7 de marzo de 2019.- Los vehículos nuevos se están acumulando en los lotes de concesionarios de automóviles de EUA, lo que genera preocupación al igual que se espera que las ventas aumenten.
El inventario de autos nuevos no vendidos en lotes de concesionarios aumentó un 2.1% el mes pasado, estableciendo un récord histórico en febrero, dijo un analista de la industria en una nota de investigación esta semana.
Ese total de 4 millones de vehículos nuevos en acciones en Estados Unidos es un máximo de 21 meses, escribió el analista de acciones de Morgan Stanley, Adam Jonas. En términos de dólares, son alrededor de $ 140,000 millones en inventario, escribió Jonas.
Esa y otras preocupaciones económicas han preocupado a los analistas de que la segunda mitad de este año no será tan buena para los fabricantes de automóviles como se esperaba.
«El aumento en el inventario a pesar de la tendencia a la baja en las ventas es motivo de especial preocupación para nosotros debido a las expectativas del mercado de una significativa segunda mitad (…) de la recuperación de las ganancias de muchos de nuestros nombres en EUA», escribió Jonas.
La desaceleración de las ventas y el alto inventario afectarán a General Motors, Ford y Fiat Chrysler Automobiles de diferentes maneras. Jonas dijo que las exhibiciones de GM probablemente sean las más sólidas en el crecimiento de las ganancias de la primera mitad del segundo semestre, con una disminución de las ganancias por acción de menos 15% a más del 14 por ciento.
Jonas cree que las ganancias por acción de Ford pasarán de menos 20% en comparación con el año pasado en la primera mitad a un 7% en la segunda mitad. Pero Jonas advirtió que «las ganancias por acción de la segunda mitad de FCA (se espera) caerán un 18% año tras año, creciendo un 6% año tras año en la primera mitad».
Jonas dijo que sus pronósticos de Detroit 3 dependen de las ganancias en China, el mercado de automóviles más grande del mundo, recuperándose y mejorando de un débil 2018.
Jon Gabrielsen, economista y consultor de la industria automotriz, ofreció una opinión contraria. Señaló que GM y Ford han estado perdiendo continuamente participación de mercado durante al menos una década, mientras que «FCA ha estado ganando participación de mercado durante el mismo período».
«Este FCA será más grande en la recesión que en el pasado, mientras que GM y Ford serán más pequeños en la recesión que en el pasado. Cuanto menor sea la escala de la recesión, más sufrirán sus ganancias (pérdida)», agregó. dijo.
Otros economistas dijeron que si el presidente Trump promulga tarifas, eso podría llevar a precios más altos de automóviles nuevos, matando el apetito de los consumidores e inflando las existencias en lotes a niveles aún mayores.
«Febrero podría ser uno de los últimos meses realmente fuertes del año porque nos enfrentamos a otros vientos en contra», dijo Jonathan Smoke, economista jefe de Cox Automotive.
No fue un mes tan bueno. Las ventas de febrero bajaron 2.8% desde 2018, escribió Jonas, y han bajado 2.4% en lo que va del año. Los estadounidenses están comprando vehículos ligeramente usados que salen de contratos de arrendamiento o están optando por mantener sus vehículos más tiempo porque la calidad y la durabilidad han mejorado.
Además de desacelerar las ventas, la incertidumbre se cierne sobre la industria.
La administración de Trump le dio a los fabricantes de automóviles un comodín el mes pasado al decidir no revelar las recomendaciones del Departamento de Comercio sobre si aplicar nuevas tarifas a los vehículos y componentes importados, basándose en una declaración de que los vehículos importados dañan la seguridad nacional.
«La situación sigue evolucionando y la estamos estudiando», dijo el portavoz de GM Jim Cain. «Obviamente, es una preocupación».
Según el nuevo estudio realizado por el Centro de Investigación Automotriz, este año, las tarifas y las restricciones comerciales podrían costar 366,000 empleos, casi 100 veces más de lo que corre el riesgo de la polémica inactividad de GM en cinco plantas en América del Norte. Según el estudio, las tarifas y las restricciones comerciales también podrían aumentar el costo promedio de los vehículos en $ 2,750 y reducir las ventas de los Estados Unidos en 1.3 millones de vehículos al año.
Cain de GM dijo que las ventas de automóviles en EUA podrían disminuir, pero GM tiene varios «vientos de cola, incluido el hecho de que estamos en plena producción para las camionetas Chevrolet Silverado y GMC Sierra 2019, y las versiones de servicio pesado aparecen en el segundo mitad.»
Dijo que GM también está lanzando el nuevo Chevrolet Blazer SUV 2019 y ha estado vendiendo el nuevo Cadillac XT4 SUV desde fines del año pasado. A mediados de año, Cadillac lanzará el nuevo XV6 de tres filas.
«Así que tenemos productos nuevos en las partes en crecimiento del mercado», dijo Cain. «Pero incluso en un mercado en desaceleración, todavía tiene una economía fuerte con un alto nivel de empleo, buenas tasas de interés, precios del petróleo y la disponibilidad es buena, por lo que cuando se reúnen todos juntos, debería ser otro buen año para la industria y para GM».
A principios de febrero, el Oficial Principal de Finanzas de GM, Dhivya Suryadevara, dijo a los inversionistas que la compañía espera ganancias sólidas por acción en el rango de $ 6.50 a $ 7 y un flujo de efectivo libre automotriz ajustado en el rango de $ 4,500 millones a $ 6,000 millones. Pero, dijo, «esperamos ver vientos en contra de los productos básicos y aranceles año con año por una suma de $ 1,000 millones».
En una nota de investigación de Morgan Stanley del 19 de febrero, Jonas escribió que las acciones de Ford siguen siendo volátiles a medida que la compañía se reestructura. Ford dijo que tomará un cargo de $ 460 millones para salir de su negocio de camiones pesados en América del Sur. Todavía venderá SUV y camiones ligeros allí.
«Ford es uno de los nombres más desfavorecidos en un sector automotriz sin amor, lo que contribuye a su repunte relativamente fuerte en el precio de las acciones en lo que va del año», dijo Jonas. «Creemos que los inversores pueden anticipar una serie de acciones adicionales requeridas para abordar las ineficiencias estructurales en todas las operaciones internacionales de la compañía (especialmente en Europa y, en menor medida, en Asia), así como en áreas de optimización en América del Norte».
Jonas dijo que muchos inversionistas están esperando señales más claras de un fondo, «como posibles rebajas en las calificaciones crediticias o un posible recorte en el pago de dividendos antes de considerar una nueva inversión en las acciones».
Ford no comentará sobre las ventas esperadas ni brindará orientación financiera, dijo un portavoz. Pero el fabricante de automóviles reemplazará tres cuartas partes de su línea en EUA, incluidos los altamente rentables y populares SUV Escape y Explorer y la camioneta F-150, para fines del próximo año.
El suministro promedio de vehículos por día de Ford es de 93 días, un poco más que los 89 días del año pasado en esta época del año pasado, dijo Deep. Pero, agregó, eso se debe a que Ford se está preparando para cambiar sus dos SUV de gran volumen, el Escape y el Explorer, a los modelos rediseñados que saldrán a la venta este verano.
Un portavoz de Fiat Chrysler se negó a comentar qué tan bien posicionado está el fabricante de automóviles para superar una desaceleración en las ventas de autos nuevos.
Pero en enero, en el salón del automóvil de Detroit, el gerente general de FCA, Mike Manley, dijo que la compañía salió de su bancarrota en 2009, habiendo reducido su equipo de administración y reducido la fuerza laboral en general. Dijo que ese enfoque ha ayudado a FCA a mejorar los márgenes de ganancias en forma consistente en los últimos años, y que hoy está en buena forma.
«Terminamos 2018 en la posición más fuerte en la que hemos estado desde la perspectiva del balance, incluso sin haber completado el acuerdo con Magneti, pero eso será aún más fuerte cuando eso suceda», dijo Manley.
Fiat Chrysler ha logrado un acuerdo para vender el negocio de componentes Magneti Marelli de la compañía por más de $ 7,000 millones (6,200 millones de euros), un movimiento que proporcionará efectivo significativo en un momento crítico para FCA a medida que incrementa sus esfuerzos de tecnología de electrificación y auto-conducción. .
Al igual que GM y Ford, Fiat Chrysler tiene nuevos vehículos que llegan al mercado que podrían proporcionar algunos «vientos de cola» para compensar los vientos en contra pronosticados. Uno es el nuevo Jeep Gladiator SUV que saldrá en el segundo trimestre. Actualmente, la compañía está desplegando una camioneta Ram de servicio pesado rediseñada.
«Esperamos que el desempeño operativo de año en año supere nuestros resultados récord en 2018», dijo Manley durante la llamada a las ganancias del cuarto trimestre. «En la segunda mitad del año, NAFTA se beneficiará del nuevo Jeep Gladiator y Ram Heavy Duty, junto con más acciones para mejorar los márgenes con eficiencias industriales».
FCA está reestructurando sus operaciones en Europa, Medio Oriente y África, que entrarán en vigencia progresivamente durante todo el año, con todos los beneficios en 2020, dijo Manley. También advirtió que habría desafíos comerciales y de marketing en China, «aunque con mejoras a lo largo del año».
Manley dijo que las acciones que los líderes de la FCA en China han implementado para mejorar los costos, la eficiencia y los productos allí «comenzarán a mostrarse a medida que entremos en la mitad posterior de este año», dijo Manley. «Y confío en que ambas regiones serán contribuyentes clave para nuestro plan 2022».
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