13 de febrero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, Bimbo presentará un reporte neutral al 4T19, y con un crecimiento a nivel de Ingresos y Ebitda de 2.9% y 0.9% respectivamente. Posterior al reporte revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020.
Al 4T19 esperamos que Bimbo presente un reporte neutral, con un incremento en los Ingresos y el Ebitda de 2.9% y 0.9% respectivamente.
De manera particular, esperamos en México y Latam resultados modestos, Norteamérica cuenta con una elevada base de comparación (principalmente a nivel de rentabilidad), mientras que en la región de EAA esperamos resultados positivos, en línea con lo observado durante el 2019.
Con relación al Margen Ebitda, estimamos que éste se ubique en un nivel de 12.1% (-25pbs vs 4T18), considerando una contracción en México y ligeramente en EUA. En cuanto a la Utilidad Neta, esperamos que ésta presente una caída de -13.1%, ante una difícil base de comparación a nivel operativo.
Al 4T19 esperamos que la región de Norteamérica presente un crecimiento en sus Ingresos y Ebitda de 5.3% y 4.7% respectivamente.
Cabe señalar que pese a algunos retos que se observaron durante el año, el consumo principalmente en EUA continúa presentando señales de fortaleza, lo que esperamos que se vea reflejado en un desempeño positivo de las Ventas.
En cuanto a la rentabilidad operativa, esperamos que el Margen Ebitda se ubique en un nivel de 9.8%, un nivel muy similar al observado al 4T18.
En México esperamos que los Ingresos presenten un crecimiento de 0.7%, pero el Ebitda una contracción de -3.5%.
Estos resultados estarían asociados a una desaceleración del consumo en el país en categorías y canales clave para la compañía.
Ante este contexto, esperamos que el Margen Ebitda se ubique en un nivel de 19.5%, el cual implicaría una reducción de -84pbs vs 4T18.
En el resto de las regiones del Grupo (Latam y EAA) esperamos un crecimiento promedio ponderado en los Ingresos de 1.0% y en el Ebitda un incremento >100.0%, como resultado del buen desempeño en EAA, región que compensaría los resultados en Sudamérica.
Hay que recordar que la región de EAA considera el incremento adicional derivado de la adquisición de Mankattan en China. Derivado de lo anterior, esperamos que el Margen Ebitda promedio se ubique en 3.3%.
Previo a la publicación de los resultados de Bimbo, mantenemos cierta cautela con relación al consumo en el país, el cual ha mostró cierta debilidad durante 2019.
“Pese a lo anterior, consideramos como un aspecto positivo la diversificación geográfica de las operaciones de Bimbo reflejadas en un desempeño positivo de la región de EAA. Por el momento reiteramos nuestra Recomendación de Compra con un PO de $43.0 para finales de 2020”, concluyó Monex.
Reportacero
