S&P justifica la menor calificación por el “lento progreso” en el plan de refinanciamiento del Grupo, limitando así otras alternativas de refinanciamiento y su liquidez, la cual, podría “erosionarse” aún más los próximos meses.
Recordemos que la anterior baja de calificación de S&P en noviembre 2018 también se justificó por una débil perspectiva de liquidez, al pasar de ‘B’ y ‘mxBBB-‘ a ‘B-‘ y ‘mxB’ en escala global y nacional, respectivamente.
En nuestra tesis de inversión planteada en el Inicio de Cobertura de agosto pasado, estimábamos que el avance en su plan de fortalecimiento financiero podría avanzar favorablemente con su plan de monetización de activos y se lograrían avances en su estrategia de refinanciamiento, sin embargo esta expectativa no se ha logrado concretar.
Ante esto la Casa de Bolsa Vector ajustó la perspectiva de COMPRA que mantenían sobre GFAMSA, ya que propicia condiciones crediticias más restrictivas que tendrá que afrontar la empresa para implementar un plan de refinanciamiento.
“Quedamos a la espera de la publicación del reporte del 3T19 y de los comentarios que ofrezcan los directivos de la empresa sobre este tema en particular, lo que en su momento será incorporado en nuestro modelo de proyecciones financieras para determinar el impacto en las perspectivas de la compañía y su efecto sobre nuestro precio objetivo 12 meses que actualmente se ubica en MXN 7.50.
“Por el momento estamos sugiriendo tener cautela con la emisora, ante lo cual hemos reducido nuestra recomendación de inversión de COMPRA a MANTENER”.
