14 de abril de 2020.- Grupo Financiero Monex estima que Nemak presentará un reporte negativo al 1T20, con una caída en Ventas y Ebitda (en dólares) de -10.2% y -19.4% respectivamente vs 1T19.
“Los Volúmenes podrían disminuir en todas las regiones en donde participa. Por el momento reiteramos nuestra Recomendación de Venta”, indicó.
Esperamos un reporte negativo para Nemak
Para el 1T20, estimamos un reporte negativo para Nemak, en el que las Ventas y el Ebitda (en dólares) presentarían una disminución de -10.2% y -19.4% vs 1T19. Los Ingresos de Nemak se verían afectados principalmente por la caída en los volúmenes de sus productos de -16.6%, mientras que los precios también presentarían un ajuste de -1.6% debido al descenso en los precios del aluminio de -9.0% vs 1T19.
Finalmente, esperamos que la Utilidad Neta presente una baja de -63.2%, principalmente afectada por el descenso de los resultados a nivel operativo. Por su parte, estimamos que el Margen Ebitda y Margen Neto se ubicarán en 15.5% y 2.4% respectivamente, lo que representaría una contracción de -178pb y -339pb respectivamente vs 1T19.
Se acentúa la desaceleración en EUA
Con respecto a los resultados por Región, estimamos que EUA (55.2% de las Ventas y 59.2% del Ebitda de Nemak) presentará una caída en Ventas de -25.1%, afectados por una baja en sus volúmenes y precios de -19.9% y -6.5% respectivamente vs 1T19. Por su parte, esperamos que el Ebitda disminuya -26.6% principalmente afectado por la caída en los volúmenes, mientras que estimamos que el Ebitda por unidad equivalente se reduzca en -8.5%, ubicándose en $14.1usd/eq.
Cabe destacar que la desaceleración en los volúmenes de EUA podría todavía acelerarse hacia el 2T20 debido a las medidas sanitarias que se han implementado para mitigar al COVID-19 (Coronavirus).
Desaceleración Europea
Estimamos que la Región de Europa (35.6% de las Ventas y 35.5% del Ebitda de Nemak) presentará una caída en Ventas de -12.3% vs 1T19. Cabe mencionar que durante el trimestre, algunas amadoras decidieron detener sus operaciones en la región, pudiendo afectar de manera negativamente el volumen de Nemak.
Respecto al Ebitda, esperamos que presente un descenso de -20.1%, derivado principalmente por una baja en el volumen (-12.3% vs 1T19), así como una contracción en el Ebitda por unidad equivalente de -9.0% vs 1T19, lo cual podría ubicarlo en $15.3usd/eq.
Atentos al 2020
Las medidas implementadas para combatir el COVID-19, han afectado de manera significativa las expectativas para el sector automotriz a nivel global.
Derivado de lo anterior, consideramos que la emisora no podrá cumplir con la guía de crecimiento, especialmente en el volumen de Ventas por 42 millones de unidades equivalentes, además de que estaremos atentos a las medidas implementadas por Nemak para poder mitigar el impacto en sus resultados.
“Por el momento reiteramos nuestra recomendación de Venta con un Precio Objetivo de $5.0 para finales del 2020, a la espera de los resultados en donde revisaremos nuestras estimaciones y Precio Objetivo para el año”, concluyó.
Reportacero
