Walmex presentó un reporte moderado al 4T19, con un avance en Ingresos y Ebitda de 4.7% y 8.6% respectivamente (vs 4.7%eMonex y 8.9%eMonex).
De manera desagregada, el incremento en las VTT en México fue de 5.3% y en Centroamérica de 3.9% (sin efectos de fluctuación cambiaria).
Cabe señalar que el alza en Ventas se vio impulsado principalmente por un aumento en las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de México de 3.9%.
Además, se beneficiaron de la contribución de Tiendas Nuevas de 1.7%, gracias a la incorporación de 80 nuevas unidades durante el trimestre (72 en México y 8 en Centroamérica).
En cuanto al desempeño por Formato, Sam´s presentó la mayor alza en México durante el 4T19, gracias al evento “Socio Fest” en tiendas.
Asimismo, Walmart presentó un sólido desempeño, debido a la buena implementación de “El Fin Irresistible”, logrando un importante progreso en términos de Omnicanalidad.
Por tipo de mercancía, Alimentos y Consumibles mostró el mejor avance; mientras que Ropa se vio afectada por dificultades operativas derivadas de problemas en las importaciones.
Respecto a Centroamérica, Walmex siguió ganando participación de mercado, pese al complicado entorno macroeconómico en la región; con Nicaragua y Honduras presentando un desempeño destacable, seguidos de los crecimientos de El Salvador y Guatemala, gracias a lo cual, lograron compensar la debilidad de las operaciones de Costa Rica.
Con relación a sus Márgenes Operativo y Ebitda, estos mostraron variaciones de -8pb y +40pb respecto al 4T18, ubicándose en 8.7% y 11.1% respectivamente (en línea con nuestros estimados).
La contracción del Margen Operativo se debió al registro del pago de regalías de propiedad intelectual por parte de Walmart Centroamérica a Walmart Inc., lo cual no logró ser compensado por menores gastos en México, y el aumento de Margen Bruto de Centroamérica; mientras que el avance a nivel Ebitda, se explica por los cambios de la NIIF 16.
La Utilidad Neta de Walmex al 4T19 presentó una caída de -4.5%, alcanzando un Margen Neto de 6.0%, que se compara negativamente con el 6.6% del 4T18. Lo anterior, debido principalmente al impacto de $1,117 mdp por el registro del pago de regalías mencionado previamente, aunado al efecto negativo de la NIIF 16, que generó un incremento significativo en los Gastos Financieros.
“Debido a que el reporte se ubicó en línea con nuestras previsiones, conservamos nuestros estimados de crecimiento para 2020 en Ingresos y Ebitda de 5.4% y 8.9% respectivamente vs 2019. Derivado de lo anterior, reiteramos nuestro PO 2020 de $63.0, así como nuestra recomendación de Mantener”, concluyó Monex.
Reportacero
