Enfrenta fusión de ThyssenKrupp y Tata nuevos desafíos que ponen en riesgo plazo para cerrar trato

14 de junio de 2018.- El jefe de Thyssen, Heinrich Hiesinger, está atrapado entre una roca y un lugar difícil: los accionistas se quejan de una «brecha de valuación» mientras los inversores presionan por el progreso. Será difícil cumplir con la fecha límite de la fusión a fines de junio.

La fusión largamente planificada de las operaciones siderúrgicas europeas de ThyssenKrupp y Tata se enfrenta a nuevos desafíos que ponen en peligro el plazo autoimpuesto de los patrones para cerrar a fines de este mes. El conglomerado alemán ha visto un resurgimiento en su negocio siderúrgico, mientras que el negocio de Tata ha disminuido, abriendo una enorme brecha de valuación con respecto al acuerdo original.

Goldman Sachs ha enviado una estimación a ThyssenKrupp de que su negocio tiene un valor en el rango de medio billón de euros más de lo acordado originalmente. La gerencia de la compañía ya está discutiendo posibles soluciones con Tata, dijeron las fuentes. El consejo de supervisión de la compañía analizará este tema en una reunión programada para el miércoles.

El nuevo inconveniente se produce cuando el consejero delegado, Heinrich Hiesinger, enfrenta una mayor presión por parte de los inversores para continuar con su reestructuración del conglomerado. El fondo de cobertura de Nueva York, Elliott Management, adquirió una participación en la compañía e inicialmente solicitó la destitución de Hiesinger.

Una nueva demora ciertamente no complacería a los inversores que ya están impacientes con el CEO.

Los líderes laborales de ThyssenKrupp, que fueron comprados a principios de este año con importantes concesiones y garantías, vuelven a inquietarse por el acuerdo a la luz de las nuevas valoraciones. No hay garantía de que los trabajadores que componen la mitad del consejo de supervisión en el sistema de codeterminación de Alemania estén de acuerdo con los planes de la administración. Les preocupa que los trabajadores alemanes puedan terminar pagando por las pérdidas de Tata en Gran Bretaña.

Una posible solución para cerrar la brecha de valuación sería que ThyssenKrupp transfiriera más obligaciones por pensiones o deuda a la empresa conjunta de acero 50-50. Pero eso también inquieta a los representantes laborales, ya que el éxito de la empresa está lejos de estar asegurado.

Mientras tanto, los trabajadores de Tata en los Países Bajos y Gran Bretaña se han movilizado en contra del acuerdo, argumentando que no es bueno para la fuerza de trabajo. El presidente del comité de empresa de Tata en los Países Bajos, Frits van Wieringen, advirtió que las conversaciones podrían continuar hasta agosto, informó Reuters. Hiesinger originalmente quería cerrar a principios de este año y lo pospuso a junio para resolver los problemas laborales en Alemania. Una nueva demora ciertamente no agradaría al Sr. Singer y otros inversores que ya están impacientes con Hiesinger.

Es una de las razones por las cuales el jefe tiene prisa por cerrar el negocio del acero. Él quiere comenzar a reestructurar la compañía. Los informes de la semana pasada dijeron que ThyssenKrupp planeaba vender o cerrar su división de construcción naval después de que se excluyera la licitación de la nueva generación de acorazados de Alemania. El Sr. Hiesinger quiere pasar a la fase posterior a la siderurgia de la compañía, centrándose en sus productos industriales, particularmente los ascensores.

Singer, el inversionista, ha criticado duramente a la compañía por lo que él considera un personal hinchado en el cuartel general y el lento ritmo de la modernización. «Si el equipo nacional alemán no hubiera ganado un partido por tanto tiempo, ¿seguiría teniendo el mismo entrenador?», Dijo un administrador de fondos de Elliott en una entrevista con Handelsblatt la semana pasada. Elliott, al observar los resultados de las ganancias en los últimos 12 meses, cree que el negocio siderúrgico de ThyssenKrupp vale € 1.900 millones más que el de Tata.

Otros inversores son igualmente impacientes. El fondo de inversión Cevian, que tiene una participación del 18 por ciento en ThyssenKrupp, ha estado presionando para una acción más rápida durante algún tiempo. El socio gerente de Cevian, Lars Förberg, sugirió que en un momento dado saldría del próspero negocio de los ascensores.

La estrategia paso a paso de Hiesinger está en desacuerdo con estos inversionistas impacientes. Los conocedores dicen que el director ejecutivo no quería abrumar a la fuerza laboral con demasiados cambios a la vez. El trato con Tata ha estado en proceso por más de dos años. Pero a medida que pasa el tiempo, es más difícil para Hiesinger culpar a la gerencia anterior por los problemas de la compañía. La división de Soluciones Industriales, por ejemplo, se benefició durante años de contratos anteriores para la ingeniería de plantas, pero ha tenido problemas para abrir nuevos negocios.

Sin embargo, la descarga del negocio de acero cíclico y la limpieza del balance de la compañía le daría más espacio para maniobrar rápidamente. Los conocedores dicen que incluso podría haber adquisiciones específicas en los productos de mayor tecnología como ascensores, ingeniería y componentes de automóviles. Pero la reestructuración tendrá que continuar. Junto con la construcción naval, se habla de deshacerse de los servicios de materiales, que suministra materias primas a terceros y ayuda a administrar las cadenas de suministro.

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