12 de diciembre de 2025.- China está utilizando el Grupo Chino de Recursos Minerales (CMRG) para centralizar la compra de mineral de hierro y recuperar su influencia tras años de adquisiciones fragmentadas y volatilidad del mercado.
Pekín busca ampliar su capacidad de coordinación y convertir la cuota dominante de China en la demanda global en un verdadero poder de mercado, respaldada por el nuevo suministro de alta calidad de la mina guineana Simandou.
Si esta estrategia podrá superar las fallas de coordinación pasadas o realmente cambiar el equilibrio de poder en el mercado mundial de mineral de hierro sigue siendo una incógnita, pero en este y otros mercados de materias primas, se hace evidente la materialización de los intentos de décadas de China por superar las profundas vulnerabilidades del mercado.
El gobierno chino creó en 2022 el Grupo de Recursos Minerales de China (CMRG), con una inversión de 20,000 millones de yuanes ($3,000 millones de dólares estadounidenses), para coordinar las compras de mineral de hierro chino en el mercado internacional.
A principios de 2025, acaparó titulares tras solicitar a los compradores de mineral de hierro que representa que dejaran de comprar una mezcla específica de mineral de hierro de BHP, uno de los principales proveedores de China, hasta que se acordaran diversas condiciones para los próximos contratos. Estas incluían el compromiso de liquidaciones en renminbi.
Para comprender la creación de CMRG, conviene remontarse a principios de la década de 2000. En aquel entonces, el precio de referencia del mineral de hierro se negociaba a puerta cerrada entre los principales consumidores japoneses y los principales productores mundiales —BHP, Rio Tinto y Vale—, un sistema que llevaba décadas en vigor. Las tres principales siderúrgicas de Japón representaban aproximadamente el 70 % de la producción nacional total de acero, lo que les otorgaba una influencia significativa.
En 2006, cuando China sustituyó a Japón como principal negociador de referencia, tres años después de convertirse en el mayor importador de mineral de hierro, enfrentó varios desafíos importantes. La industria nacional estaba profundamente fragmentada.
Baosteel, el principal negociador, era responsable de tan solo el 6% de la producción nacional de acero en 2005, y existían más de 7300 empresas productoras de acero en China. Los dos principales importadores chinos de mineral de hierro en ese momento representaban poco más del 10% de todas las importaciones chinas de mineral de hierro.
Otro desafío estaba relacionado con el creciente consumo de China, que acentuó su vulnerabilidad.
A finales de la década de 2000, se alcanzó el punto álgido de un superciclo de materias primas y los precios subían rápidamente. Si bien los compradores japoneses habían coordinado eficazmente su estrategia de compra, los principales negociadores chinos —Baosteel y, posteriormente, la Asociación China del Hierro y el Acero— tuvieron dificultades.
Los mecanismos necesarios para coordinar una industria tan fragmentada eran deficientes, y los importadores individuales de mineral de hierro tenían fuertes incentivos para eludir al principal negociador y cerrar acuerdos basados en el precio spot emergente.
Para 2010, el sistema de precios de referencia se desmoronó. Durante la siguiente década y media, la financiarización, el aumento de precios y la volatilidad ejercieron presión sobre los consumidores de mineral de hierro.
Entrevistas, análisis documentales e informes de prensa confirman que esto frustró a los principales actores del mercado chino, incluida la asociación industrial. Este resultado fue lo contrario de lo que deseaban: un mayor poder de mercado sobre los exportadores de mineral de hierro.
Organismos gubernamentales chinos, expertos y expertos del sector han debatido abiertamente esta falla de coordinación durante al menos 20 años.
En medio de un frenesí por la reducción de riesgos en minerales críticos , Occidente suele considerar a China como dominante en el sector . Esta visión carece de matices.
Si bien China ha consolidado una posición dominante en los segmentos intermedios de muchas cadenas de valor de minerales críticos, sigue dependiendo en gran medida de los productores internacionales para la mayoría de las materias primas que consume.
Un estudio de PNAS de 2018 reveló que China depende en más del 50 % de las importaciones para 19 de los 42 minerales no combustibles. El poder de mercado de China se distribuye de forma desigual a lo largo de estas cadenas de valor.
La caída del precio de referencia del mineral de hierro negociado se debió a una falla de coordinación por parte de China. Al encontrarse en una posición de vulnerabilidad en el mercado, los actores chinos tienen dos opciones: consolidarse y coordinarse mejor a nivel nacional o intentar frustrar los intentos de consolidación y coordinación globales.
En este caso, el gobierno chino parece haber buscado ambas opciones. CMRG coordina más del 50 % de las importaciones totales de mineral de hierro de China. Quince años después del colapso del sistema de referencia, CMRG tiene la tarea explícita de coordinar las compras de mineral de hierro y convertir la cuota de mercado de China —más del 70 % del comercio marítimo mundial— en un verdadero poder de mercado.
Pero ¿por qué una postura negociadora tan firme ahora? Tras décadas de reveses y más de $20,000 millones de dólares en inversiones (incluida una importante participación china), el proyecto de mineral de hierro de Simandou, en Guinea, entregó su primer cargamento de mineral de hierro —con destino a China— en noviembre de 2025. A plena capacidad, la mina produciría hasta 120 millones de toneladas de mineral de hierro , lo que representaría aproximadamente el 10 % de las importaciones anuales de China.
El suministro de uno de los yacimientos más grandes y mejores del mundo diluirá el poder de mercado de los principales proveedores australianos, cuya calidad del mineral está disminuyendo gradualmente. Las empresas globales de mineral de hierro no carecen por completo de capacidad de acción: Rio Tinto es un importante inversor en partes del proyecto.
Sin duda, China está intentando reducir el precio de un producto básico del que depende en gran medida de las importaciones, argumentando que los márgenes de beneficio de los principales exportadores de mineral de hierro han sido demasiado altos . Volver a meter al genio de la financiarización en la botella del acero será difícil, en parte porque una nueva clase de participantes del mercado en China, incluidos los comerciantes, se ha beneficiado de estas tendencias. Sin embargo, el país está impulsando una agenda más ambiciosa para reequilibrar el poder de mercado en el ámbito de las materias primas.
Comprender las diferentes formas de poder de mercado a nivel internacional ayuda a poner en perspectiva los acontecimientos recientes. Como argumenta Johannes Petry en un artículo reciente, y como he argumentado en otros artículos , el poder en los mercados globales de materias primas adopta diversas formas. Los actores chinos no solo se fijan en los niveles de precios, sino también en la arquitectura general del mercado. Esto incluye la ubicación de las bolsas de materias primas, la moneda de liquidación, la regulación aplicable en el lugar donde se ubican las bolsas y el papel de las instituciones financieras occidentales.
Los intentos de China de reequilibrar las vulnerabilidades del poder de mercado en el mercado del mineral de hierro son parte de un ejercicio más amplio y de larga duración en la búsqueda de poder de mercado en términos más generales en los mercados mundiales de materias primas y minerales críticos.
Pero las medidas audaces en este frente, como el uso por parte de China de controles a la exportación de tierras raras y tecnologías asociadas, también pueden ser contraproducentes . China se encuentra en una difícil situación: entre su legado histórico de una posición económica global más adecuada dado el tamaño de su economía, y las respuestas cada vez más complejas al creciente impacto internacional. Este equilibrio definirá la dinámica global en el futuro previsible.
Reportacero
