Los recortes en la producción de invierno y la reducción de la oferta continuarán limitando las exportaciones chinas, que esperamos que se mantengan en alrededor de 75 millones de toneladas al año a largo plazo. La demanda interna se reducirá debido a la desaceleración en las ventas de propiedades y las ventas de autos planos, y esperamos que los márgenes de metal para los fabricantes chinos de acero disminuyan entre un 5% y un 8% este año. Sin embargo, no prevemos una compresión abrupta como la que se vio en 2015.
“Creemos que los márgenes de los productores estadounidenses se mantendrán resistentes debido a la sólida demanda, los menores costos de las materias primas y la expansión de la producción de valor agregado en sentido descendente. Esto apoyará una fuerte generación de flujo de efectivo libre (FCF) y el apalancamiento se mantendrá estable a pesar del cambio en la asignación de capital del pago de la deuda hacia el gasto de capital, la recompra de acciones y las adquisiciones”, señala la calificadora.
Los productores estadounidenses de acero laminado plano se han beneficiado de los aranceles del artículo 232. De hecho, los aranceles, el proteccionismo y los volúmenes comerciales siguen siendo factores importantes para monitorear a nivel mundial. Los exportadores tradicionales de acero semiacabado, como la CEI y Brasil, deberán competir por la participación en el mercado, ya que algunos países asiáticos reducen su dependencia de las importaciones en medio de volúmenes comerciales más bajos.
Las importaciones indias de acero aumentaron a medida que China, Japón y Corea del Sur desviaron volúmenes de los Estados Unidos luego de la imposición de aranceles. Creemos que la demanda interna sólida (Fitch prevé un crecimiento del PIB del 7.0% en el año fiscal 20) ha creado algo de espacio para dar cabida a las importaciones más altas, pero la producción nacional podría desplazarse si las importaciones continúan aumentando. La debilidad en el real brasileño ha mantenido los niveles de importación manejables para las compañías siderúrgicas nacionales, aunque el aumento del capital de trabajo y los requisitos de inversión de capital los enfrentarán con mayores desafíos para generar un FCF positivo en 2019.
La industria siderúrgica europea se enfrenta a una menor demanda en 2019 por parte de los sectores de la automoción, la construcción y la ingeniería mecánica, aunque es probable que las cuotas de productos de importación de la UE limiten el suministro.
“Prevemos un apalancamiento estable o decreciente en los seis mercados nacionales y regionales cubiertos en nuestra perspectiva. Las compañías de acero rusas tienen el apalancamiento más bajo entre sus pares globales debido a los bajos costos y las políticas financieras conservadoras. Las compañías rusas con grado de inversión tienen un apalancamiento bruto ajustado por FFO por debajo de 1.5 veces y Evraz Group (BB / Stable) ha reducido su deuda en los últimos años”, concluye.
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