En un reporte de la Casa de Bolsa Banorte titulado: “Efectos de la Reforma Energética en la BMV”, señala que esta reforma podría sumar entre 3 y 5 puntos porcentuales en un intervalo de tiempo de tres años a partir del 2016. Por otra parte, los efectos permanentes serán alrededor de 1% sobre el PIB potencial en el largo plazo.
Consideramos que el mercado ya ha observado reacciones positivas desde la aprobación de la reforma constitucional. No obstante lo anterior, consideramos que la promulgación de las leyes secundarias que han emanado de dicha reforma hacen cada vez más patentes los beneficios potenciales que las emisoras relacionadas con hidrocarburos, petroquímica, generación de energía, entre otras podrían recibir.
Creemos que la reforma energética tendrá impactos positivos particularmente para aquellas empresas que se encuentren bien posicionadas y con balances sólidos, debido principalmente a que los nuevos proyectos requerirán de fuertes inversiones en el mediano y largo plazo.
En nuestra opinión los resultados se verán reflejados en el largo plazo cuando comiencen a generarse e implementarse los proyectos.
Las empresas que creemos se verán beneficiadas son:
Cemex (Compra PO2014 P$20.00). Consideramos que la presente reforma beneficiará a la cementera al detonar una serie de grandes inversiones en diversos sectores, entre los que destacan la construcción, y con ello el mayor consumo de materiales para la construcción, razón por la cual veríamos a Cemex con un fuerte potencial de crecimiento a mediano plazo.
Ica (Compra, PO2014 P$28.00). En nuestra opinión, la empresa se ve ampliamente beneficiada con las operaciones de Ica Fluor –formada por la alianza de Ica con Flour en la que cada una tiene el 50% de participación. Ica Flour es una empresa que aporta experiencia en el desarrollo de proyectos de energía, refinación, petróleo, gas, químicos y metales. Por otro lado, Ica ha señalado anteriormente que tiene en desarrollo un área especializada en energía para lo cual ya contrato un directivo e indicó que tiene varios proyectos detectados relacionados con el sector. Actualmente dentro de sus clientes figuran Pemex refinación, Pemex exploración y perforación, Pemex gas y Pemex petroquímica.
Mexchem (Compra, PO2014 P$56.00). Las oportunidades podrían emerger tanto del negocio de gas lutita, como de generación de electricidad.
Recientemente la empresa informó que está estructurando una compañía denominada Mexichem Energía, donde analizaran los proyectos de generación de energía eólica, de ciclo combinado y otros tipos de generación.
Recientemente informó que se encuentra estudiando la instalación de una planta de cogeneración de energía.
Alfa (Mantener, PO2014 P$41.00). El potencial, sustentado en los planes y proyectos estratégicos relacionados con energía y la reciente adquisición de una participación superior al 12% en Pacific Rubiales Energy Corp.
Alpek (Mantener, PO 2014 P$27.30). Vemos fuertes beneficios de la reforma ante la posibilidad de que pueda construir o adquirir una instalación productora de Etanol, una de las principales materias primas para la producción de PET. La compañía puede tomar ventaja de la explotación del gas natural. Estos beneficios serán adicionales a los actuales, en donde se tiene planeado la realización de un Joint Venture con Pemex por US300m en una primera etapa en el Complejo la Cangrejera, con el fin de potencializar los activos en esa petroquímica y producir materias primas que actualmente se importan.
GMexico (Mantener, PO2014 P$49.25). La compañía ha venido realizando inversiones en perforación desde hace tiempo. De acuerdo con el plan de inversión para 2014, GMexico planea invertir 271 millones de dólares en la compra de una plataforma marina para exploración de aguas profundas y dos plataformas para aguas someras, con lo que se estaría preparando como productor energético.
GCarso (Sin cobertura). Se vería impulsada a través de su subsidiaria de construcción, donde puede construir instalaciones de perforación. Actualmente mantiene contratos actualmente con Pemex que con la reforma pueden verse acrecentadas en la parte de petróleo.
Ienova (Sin cobertura). Tiene experiencia en la construcción de gasoductos en México. Actualmente la emisora es parte de una coinversión 50%/50% con Pemex Gas y Petroquímica Básica. Tiene firmado un contrato para el ducto Ramones I, que es parte del sistema nacional de transporte de gas natural.
Adicionalmente está por construir proyectos de energía renovable, en particular un parque eólico.
Las ocho empresas que comentamos a lo largo de la nota, creemos que esta reforma -en conjunción con la agenda de reformas estructurales que esta administración ha aprobado-, ofrecen un mayor sustento a nuestro pronóstico de IPC para este año de 46,000 puntos y tasas de crecimiento significativamente mayores hacia delante.
