Determinan comercio, geopolítica, política fiscal y monetaria a economía y los mercados financieros.- GFNorte
17 de julio de 2025.- Grupo Financiero Banorte, GFNorte, publicó su Perspectiva Trimestral 3T25, titulada “México frente a un tablero global cada vez más complejo».
México frente a un tablero global cada vez más complejo
El entorno global permanece extraordinariamente complejo, con la
economía y los mercados financieros marcados por cuatro factores:
comercio, geopolítica, política fiscal y monetaria.
Esta combinación refuerza nuestra tesis de estanflación que venimos planteando desde inicios de año –un escenario de crecimiento tenue y presiones
inflacionarias persistentes. Algunos países inclusive muestran señales
claras de estar más cerca de una recesión.
Este panorama se deriva en buena parte de virajes abruptos en las
políticas públicas, especialmente en Estados Unidos bajo la
administración de Trump.
El tablero geopolítico está dominado por una
creciente incertidumbre en torno a medidas proteccionistas,
especialmente sobre la imposición de aranceles.
Ello ha generado dudas en las decisiones de inversión, activado planes de contingencia y fragmentado cadenas de valor. En nuestra opinión, esta narrativa
tendrá presencia constante durante el resto del año, incidiendo en la
dirección del comercio, el consumo, la inversión y el sentimiento
empresarial.
En paralelo, la divergencia entre bancos centrales continúa
intensificándose. La Reserva Federal se mantiene cautelosa, sin
precipitarse en los recortes de tasa –probablemente hasta finales del
año– mientras que otros, como el ECB, han seguido normalizando las
condiciones ante economías más débiles y una inflación menos
persistente.
Sumado a esto, la política fiscal constituye otro reto
global. Muchos países enfrentan altos niveles de apalancamiento, lo
cual ha limitado su capacidad de maniobra.
Por ejemplo, el plan fiscal
recientemente aprobado en Estados Unidos –que se estima que añadirá
poco más de US$4 billones de deuda en la próxima década– ha
debilitado al dólar y presionado al alza las tasas de largo plazo.
En el plano geopolítico, conflictos persistentes desde el Medio Oriente
hasta Ucrania siguen añadiendo incertidumbre y riesgos que tensan aún
más el frágil entorno global.
Para México, el contexto externo seguirá siendo desafiante,
especialmente por la relación con Estados Unidos.
El proceso de renegociación del T-MEC probablemente iniciará a finales de este año y principios del siguiente. Esperamos una dinámica intermitente de
aranceles, pero con una evolución favorable hacia lo que podríamos
llamar T-MEC 2.0 que incentive una continuidad sólida en el impulso
exportador mexicano.
Paralelamente, para las autoridades nacionales será esencial negociar también temas de seguridad y migración con Washington. En el aspecto interno, la economía mexicana sigue mostrando señales de estancamiento.
Banxico avanza en su estrategia de recorte de tasas y el gobierno federal apuesta por una consolidación fiscal prudente. A lo largo del trimestre será clave el avance de la agenda legislativa y del Plan México.
También la presentación del Paquete Económico 2026 que dará forma al presupuesto. Estos elementos serán decisivos para la orientación macroeconómica del siguiente trimestre y definirán, en gran parte, la respuesta del país a este contexto externo tan volátil.
Reportacero
