17 de febrero de 2020.- Se espera que Vesta presente un modesto reporte al 4T19, consideró Grupo Financiero Monex “Esperamos un crecimiento en Ingresos y en el Ebitda de 6.6% y 6.5% vs 4T18. Posterior al reporte Revisaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020”.
Al 4T19, estimamos que Vesta presentará un crecimiento en los Ingresos y en el Ebitda de 6.6% y 6.5% vs 4T18 respectivamente (cifras en dólares).
En cuanto a los factores asociados al crecimiento, encontramos los siguientes aspectos:
1) Un GLA similar al observado en el periodo comparable de 2018, el cual considera la desincorporación de 1.6 millones ft² por la venta de un portafolio al 2T19, pero la incorporación de GLA en el Norte y en el Bajío (superficie considerada en el 3T19);
2) Un aumento en la Renta de 3.5% vs 3T18; y3) Una Tasa de Ocupación Operativa de 92.2%, un nivel ligeramente superior en +40pbs vs 4T18 (la Tasa a nivel estabilizada cercana a 97.0%).
En cuanto a los Márgenes NOI y Ebitda, estimamos que estos se ubiquen en 95.6% y 83.2%, niveles que implican una ligera expansión en el NOI de +20pbs, y una ligera contracción de -10pbs a nivel de Ebitda. En cuanto al Margen NOI, esperamos que éste considere un contexto similar en los Gastos asociados a los principales servicios de los complejos.
En cuanto al Margen Ebitda, esperamos que éste implique un ligero ajuste en los Gastos administrativos, esperando que durante todo el 2019 éstos logren mantenerse estables.
Para las 3 principales regiones de Vesta esperamos los siguientes resultados:
1) En el Norte prevemos un aumento en el GLA 10.7%, además de una Tasa de Ocupación Operativa de 97.5% (+260pbs vs 4T18);
2) En el Bajío prevemos un ajuste del -2.0% en el GLA, y de -55pbs en la Ocupación, para ubicarla en 88.9%; y
3) En el Centro esperamos un ajuste en el GLA -8.8% (se reconoce la venta del portafolio al 2T19) y un repunte de +60pbs en la Tasa de Ocupación, ubicándola en 94.0%.
“Consideramos que el reporte de Vesta abre la posibilidad para observar un modesto crecimiento (destacando en el Sector Inmobiliario Industrial), validando la incorporación de GLA que eventualmente realiza la emisora cada periodo y la desincorporación del portafolio (1.6 millones ft²) realizada en el 2T19.
“Posterior al reporte evaluaremos el escenario hacia 2020. Nuestra atención en la emisora estará en el avance en la estrategia 20/20, y el escenario hacia la estrategia Nivel 3 (con horizonte hacia 2024). Posterior al reporte estaremos proporcionando Estimados, Recomendación y Po hacia finales de 2020”, concluye.
Reportacero
