Benchmark rebajó ON Semiconductor a mantener, señalando que la reciente subida de las acciones ya ha capturado los primeros signos de recuperación, mientras que los catalizadores de crecimiento a corto plazo siguen siendo limitados.
La correduría indicó que la acción cotiza por encima de su precio objetivo de $60 y refleja un valor justo, incluso cuando la demanda en los mercados finales comienza a estabilizarse.
Espera que la presión sobre los márgenes continúe a corto plazo y no ve un cambio claro en el crecimiento de ingresos hasta que las nuevas tecnologías contribuyan significativamente, lo que prevé a partir de 2027.
Por lo que ON Semiconductor sigue fuertemente vinculado al carburo de silicio, particularmente a través de la demanda de vehículos eléctricos en China. Benchmark espera que el crecimiento en ese segmento se desacelere a medida que el mercado doméstico se satura, las restricciones a la exportación se endurecen y aumenta la competencia entre proveedores.
Nuevas áreas como centros de datos de IA, la plataforma Treo y la emergente tecnología VGaN se consideran oportunidades a largo plazo, pero es poco probable que impulsen los ingresos pronto.
La firma indicó que los resultados recientes sugieren que la demanda se está estabilizando, con perspectivas que apuntan a un rendimiento moderadamente mejor que el estacional en el primer trimestre, excluyendo aproximadamente $50 millones en salidas de negocio esperadas.
En el sector automotriz, la dirección ve margen para aumentar las ventas mediante un mayor contenido de chips en vehículos, respaldado por lanzamientos de nuevos productos. La compañía señaló que los ingresos automotrices han crecido aproximadamente un 70% en los últimos cinco años a pesar de una producción global de vehículos estancada, gracias al mayor uso de semiconductores por vehículo.
Benchmark considera VGaN como una importante oportunidad a largo plazo, pero indicó que podría reemplazar algunos de los productos de carburo de silicio de mayor margen de ON con el tiempo, creando un obstáculo a corto plazo.
La correduría señaló que la compañía tiene un camino hacia márgenes brutos superiores al 50% mediante mejoras estructurales y mayor utilización de fábricas. La subutilización de capacidad es actualmente el principal lastre, y ON podría necesitar que los ingresos aumenten aproximadamente un 25% desde los niveles actuales antes de alcanzar la plena utilización. Según sus supuestos, la recuperación completa del margen podría no ocurrir hasta 2028.
Para el año fiscal 2025 completo, ON generó $1.8 mil millones en efectivo de operaciones y $1.4 mil millones en flujo de caja libre, lo que se traduce en un margen récord de flujo de caja libre del 24%. La compañía devolvió todo su flujo de caja libre anual a los accionistas mediante recompras de acciones, según la dirección.
ON Semiconductor pronosticó ganancias ajustadas para el primer trimestre de 2026 de $0.56 a $0.66 por acción, en comparación con una estimación de consenso de $0.62. Espera ingresos de $1.44 mil millones a $1.54 mil millones, frente a las expectativas de los analistas de aproximadamente $1.51 mil millones.
Agencias
