Suben 4.5% ingresos de LAB
El Ebitda aumentó 14.1% en el cuarto trimestre
27 de febrero de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, Lab presentó un buen reporte al 4T19, en línea con sus estimados. “Los Ingresos y Ebitda crecieron 4.5% y 14.1% respectivamente vs 4T18. Reiteramos recomendación de Compra, con un PO 2020 de $26.0”.
Lab presentó un buen reporte al 4T19, en línea con nuestros estimados, con un avance en Ingresos y Ebitda de 4.5% y 14.1% respectivamente (vs 6.0%eMonex y 9.1%eMonex). En donde, los Ingresos respondieron a los movimientos de +11.6%, +1.8% y -8.0% de las Ventas de México, Latinoamérica y Estados Unidos respectivamente (vs +12.0%, +2.9% y -4.5% eMonex).
A mayor detalle sobre el desempeño por región:
1) México presentó un alza en Ventas de 11.6%, gracias al éxito de la estrategia de optimización del portafolio y la visibilidad de la marca en los puntos de venta, con un Margen Ebitda de 19.8%, lo cual representó una expansión de +515pb vs 4T18;
2) Latinoamérica creció 1.8% en Ventas, por las iniciativas de productos de Lab, con un Margen Ebitda de 23.1%, equivalente a un avance de +144pb; y 3) EUA presentó una caída de -8.0% en las Ventas, debido a la reconfiguración de portafolio y puntos de venta (la cual esperamos que concluya durante el 1S20), para poder ejecutar la nueva estrategia, con un Margen Ebitda de 7.7%, implicando una contracción de -995pb.
En cuanto a sus Márgenes Operativo y Ebitda, estos resultaron superiores en +143pb y +171pb vs el 4T18 (vs +35pb eMonex y +54pb eMonex), ubicándose en 19.1% y 20.3% respectivamente. Dichas expansiones, se debieron al efecto de apalancamiento operativo sobre los gastos fijos, gracias al crecimiento en ventas logrado durante el 4T19, así como por la ejecución de la nueva estrategia de la compañía. Cabe mencionar que lo anterior logró compensar las afectaciones por:
1) variaciones en el tipo de cambio que impactan el Costo de Ventas;
2) el incremento de Ventas de productos de menor margen; y 3) los gastos pre operativos para la nueva planta de producción.
La Utilidad Neta de Lab al 4T19 presentó un incremento de 25.3% (vs 29.2% eMonex), debido a una Tasa efectiva de Impuestos significativamente más baja respecto lo observado en el 4T18 (32.8% vs 56.8%), lo que logró compensar el alza de +143.0% en el Resultado Integral de Financiamiento, derivado de una variación neta negativa en el resultado cambiario, el aumento de la pérdida relacionada a la posición monetaria en Argentina, y al decremento en los Ingresos Financieros. Cabe señalar que el Margen Neto en el 4T19 se ubicó en 7.9%.
“Luego de incorporar los resultados del 4T19 a nuestro modelo de valuación, mantenemos nuestros estimados de crecimiento para 2020, de un aumento en Ingresos y Ebitda de 11.8% y 24.9% respectivamente vs 2019. Asimismo, reiteramos nuestro PO 2020 de $26.0, así como nuestra recomendación de Compra”, concluyó Monex.
Reportacero
