15 de abril de 2020.- De acuerdo con Grupo Financiero Monex, Alfa presentará un reporte mixto al 1T20, con una caída en Ventas de -8.5%, pero un aumento en el Flujo Operativo de +13.3% vs 1T19.
“El aumento en el Flujo Operativo se debería principalmente al beneficio extraordinario por la Venta de los Centros de Datos de Axtel. Esperamos el reporte el día de mañana al cierre del mercado”, señala.
Esperamos un reporte mixto al 1T20
Para el 1T20, estimamos un reporte mixto para Alfa, en el que las Ventas (en dólares) podrían presentar una caída de -8.5%, mientras que el Flujo Operativo aumentaría +13.3% vs 1T19.
Consideramos que el aumento en el Flujo Operativo de Alfa se debería principalmente al reconocimiento de $107.0 mdd de ganancias extraordinarias por la Venta de los Centros de Datos de Axtel (ALFA: Axtel Concluye Desinversión), los cuales impulsarían el Flujo Operativo de Axtel en +166.7% vs 1T19. Cabe destacar que al retirar dicho beneficio de los resultados de Alfa, su Flujo Operativo podría disminuir -7.3%. Por su parte, estimamos que el Margen Flujo Operativo y Margen Neto podrían ubicarse en 14.3% y 3.7% respectivamente, lo que representa una expansión de +277pb y +232pb vs 1T19.
Utilidad Neta con desempeño positivo
Adicionalmente, estimamos que la Utilidad Neta presente un fuerte aumento de +143.1% favorecidos en parte por una fácil base de comparación durante el 1T19, así como por los recursos extraordinarios de Axtel, los cuales impulsarían el resultado desde la Utilidad Operativa. Vale la pena mencionar que hacia los siguientes trimestres esperaríamos un ambiente mucho más retador para las Utilidades de Alfa.
Ventas presionadas por Alpek y Nemak, Sigma también apoya Flujo Operativo
A mayor detalle, estimamos que los Ingresos de Alfa se vean presionados principalmente por las caídas de Alpek (ver Alpek: Preliminar 1T20) y Nemak (ver Nemak: Preliminar 1T20). Por su parte, esperamos que Sigma presente un crecimiento en las Ventas (en dólares) de 3.5% vs 1T19, en donde esperamos un alza generalizada en todas las regiones, destacando el aumento de 3.8% en Europa, 7.6% en EUA y de 1.3% en México vs 1T19. Por su parte, estimamos que el Flujo Operativo de Sigma presentaría un alza de 1.1%, impulsado por los resultados provenientes de EUA y México con crecimientos de 11.2% y 1.3% respectivamente vs 1T19, lo cual podría compensar las caídas esperadas para de Europa de -15.1%.
Debilidad Operativa podría mantenerse en el 2020
Aunque consideramos como positivo que el reporte de Alfa pudiera presentar un crecimiento en el Flujo Operativo, al excluir los beneficios extraordinarios se puede observar cierta debilidad operativa que podría acentuarse hacia los siguientes trimestres. Por el momento reiteramos nuestros estimados, recomendación y Precio Objetivo para el 2020, aunque los estaremos revisando una vez que se presente el reporte el día de mañana al cierre del mercado.
Reportacero
