La empresa reportó resultados mejores a los estimados por el consenso, los ingresos fueron 7.7% mayores, la uafida 10.0% y la utilidad neta 22.8%.
La empresa elevó el rango esperado de crecimiento de su uafida en 2018 a entre 25-30% desde 20-25%.
La revisión obedece a los fuertes resultados observados en el 1S18 (+42% en uafida), la nueva guía implica una desaceleración en el 2S18 a un crecimiento de entre 9 y 19%.
Cabe notar que en buena medida los fuertes resultados del 1S18 fueron generados por el grupo de negocio Fluor, que ha estado apoyado por condiciones de mercado favorables que se considera son temporales.
Con cifras en dólares los tres grupos de negocio presentaron aumentos en ingresos: Fluent +49%, Fluor +28% y Vinyl +12%.
El fuerte crecimiento de Fluent fue ocasionado por la adquisición de Netafim, excluyéndola el avance de las ventas habría sido de 11%.
En el caso de Fluor, el negocio se vio favorecido por una mayor demanda de fluorita y por mayores precios debido a factores de estacionalidad y a un ambiente restrictivo en la oferta. Respecto a Vinyl, el aumento fue ocasionado por mejores condiciones de precios en PVC y de sosa cáustica.
La uafida fue impulsada por un crecimiento de 45% en Fluent, excluyendo la consolidación de Netafim y gastos relacionados, así como un beneficio no recurrente de USD 4.8 millones en Brasil, el crecimiento de Fluent fue de sólo 2%. Fluor presentó un avance de 44% en uafida por el aumento en volúmenes y precios, en tanto que Vinyl registró un incremento de 14% atribuido a mayores eficiencias en las operaciones y al beneficio de una mayor integración vertical.
Por la adquisición de Netafim la deuda neta aumentó 45.8% respecto al 2T17, aunque se redujo en 9.2% frente al 1T18 por el reciente cobro del seguro de la planta de PMV. La razón deuda neta a uafida disminuyó a 2.6 veces desde un nivel de 3.1 veces el 1T18.
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de ‘Compra’ con un valor intrínseco a 12 meses de MXN 62, que podríamos revisar al alza”.
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