Coloca S&P Global Ratings calificaciones crediticias de Alfa en Revisión Especial Negativa
4 de agosto de 2020.- Después de que Alfa anunció el plan para escindir a su subsidiaria Nemak en una entidad independiente que estaría listada en la Bolsa Mexicana de Valores, la calificadora S&P Global Ratings colocó las calificaciones crediticias de Alfa (BBB, calificación de emisor en escala global) y sus principales subsidiarias en Revisión Especial Negativa (Sigma, BBB; Alpek, BBB-; Nemak, BB+).
La calificadora considera que la escisión eliminaría el beneficio de diversificación de portafolio con el que cuenta Alfa y potencialmente afectaría su perfil de riesgo crediticio, mientras que las subsidiarias se verían afectadas por la pérdida del apoyo del grupo una vez que cierre la escisión propuesta.
Lo anterior se suma a que el perfil de riesgo financiero de Alfa ya estaba bajo presión por las débiles condiciones económicas y de negocio en los mercados donde participa.
S&P Global Ratings espera resolver el estatus de Revisión Especial con implicancias negativas en los siguientes 90 días una vez que haya más claridad respecto a la nueva estructura corporativa, objetivos estratégicos y las implicaciones de la escisión sobre el perfil de riesgo crediticio del conglomerado.
A pesar de que la escisión de Nemak elevaría el riesgo crediticio de Alfa por una menor diversificación, la reacción del mercado a la noticia ha sido favorable, con una notable reducción en su descuento por conglomerado.
“Estimamos que el día previo al anuncio de la escisión Alfa estaba cotizando con un descuento por conglomerado cercano al 30% (asumiendo una valuación teórica para Sigma con un múltiplo VE/UAFIDA de 7.0x), mientras que con los precios actuales de mercado calculamos que el descuento por conglomerado se ha reducido a sólo 5.9%”, indicó Vector Casa de Bolsa.
Al anunciarse la escisión de Nemak, el presidente del Consejo de Administración de Alfa, Armando Garza Sada, señaló que esta escisión es el primer paso en la evolución hacia la independencia de sus principales negocios.
Actualmente el consenso mantiene un precio objetivo promedio de MXN $16.80 para la emisora, con 62.5% recomendaciones de compra, 31.3% de mantener y 6.3% de venta.
Reportacero
