Explica inflación no subyacente aceleración de inflación general en primera quincena de noviembre
24 de noviembre de 2025.- En la primera quincena de noviembre, la inflación general se situó en el 0.47%, acelerándose significativamente en comparación con la quincena anterior y alcanzando su nivel más alto en quincenas desde 2023.
Esto se debe a la aceleración de la inflación no subyacente, que se situó en el 1.93%. La inflación subyacente, por su parte, fue de tan solo el 0.04% quincenal, lo que limitó el aumento de la inflación general.
Por un lado, la elevada inflación no subyacente se debió a una mayor inflación en sus dos componentes. La inflación en energía y tarifas reguladas por el gobierno se situó en el 2.92% anoche, la más alta para un período similar desde 2017.
La inflación en productos agrícolas también se aceleró, situándose en el 0.69%. Por otro lado, la baja inflación subyacente (0.04%) se debió a la caída quincenal del 0.19% en la inflación de bienes, su segunda contracción consecutiva en un período igual. Por su parte, la inflación de servicios se situó en el 0.25%, acelerándose respecto a la quincena anterior, pero manteniéndose en línea con períodos similares de años anteriores.
A tasa anual, la inflación general se situó en el 3.61%, acelerándose respecto a la quincena anterior (3.50%), pero manteniéndose por debajo del 4% durante nueve quincenas consecutivas. A nivel nacional, cabe destacar que la inflación subyacente se mantuvo en el 4.32% anual por segunda quincena consecutiva, lo que demuestra que su convergencia con la meta del 3% del Banco de México se ha estancado. Al mismo tiempo, la inflación no subyacente se situó en el 1.29%, manteniéndose por debajo del 2% en siete de los últimos nueve meses.
Dentro de la inflación subyacente, la inflación de servicios se situó en el 4.50%, su nivel más alto desde la segunda quincena de junio. Esto se debió principalmente a la inflación en otros servicios, que se aceleró al 5.38% anual, su cuarta quincena consecutiva de aceleración. La inflación de la vivienda se situó en el 3.40% anual, mientras que la inflación de la educación fue del 5.82% anual, manteniéndose ambas estables en comparación con los últimos meses. En contraste, la inflación de los bienes se desaceleró al 4.13% anual. Esto se debió a la menor inflación de los alimentos, que se situó en el 4.94%, por debajo del 5% por primera vez en ocho quincenas.
La inflación no subyacente (1.29% anual) se aceleró debido a la mayor inflación en la energía y las tarifas reguladas por el gobierno, que se situó en el 2.66% anual, su quinta quincena consecutiva de aceleración y la segunda quincena consecutiva con una inflación superior al 2%. En contraste, la inflación agrícola cayó un 0.41% anual, su segunda quincena consecutiva de contracción, lo que limitó las presiones sobre la inflación no subyacente. Dado todo lo anterior, Grupo Financiero BASE considera que el Banco de México debe actuar con cautela, manteniendo su tasa en 7.25% en su anuncio del 18 de diciembre. Si bien la inflación general de México se encuentra por debajo del 4%, esto se debe al componente no subyacente. Por el contrario, la inflación subyacente, que determina la trayectoria de la inflación general a mediano y largo plazo, no muestra señales claras de desaceleración. Además, existen otros riesgos al alza para la inflación hasta 2026, como el aumento del salario mínimo, que se estima en un 12%. También existen riesgos derivados del Paquete Económico 2026, que incluye aranceles más altos a las importaciones de productos de países con los que México no tiene un acuerdo comercial y un aumento del IEPS sobre las bebidas azucaradas. En este contexto, considerando una tasa de interés del 7.25% y que la expectativa de inflación para los próximos 12 meses aumentó del 3.79% al 3.87%, la tasa real ex ante se sitúa en el 3.26%. Esto significa que la tasa de interés real ex ante se encuentra por debajo del rango superior estimado por el Banco de México para la tasa real neutral, entre el 1.8% y el 3.6%. Esto implica que la política monetaria es neutral y, por lo tanto, no combate la inflación.
Reportacero
