10 de junio de 2020.- De acuerdo con Gabriel Casillas, Director General Adjunto del área de Análisis Económico y Relación con Inversionistas de Grupo Financiero Banorte, GDNorte, y Alejandro Padilla, Director Ejecutivo de Análisis Económico y Estrategia Financiera de Mercados, esta semana se centra en los riesgos geopolíticos en torno a EUA.
Consideraron que probablemente después de la pandemia y su efecto sobre la economía global, el segundo catalizador más importante para los mercados financieros en 2020 será el proceso electoral en Norteamérica.
Añadió que este tema ganará mucha más atención en los mercados en la segunda mitad del año, pero con nuevos aspectos que se han desarrollado en los últimos días.
Padilla señaló que otro tema son las presiones que existen, tanto al interior del país como aquellas relacionadas con la política exterior del presidente Trump.
“Todavía estamos lejos de la elección, que será el 3 de noviembre, pero ya hay muchos temas que han comenzado a politizarse: desde la pandemia hasta este evento tan desafortunado en Minneapolis sobre George Floyd, hace apenas algunos días (el 25 de mayo), lo cual desató una serie de protestas de una magnitud muy importante en varias ciudades de EU, incluida la capital, Washington D.C”, dijo Casillas.
Padilla dudó que las protestas a pocos metros de la Casa Blanca tengan efecto en un país que ya está tan polarizado. Por un lado, pareciera que pone a Trump en una situación muy complicada, donde ninguno de nosotros quisiera estar, pero por otro lado, “¿no crees que llevar a la opinión pública a este tipo de cuestiones pueda afianzarlo por lo menos con su electorado, que finalmente fue el que lo puso en la Casa Blanca hace cuatro años?”.
Casilla recordó que las encuestas le han dado a Joe Biden una ligera ventaja sobre Trump por varios meses, como es el caso del Poll of Polls de RealClearPolitics. Por su parte, el mercado de apuestas cambió a partir de las protestas, y después de varios meses de darle el triunfo a Donald Trump, ahora pone a Joe Biden por encima. Esto quizá refleje que polarizar puede no ser tan benéfico para su causa.
Las protestas por la muerte de George Floyd, consideró Padilla, podrían inclinar la balanza de una gran cantidad de indecisos hacia cualquiera de ambos lados, lo cual dificulta hacer un pronóstico sobre lo que pueda pasar.
“Lo que más me llama la atención es que en las últimas semanas, el nivel de desaprobación no tuvo tanta variabilidad con las renovadas tensiones entre EU y China, pero sí tuvo un incremento fuerte con las protestas por esta lamentable situación de George Floyd”, dijo Padilla.
Con relación al análisis a fondo de los factores que mueven la economía los comentaristas consideraron que n las últimas semanas varios analistas han comentado que es muy factible que México pierda el grado de inversión tan pronto como este año.
Sin embargo Casillas consideró que eso no va a pasar y Padilla añadió que si los mercados realmente estuvieran pensando que México va a perder el grado de inversión, el tipo de cambio no estaría en niveles mínimos de hace tres meses.
Ni tampoco las tasas de los bonos mexicanos, los famosos UMS en dólares, estarían debajo de 3.5 por ciento.
Es más, los Credit Default Swaps (CDS), que son primas de seguro por si el gobierno mexicano llega a incumplir, estarían por debajo de 150 puntos base, cuando hace apenas un par de semanas estaban operando por arriba de 250 puntos base.
“Creo que son señales de que quienes anticipan que México puede perder el grado de inversión se van a quedar lejos de su pronóstico, dijo Casillas.
“Como saben, la calificación crediticia de largo plazo de la deuda soberana de México se encuentra en grado de inversión por las tres agencias calificadoras más importantes del mundo: S&P Global Ratings, como se llama hoy en día, que fue fundada en 1860 bajo otro nombre; Moody’s Investor Service, que fue creada en 1909, y Fitch Ratings, la de más reciente creación, en 1975”dijo Padilla.
Moody’s, añadió Casillas, utiliza una escala diferente, pero es totalmente comparable. Sus calificaciones empiezan en C, que sería equivalente a la D de S&P y Fitch, pero van escalando en formatos de hasta tres letras y un número. La primera letra es mayúscula (A, B o C), después utiliza hasta dos letras “a” y finalmente un número (1, 2 o 3). Cabe señalar que a veces no hay letras “a”, por lo que solo tienen las letras mayúsculas y los números.
“Entonces, la calificación de la deuda del gobierno de México se encuentra un escalón por encima del grado de inversión, en el caso de Fitch; dos escalones arriba en S&P y con tres escalones de colchón en Moody’s”, dijo Padilla.
“No se ve que estemos tan cerca de perder el grado de inversión. Fitch, que es la que nos tiene más cerca de perderlo, nos coloca en perspectiva estable, y para S&P y Moody’s, que nos tienen en perspectiva negativa, estamos dos o tres escalones arriba del grado de inversión”, consideró Casilla.
Como hemos platicado, dijo Casillas, no vamos a perder el grado de inversión debido a tres factores:
Uno es que todavía hay espacio para algunas disminuciones o degradaciones, si (las calificadoras) deciden hacerlo, sin que se pierda el grado de inversión.
Número dos: aunque considere que sería más conveniente incrementar la deuda hoy para atajar mejor la emergencia sanitaria del Covid, la decisión del presidente de no aumentar la deuda puede ayudar a que se salve el grado de inversión.
Por último, varios países están aumentando su deuda de manera significativa y México no, lo que podrá dejar al país en una situación de relativa fortaleza tan pronto como el siguiente año.
Finalmente, con relación al balance o reflexión sobre el comportamiento de los mercados durante todo el tiempo que ha durado la crisis de salud, al menos desde que la OMS declaró al Covid-19 como pandemia el 11 de marzo consideraron que todavía no hay claridad sobre el comportamiento de las curvas epidemiológicas, la forma de recuperación de la economía ni mucho menos sobre la vacuna, pero los mercados han mostrado mayor tranquilidad.
Reportacero
