Esperan 8% de disminución en beneficio neto de ArcelorMittal a €470 millones de euros
6 de noviembre de 2024.- ArcelorMittal espera un deterioro del 8% en el beneficio neto hasta alcanzar los €470 millones de euros, de acuerdo con el avance de resultados del tercer trimestre de 2024, publica The Corner.
La compañía anunció que cambia la forma de publicar resultados a partir de 2024. Los principales cambios son:
1) Nueva división de “soluciones sostenibles”, cuyos resultados provienen de la división Europa (que se revisa),
2) inclusión de la contribución de los resultados netos de las JVs, principalmente India, Calvert (EUA), China y otros, que antes estaban en los resultados de las participadas y
3) ACIS (Europa del Este, Sudáfrica y otros) pasan a “Otros” resultados tras la venta del negocio en Kazajistán. No hay cambios en TMEC, Brasil ni Minería. Ajustamos la serie anterior para adoptar los cambios. Estos cambios implican mayor EBITDA (contribución de las JVs), aunque no tendrán cambios en EBIT, resultado neto o generación de caja.
Esperamos que los resultados del 3T24 muestren un deterioro respecto al 2T24 debido al débil tono de la demanda y la presión de las importaciones, principalmente a Europa. Estos factores han provocado caídas en los precios y en los envíos, estos últimos afectados en parte por la estacionalidad.
Descontamos caídas de precios y envíos en todos los mercados y envíos. Esperamos una caída en los envíos, un 4% menos que en el 2T 24 (Norteamérica 1%, Brasil 1% y Europa 6%) y en los precios, también un 3% menos que en el 2T 24 (Norteamérica 4%, Brasil 2% y Europa 3%).
Esperamos que los JVs contribuyan con $176 millones de dólares al EBITDA, ligeramente por debajo del 2T24 y que la contribución de Sustainable Solutions alcance los $80 millones ($95 millones en el 2T2). En Minería esperamos que los despachos suban 3% debido a la recuperación tras los incendios en las instalaciones canadienses en el 2T24 y que los precios sean 10% más bajos contra el 2T24. Así, esperamos que a nivel grupo los ingresos cedan 7% a $15.096 millones, el EBITDA 18% menor que el 2T24 a $1,532 millones (consenso $1,488 millones) y la utilidad neta $470 millones (8% menor que el 2T24) (consenso $420 millones).
Estimamos que la deuda neta aumentará en alrededor de $1,660 millones con respecto al 2T 24 hasta $6,983 millones, principalmente debido a: pago de la adquisición del 28% de Vallourec ($876 millones) realizada en agosto, recompra de acciones ya adelantada ($290 millones), inversión en capital de trabajo ($100 millones) y capex ($1,100 millones). El múltiplo deuda neta/EBITDA 2024 R4e se mantendría en un nivel muy conservador: 0.9x.
En la conferencia telefónica (7 de noviembre a las 15:30h) estaremos atentos a: 1) tono de la demanda (aparente y final) tras la caída de precios desde marzo y 2) evolución de las importaciones y medidas arancelarias para evitar la entrada masiva de acero a precios excesivamente bajos a las geografías donde opera AM, y principalmente Europa.
En nuestra opinión, el potencial del valor es alto y creemos que es un buen momento para entrar en el valor teniendo en cuenta que los precios actuales reflejan que la evolución del sector se encuentra en la parte baja del ciclo y que esta circunstancia suele ser un buen augurio para la evolución del valor en los próximos meses. El principal catalizador es una recuperación de los precios, que no se está produciendo en estos momentos. PO 30,7 € y SOBREPONDERACIÓN.
Reportacero
