5 de febrero de 2020.- Al 4T19 Bachoco presentó un reporte negativo, pues tanto sus Ingresos como su Ebitda presentaron un ajuste de -1.8% y -30.1% respectivamente (vs -0.2%e y 20.0%e).
De manera desagregada, el Volumen de Ventas presentó un ligero incremento de 0.2% (vs -2.2%e), mientras que el Precio Promedio Ponderado un ajuste de -3.0% (vs 2.4%e).
Cabe destacar que durante el trimestre se presentaron en México condiciones de sobreoferta en el segmento de Avicultura, lo que ocasionó presión en los precios y un efecto negativo en los Ingresos. En cuanto al Margen Ebitda, éste presentó una contracción de -152pbs ubicándose en 3.8%.
Finalmente en cuanto a la Utilidad Neta, ésta presentó una caída de -77.4% ante un menor resultado operativo y un Gasto Financiero Neto de $210.0 mdp por valuación cambiaria (resultado de la apreciación del peso mexicano vs el dólar americano).
Por unidad de negocio, destacamos la desaceleración que presentó las actividades de Avicultura (participación en los Ingresos de 90.0%), pues los Ingresos relacionados a ésta presentaron una contracción de -2.2% (vs -0.1% eMonex), como resultado de una caída en el Volumen de -1.3% y en el Precio Promedio (MXN) de -1.0%.
En contraste, los Ingresos asociados a Otros Negocios (alimento balanceado, para mascotas y productos de valor agregado de puerco y res), presentaron un incremento de 2.0% (vs 3.1%eMonex), asociado al aumento en el Volumen de Ventas de 11.5%, pero una caída en el Precio Promedio Ponderado de -8.6%.
Posterior al reporte al 4T19, el cual se encontró por debajo de nuestros estimados a nivel de Ebitda, estamos haciendo una revisión a nuestros crecimientos hacia 2020. Cabe señalar que la sobreoferta observada en los productos avícolas se encuentra estrechamente relacionada al poco dinamismo económico a nivel local (PIB 2020 0.8%eMonex), por lo que en medida que éste continúe hacia 2020, los resultados de Bachoco podrían presentar retos. Dicho lo anterior, estamos haciendo una significativa reducción a nuestros estimados de crecimiento en Ventas y Ebitda a 0.8% y -29.8% respectivamente desde 4.9% y 3.8% previos.
“Por el momento estamos reiterando nuestra Recomendación de Mantener pero reducimos nuestro PO a $80.0 desde $95.0 previo para finales de 2020”, indicó Grupo Financiero Monex.
Reportacero
