15 de abril de 2025.- Los compradores de acero se sienten frustrados por la incertidumbre del mercado creada por la implementación de aranceles. El fuerte apoyo a los aranceles podría erosionarse si continúa el caos.
Los compradores de acero no se oponen tanto a los aranceles, pero empiezan a mostrar su frustración por la forma caótica en que la Casa Blanca ejecuta estas decisiones comerciales.
La montaña rusa arancelaria continúa. Dónde termina, no pretendo saberlo.
Hasta donde sé, un apoyo considerable a los aranceles de la Sección 232 se extendió a sectores más abajo de la cadena de suministro. Dichos aranceles beneficiaron significativamente a las plantas de procesamiento de alimentos de Estados Unidos en 2018. Y a las empresas de sectores más abajo de la cadena de suministro, les pareció justo que recibieran algunos de los beneficios que habían obtenido sus proveedores.
Pero la aprobación de los aranceles parece haber disminuido, ya que se han convertido en una abreviatura, no para la Sección 232, sino para el Día de la Liberación y sus aranceles recíprocos. Incluso tenemos algunas cifras que lo respaldan.
No anti-Trump
Antes de analizar esas cifras, quiero dejar claro que Steel Market Update (SMU) no es exactamente un semillero de activistas anti-Donald Trump.
En la Cumbre del Acero de agosto, el 63% de quienes participaron en una encuesta anticipada afirmaron que Trump ganaría la Casa Blanca. Esto coincidió con el 58% de los encuestados que predijeron una victoria de Trump justo antes de las elecciones.
Vimos un resultado similar en agosto de 2020 durante una Cumbre del Acero (virtual). El 53 % dijo apoyar a Trump, el 41 % a Biden y el 6 % a terceros partidos. Incluso podemos remontarnos a 2016, cuando el 48 % apoyaba a Trump, el 22 % a Clinton y el resto a terceros partidos.
Si Trump y los aranceles son hoy casi sinónimos, uno pensaría que debería haber entre un 55% y un 65% de apoyo a ellos, ¿verdad?
Quizás antiaranceles… Eso no es lo que estamos viendo.
Comenzamos a hacer una pregunta sencilla en nuestras encuestas semanales a mediados de marzo, la semana después de que entraran en vigencia los aranceles renovados de la Sección 232 y dos o tres semanas antes del Día de la Liberación el 2 de abril. ¿Cómo están afectando los aranceles a su negocio?
Aproximadamente el 25% dijo que los aranceles estaban ayudando a su negocio.
El 40% dice que estaban perjudicando el negocio.
El 35% no estaba seguro.
El número de personas que afirmaron que los aranceles perjudicaban a las empresas se ha mantenido relativamente constante. Sin embargo, hemos visto que el número de quienes afirman que los aranceles benefician a las empresas ha disminuido de aproximadamente un 30 % a cerca de un 20 %. También hemos visto que el número de personas que dudan de su impacto ha aumentado de aproximadamente un 30 % a cerca de un 40 %.
En otras palabras, la percepción sobre los aranceles se ha vuelto cada vez más negativa entre un público que mayoritariamente apoyaba a Trump. No es que Trump ocultara que iba a implementar aranceles. Así que quizá no se trate de los aranceles en sí. Creo que se trata más de su alcance, su caótica implementación y la incertidumbre que han generado en el mercado.
Una encuesta dice que la incertidumbre es una pesadilla
Desplácese por los comentarios que las personas nos envían en nuestras encuestas y encontrará que la palabra «incertidumbre» se menciona mucho:
“Al principio definitivamente ayudó, pero ahora no estoy tan seguro”.
“La incertidumbre actual está perjudicando nuestro negocio porque a nadie le gusta la incertidumbre”.
El mercado entiende cómo operar en un entorno arancelario para el acero, pero no en este nuevo clima incierto de aranceles para todo. El mercado del acero está paralizado.
Las chanclas también
Las acciones han experimentado subidas de alivio cuando la administración Trump indicó que podría suavizar el impacto de los aranceles sobre los consumidores estadounidenses. El 9 de abril, por ejemplo, Trump anunció una pausa de 90 días en los aranceles recíprocos más altos y redujo el gravamen al 10 % para la mayoría de los países.
Pero los mercados también pueden volver a desplomarse cuando los aranceles —y las tensiones comerciales— vuelven a aumentar. Eso fue lo que ocurrió el 10 de abril, cuando el presidente aumentó los aranceles sobre los productos chinos al 145 %. China anunció posteriormente, el 11 de abril, que aplicaría un arancel del 125 % a los productos estadounidenses.
Las fluctuaciones drásticas en torno a los aranceles del Día de la Liberación —y la política arancelaria estadounidense en general— acaparan la mayor atención. Pero quizá no deberíamos habernos sorprendido. Si hay una constante en Trump 2.0, es su vacilación. Un ejemplo: a principios de marzo, vimos cómo los aranceles generales sobre Canadá pasaron de cero al 25%, al 50% y de vuelta a cero en tan solo un día.
No se trata solo de aranceles. Experimentamos algo similar en abril con la propuesta de adquisición de US Steel por parte de Nippon Steel. Trump ordenó una nueva revisión de seguridad nacional del acuerdo. La firma de inversión Ancora retiró su oferta para reemplazar al director ejecutivo de US Steel, David Burritt, por el exdirector ejecutivo de Stelco, Alan Kestenbaum, alegando la mayor probabilidad de que Nippon Steel cerrara el acuerdo. Y luego Trump se retractó y dijo que simplemente no le gustaba la idea de que US Steel fuera propiedad de una empresa japonesa.
El cambio radical en US Steel parecía basarse más en la nostalgia que en cualquier dinámica actual del mercado. Y a veces me pregunto cuánta de esa nostalgia influye en algunas de las políticas arancelarias de Trump.
¿Demasiada nostalgia?
Algunos de los aranceles de Trump están diseñados, en teoría, para apoyar al acero. Pero ¿acaso buscan apoyar a la industria siderúrgica actual o a la de la década de 1980? Como ha informado SMU, los aranceles recíprocos se aplicaron a productos metálicos, como el arrabio de Brasil y el hierro de reducción directa (mineral al que se le ha extraído el oxígeno) de Trinidad y Tobago, materias primas clave para ciertos laminadores de hornos de arco eléctrico nacionales.
Entiendo que los aranceles también se aplican a la materia prima para plantas de hierro de reducción directa (DRI) y hierro briqueteado en caliente (HBI), como por ejemplo, los pellets de Suecia y Brasil. Esto significa que las empresas que producen DRI y HBI en EUA (algo que, como cabría esperar, queremos fomentar) tendrán que pagar más por su materia prima.
Además, he oído que algunas plantas de fabricación se muestran reticentes a seguir obteniendo mineral de hierro de Canadá, que posee amplias reservas, debido a que temen que los aranceles aplicados a nuestro vecino del norte puedan cambiar en cualquier momento.
Los barcos y trenes se mueven más lento que las redes sociales, el medio predilecto de Trump para cambiar la política comercial. Esa es la receta perfecta para los problemas en la cadena de suministro.
Reportacero
