17 de febrero de 2020.- Grupo Financiero Monex espera un reporte negativo de Lala para el 4T19. “Estimamos un aumento en las Ventas de 3.8% y una contracción en el Ebitda de -21.0%. Posterior al reporte actualizaremos Nuestra Recomendación y PO para 2020”.
Al 4T19 esperamos que Lala presente un reporte negativo, con un crecimiento en los Ingresos de 3.8% pero una contracción a nivel de Ebitda de -21.0%.
Dichos crecimientos consideran una caída en el Volumen de Ventas de -4.4%, así como un incremento en el Precio Promedio Ponderado (MXN) de 8.6%.
En términos de rentabilidad, esperamos una fuerte contracción en el Margen Ebitda de -276pbs para ubicarse en 8.7%, ante mayores Gastos Operativos en México. A nivel de Utilidad Neta, esperamos que ésta presente una contracción de -85.0%, debido a un menor resultado operativo.
“En México esperamos resultados mixtos con un incremento en los Ingresos de 4.3% pero una caída importante en el Flujo Operativo de -25.6% en términos comparables, es decir, considerando los ajustes por la IFRS 16 y la desconsolidación de JV Elopak (por aspectos contables)”, indicó Monex.
Cabe señalar, añadió, que estimamos una contracción en el Margen Ebitda de -390pbs ante un incremento en los Gastos de Operación, relacionados al impacto negativo de la afectación a la planta de quesos y un mayor nivel de Gastos de publicidad y mercadotecnia.
“En Brasil estimamos un incremento en los Ingresos de 2.7% y en el Ebitda de 12.6%. Dichos resultados consideran en los Ingresos una base comparable difícil debido al efecto de la adquisición de Vigor, pero fácil a nivel operativo, lo cual implicaría una expansión en el Margen Ebitda de +64pbs para ubicarse en 7.2%”, señaló.
“En EUA esperamos una caída en los Ingresos de -2.3% pero un aumento superior al 100.0% en el Ebitda, lo que daría lugar a una mejoría en el Margen mayor a +100pbs. Lo anterior, estaría en línea con lo observado en los U12m, cuyo Margen a nivel Operativo ha presentado importantes mejorías en este país. Por otro lado, en CAM estimamos que los Ingresos presenten un incremento de 6.5%, aunque el Ebitda una caída de casi 60.0%. Lo anterior daría lugar a una ligera contracción del Margen Ebitda, pero todavía superior al Break-even, en línea con lo observado durante 2019”, indicó.
“Al cierre de 2019 esperamos retos operativos para la emisora principalmente en México, país que se enfrentaría a mayores Gastos de Operación, y que de hecho, sustenta la decisión del cambio de administración realizado a finales de 2019.
“Posterior a los resultados al 4T19, la relevancia se mantendrá a las decisiones de la dirección encabezada por el Ing. Arquímedes Celis, así como los tiempos y formas en que esperan materializar sus estrategias de crecimiento. Por el momento reiteramos nuestra Recomendación de Compra con un PO de $19.5 para finales de 2020”, concluyó.
Reportacero
