24 de enero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, en el 4T19 LaComer presentará un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 12.5% y 26.1% respectivamente vs 4T18.
El avance en Ingresos se explicaría por el éxito de las tiendas aperturadas durante los últimos 12 meses y por el incremento en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 5.5%, gracias al buen desempeño de todos los formatos.
Asimismo, es importante señalar que el aumento en las VMT de LaComer sería superior a las alzas de 3.8% y 3.4% de las VMT de ANTAD y ANTAD Autoservicios respectivamente.
Rentabilidad mejoraría durante el 4T19
Con relación a sus Márgenes Operativo y Ebitda, estimamos que al 4T19 podrían ubicarse en 4.1% y 8.2% respectivamente, niveles que resultan superiores en +10pb y +89pb respecto a los observados en el 4T18, gracias a un mejor control de los Costos y Gastos pre-operativos de las nuevas tiendas durante el 4T19, así como derivado de algunas eficiencias logísticas que representan un menor costo de almacenaje y distribución de productos.
Lo anterior lograría compensar un incremento en Gastos de vigilancia y seguridad en las tiendas.
Utilidad Neta disminuiría por Efecto Comparable
La Utilidad Neta de LaComer al 4T19 podría presentar un retroceso de -51.0%, ubicando al Margen Neto en 3.5%, lo que representaría una contracción de -457pb vs el 4T18. Sin embargo, dicha disminución se debería a una base comparable complicada, ya que durante el 4T18 los Impuestos Contables se presentaron como un Ingreso de $138 mdp, debido a un ajuste derivado de la comparación de la tasa fiscal calculada contra las provisiones fiscales estimadas reportadas durante 2018.
Incrementamos Recomendación a Compra desde Mantener
Durante la temporada de reportes del 4T19, continuarán incorporándose los principios contables (IFRS16), que podrían afectar las bases de comparación de las emisoras y generar divergencias respecto nuestros estimados. Por el momento, reiteramos nuestro PO de $30.0 para finales de 2020. No obstante, nuestro PO implica un rendimiento esperado de 25.6% vs 10.5% del S&P BMV IPyC, por lo que, de acuerdo con nuestra política, elevamos nuestra recomendación a Compra desde Mantener.
Reportacero
