28 de julio de 2020.- CFE presentó un reporte positivo al 2T20, alineado a la distribución del periodo. Tomando en cuenta la distribución U12m, se consideraría un “Yield” de 11.5% (pero un rendimiento del CBFE, certificados bursátiles fiduciarios de energía, en el periodo de 37.3%).
“Nuestra Recomendación es Mantener con un PO de $28.0 para finales de 2020”, indicó Grupo Financiero Monex
Recordemos la Distribución de CFE Fibra E al inicio de 2020
En el 2T20, CFE Fibra E anunció su distribución, recursos que corresponden al periodo de 1 de Marzo al 31 de Mayo de 2020. La distribución trimestral mínima para la Serie “A” y “B” considera un monto de $0.575 pesos por CBFE, mientras que la distribución pro rata considera un adicional al monto previo de $0.12 pesos por CBFE. Considerando ambos montos, en este periodo se estará distribuyendo $0.6984 pesos por CBFE, monto que resultó en línea al estimado para el periodo y contrario al escenario esperado por el mercado.
Considerando la distribución 2T20, ésta en términos anualizados implicaría un “Yield” de 12.4%. Tomando en cuenta la distribución observada en los U12m, se consideraría un “Yield” de 12.5%.
El dato más atractivo a destacar de dichos “Yields” es que éstos consideran un rendimiento del precio del CBFE desde niveles minimos (observador por volatilidad) de 65.0% Un aspecto que ha contribuido al sólido desempeño del CBFE es la mejora en CFE, además de diversas inversiones anunciadas en el sector, las cuales podrían beneficiar particularmente al tema de distribución.
Para validar la distribución del 2T20, la Fibra reconoció un saldo inicial de $43.4 mdp, al que se le sumaron $813.4 mdp, correspondientes a la novena distribución recibida el 15 de junio (del Fideicomiso Promovido).
En cuanto a los Gastos del Fideicomiso Emisor (el de la Fibra), estos fueron cercanos a $18 mdp, por lo que al considerar la generación de intereses por $1.8mdp, la distribución a los tenedores fue de $794.5 mdp.
Del total del presupuesto aprobado para el 2020, en el 2T20 se ha ejercido el equivalente al 37.0%, aspecto que se traduce en un ahorro de 13.0% en el periodo (equivale a $2,736 mdp).
Nos mantendremos atentos a la demanda de energía en el periodo de contingencia asociado al Covid-19, ya que en diversos medios se habla de una menor percepción de la misma, sin embargo, en el Sistema de Interconectado Nacional monitoreamos de manera semanal el desempeño de la misma, y hasta el momento muestra un contexto “resiliente” al escenario.
De hecho, con los datos de los derechos de cobro del CENACE, durante el 2T20, ser percibió una mayor demanda (+6.04% vs 1T20). Nuestra Recomendación es de Mantener con un PO $28.0 para finales de 2020.
Reportacero
