Aceleraría Banxico recortes a su tasa de interés de referencia en 2025
20 de diciembre de 2024.- Se espera que Banxico aceleré los recortes a su tasa de interés de referencia en 2025, aunque con una tasa terminal más alta.
“En línea con nuestro estimado, la Junta de Gobierno recortó la tasa de referencia en 25pb a 10.00% en una decisión unánime”, indicó GF Norte en su análisis sobre el reciente recorte que realizó el Banco de México a la tasa de interés.
Cabe recordar, añadió, que ésta fue la última decisión de la Subgobernadora Irene Espinosa, quien abandonará su puesto el 31 de diciembre
En nuestra opinión, el tono del comunicado fue más “dovish”, destacando:
Cambios en la guía futura, señalando ahora que “podrían considerarse en algunas reuniones ajustes a la baja de una mayor magnitud, si bien manteniendo una postura restrictiva”;
La mención explícita de que el entorno inflacionario actual “permita seguir reduciendo la tasa de referencia”, especialmente al considerar que antes se utilizó la palabra “ajustes”, lo cual sugiere mayor convicción sobre el sentido de los movimientos;
El reconocimiento de que ya nos encontramos en un “ciclo de recortes” y que es adecuado continuarlo; y
Énfasis en la trayectoria a la baja de la inflación subyacente, tanto en los datos recientes al caracterizarla como “clara”, como en la expectativa que continúe descendiendo –aunque esto último contrasta con las revisiones hechas a los pronósticos–.
Sobre la trayectoria de inflación, las revisiones fueron mixtas a lo largo del horizonte. En el corto plazo, tanto la general como la subyacente se ajustaron a la baja; no obstante, prevalecieron movimientos al alza a lo largo del 2025 y a inicios del 2026.
Con ello, la convergencia al objetivo se retrasó en tres trimestres al 3T26
En el frente externo continúa evolucionando la percepción de los riesgos, ahora destacando los posibles efectos que podría tener la imposición de aranceles en EUA a productos mexicanos, situación que se incorporó en los factores que podrían sesgar a la inflación al alza.
Considerando el recorte de hoy, el tono del comunicado, nuestras expectativas sobre la inflación y la actividad económica, así como una Junta de Gobierno que podría ser más “dovish”,_ creemos que Banxico continuará con el ciclo de bajas. No obstante, un factor limitante para el nivel terminal será la postura más cautelosa del Fed, sumándose a otros retos en el frente externo.
Así, seguimos esperando un recorte acumulado de 200pb en 2025, con la tasa cerrando el periodo en 8.00%.
Este sería nuestro nuevo nivel para la tasa terminal, superior al que teníamos previsto. Sobre la siguiente decisión –el 6 de febrero–, anticipamos -25pb, aunque también incorporando ajustes de -50pb en distintos puntos del año
Reportacero
