14 Ago 2020.- El peso cerró la semana con una apreciación de 1.67% o 37.4 centavos, cotizando alrededor de 22.00 pesos por dólar, tocando un mínimo de 21.9807 pesos, no visto desde el 31 de julio. En el mercado cambiario, el peso fue la segunda divisa más apreciada en la semana, por detrás de la corona noruega que avanzó 1.70% y seguido del rand sudafricano que se apreció 1.33%. En contraste, las divisas más depreciadas fueron la lira turca con una caída de 1.42%, el peso chileno con 1.30% y la rupia de indonesia con 1.15%. En la semana, la apreciación del peso mexicano se debió principalmente a los siguientes factores:
- Un debilitamiento del dólar, luego de que en Estados Unidos se publicó una inflación de 1% en julio, con el componente subyacente ubicándose en 1.6%, señal de que la inflación podría seguir al alza en los siguientes meses. La inflación reduce el atractivo por mantener posiciones en instrumentos de renta fija en ese país, en donde la política monetaria es altamente acomodaticia. En la semana, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años mostró un incremento de 13.72 puntos base a 0.70%, siendo el mayor incremento semanal desde la primera semana de junio. Por su parte, el índice ponderado del dólar registró un retroceso semanal de 0.37%.
- La posibilidad de que Banxico sea cauteloso para seguir recortando la tasa de interés, debido a que existen riesgos al alza para la inflación en México. Este jueves, la Junta de Gobierno anunció un recorte a la tasa de 50 puntos base a 4.50%. Sin embargo, un miembro de la Junta votó por recortar la tasa en sólo 25 puntos base, enviando la señal al mercado de que podría frenarse el ciclo de recortes a la tasa de interés.
- Un movimiento técnico, pues el tipo de cambio se ubicó nuevamente por debajo del promedio móvil de 50 días (22.42 pesos por dólar al cierre de la semana), luego de que el mercado intentó un movimiento alcista al comienzo del mes de agosto. Por ahora el tipo de cambio se ubica cerca del nivel psicológico de 22.00 pesos por dólar y es probable que se observe un movimiento hacia el nivel de 21.85 pesos por dólar.
En la semana comprendida entre el miércoles 5 y el martes 11 de agosto, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 3,508 contratos a 6,507 contratos, cada uno de 500 mil pesos.
Hay otros factores que pudieron influir sobre la debilidad del dólar estadounidense. En la semana, demócratas y republicanos siguieron sin llegar a un acuerdo sobre un nuevo estímulo fiscal, lo que mantiene en duda el ritmo de la recuperación económica de Estados Unidos.
Por su parte, persisten las tensiones con China luego de que se impusieron sanciones a figuras políticas de ambos países, lo que también pudo influir en que no se llevaran a cabo las conversaciones para evaluar el avance del acuerdo comercial alcanzado enero. Finalmente, Joe Biden anunció como compañera de campaña a Kamala Harris para la vicepresidencia, lo cual ha comenzado a afectar sus probabilidades de ganar las elecciones presidenciales en noviembre.
La divisa más depreciada durante la semana, la lira turca, cerró la semana en 7.38 liras por dólar, cerca del máximo histórico de 7.4084 liras alcanzado el lunes. La depreciación de la lira ha ocurrido a pesar de que el Banco Central de Turquía ha subido la tasa de fondeo de 7.34% a mediados de julio a 9.06% al cierre de la semana, para restringir la liquidez.
La depreciación de la lira se debe a factores económicos, pero también políticos, pues en la semana el país comenzó a realizar ejercicios militares en el mediterráneo, en una región en donde Turquía y Grecia reclaman derechos económicos exclusivos. El gobierno turco también ha dicho que podría suspender sus relaciones diplomáticas con los Emiratos Árabes Unidos (EAU), o retirar a su embajador, en respuesta al reciente acuerdo de los EAU con Israel.
En la semana, el peso-dólar alcanzó un mínimo de 21.9807 y un máximo de 22.5408 pesos por dólar en las cotizaciones interbancarias a la venta. Por su parte, el euro tocó un mínimo de 1.1711 y un máximo de 1.1864 dólares por euro. Finalmente, el euro peso tocó un mínimo de 26.0208 y un máximo de 26.5281 pesos por euro.
Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 22.0000 pesos por dólar, 1.3086 dólares por libra y en 1.1834 dólares por euro.El oro cerró la semana cotizando en 1,942.46 dólares por onza, lo que equivale a una contracción en su precio de 4.57%. Esta contracción ya era esperada luego que el precio del metal precioso ganara terreno por nueve semanas consecutivas y rompiera en repetidas ocasiones máximos históricos.
La contracción en el precio del oro se debió a que la semana se caracterizó por un aumento en el apetito por riesgo que también llevó a los mercados de capitales a mostrar ganancias moderadas, lo que fue impulsado por dos principales factores:
- La expectativa de mayores estímulos fiscales en Estados Unidos.
Cabe recordar que durante el fin de semana previo Trump firmó cuatro órdenes ejecutivas para extender los estímulos fiscales que expiraron a inicios de agosto. Aunque las ordenes no resuelven el problema que enfrenta la economía estadounidense, le da más tiempo al Congreso para negociar un nuevo paquete de estímulos fiscales para el mes de septiembre.
- La expectativa de que una vacuna contra el coronavirus esté lista durante los siguientes meses. En Rusia, Vladimir Putin, informó que en su país ya se registró la primera vacuna. Se debe mencionar que, aunque no se ha completado la fase final de las pruebas clínicas, Putin mencionó que los resultados han sido suficientemente buenos.
No obstante, se espera que la demanda por oro continúe, incluso si se reduce el avance de la pandemia. Esto se debe a que, adicionalmente a su propiedad como activo refugio, el oro también es un activo de inversión y depósito de valor. Se espera que la amplia liquidez y las bajas de interés continúen impulsando su demanda, sobre todo ya que se espera que las políticas fiscales y monetarias expansivas se mantengan por más tiempo.
Es poco probable que el desarrollo de una vacuna lleve a una normalización en la actividad económica acelerada, que provoque que los bancos centrales decidan comenzar a imponer políticas monetarias restrictivas y que los gobiernes paren los estímulos fiscales.
Asimismo, la demanda por oro como activo refugio seguirá, pues aún existen riesgos económicos, no solo relacionados con la pandemia, sino relacionados con las relaciones políticas y comerciales entre Estados Unidos y China. Hay que mencionar que las tensiones entre ambos países siguen en aumento, lo que podría causar más riesgos en torno a la recuperación económica, sobre todo ahora que pareciera que esta se estuviera estancando. Se espera que, en las próximas semanas, ambos países tengan una reunión entre funcionarios comerciales para discutir el avance de la fase uno del acuerdo comercial.
Ante esto, se espera que el precio del oro retome su tendencia al alza, aunque con incrementos menos acelerados, para así romper su máximo actual y dirigirse hacia el nivel de 2,200 dólares por onza. Durante la siguiente semana se espera que el precio del oro cotice en un canal entre 1,910 y 2,000 dólares por onza.
Por su parte, los precios de las principales mezclas de petróleo cerraron la semana con ganancias, también impulsadas por el mayor apetito por riesgo en los mercados financieros globales. La expectativa de mayores estímulos fiscales en Estados Unidos, tiene como objetivo apoyar la actividad económica del país, lo que a su vez impulsará la demanda por el energético.
Asimismo, las presiones al alza se dieron ante la publicación del reporte semanal de la Administración de Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés), en donde se publicó que durante la semana que finalizó el 7 de agosto, los inventarios de crudo en Estados Unidos mostraron una contracción de 4.51 millones de barriles (m bbl), siendo esta la tercera semana consecutiva que los inventarios comerciales se reducen.
Asimismo, la EIA publicó que la producción de crudo estadounidense se redujo en 300 mil barriles diarios a 10.7 millones de barriles diarios (mbd).
Por el lado de la demanda, la EIA publicó que la demanda total de productos aumentó en 8.13% a 19.37mbd, impulsado principalmente por un aumento en la demanda por gasolina, destilados y otros energéticos (que incluye el etanol, el butano, los LNG, la gasolina natural).
La demanda por gasolina aumentó en 266 mil barriles diarios a 8.88 mbd, mientras que la demanda por destilados aumentó en 162 mil barriles diarios a 3.86mbd y la demanda por otros energéticos aumentó en 14.67% a 4.07mbd.
Lo anterior trajo consigo una mejor expectativa en torno a los fundamentales de oferta y demanda sobre todo ya que la compañía petrolera Saudi Aramco, señaló que hay una clara recuperación de la demanda por energéticos, especialmente en Asia. En China, el mercado automotriz se fortaleció por cuarto mes consecutivo, llevando a las ventas a aumentar en 16.4% en términos anuales, durante el mes de julio, lo que puede ser una señal de una preferencia por automóviles ante la pandemia de coronavirus. De ser así, esta tendencia se podría observar en el resto del mundo, lo que no solo beneficiaría al sector automotriz, sino también al sector petrolero global.
Asimismo, la OPEP y sus aliados (OPEP+) seguirán limitando la producción de petróleo. Irak, país que se encontraba atrasado en su cumplimiento, confirmó que recortará 400 mil barriles diarios además de los 850 mil requeridos agosto y septiembre.
No obstante, a pesar del sentimiento optimista, aún continúan las preocupaciones pues el reequilibro del mercado sigue siendo delicado.
Para el caso de la demanda, siguen existiendo amplios riesgos ya que el número de casos de coronavirus a nivel global sigue aumentando. De hecho, este el principal motivo por el cual la Agencia Internacional de Energía (IEA) recortó su expectativa de demanda del 2020 en 140 mil barriles diario. De acuerdo con la agencia, la agencia el principal factor que pesa sobre la demanda por petróleo es la demanda por combustible para avión, la cual esperan se mantenga 39% por debajo al nivel del 2019 en 4.8 millones de barriles diarios (mbd).
Ante esto, el WTI cerró la semana con un aumento de 2.18% en su precio y cerró cotizando en 42.12 dólares por barril, mientras que el precio del Brent incrementó en 1.04% y cerró cotizando en 44.86 dólares por barril.
Hacia adelante, se espera que el precio del petróleo continúe cotizando de manera lateral debido a la incertidumbre general que existe en los mercados financieros globales. Bajo este contexto, es probable que durante la siguiente semana el WTI cotice entre 40.50 y 43.50 dólares por barril.
Por su parte, la mayoría de los metales industriales cerraron la semana con pérdidas, a pesar del mayor apetito por riesgo en el mercado. Esto se debe a que las preocupaciones en torno a las relaciones políticas y comerciales entre Estados Unidos y China continua, lo que ha causado volatilidad en los precios de las materias primas.
Hay que mencionar que, aunque la fecha inicial se pospuso, se espera que se lleve a cabo una reunión entre oficiales chinos y estadounidenses para revisar la fase uno del acuerdo comercial durante las próximas semanas. Se teme que el aumento en las tensiones políticas entre China y Estados Unidos afecten el comercio. Cabe mencionar que China sancionó a 11 estadounidenses, mientras que el gobierno de Trump ordenó que las importaciones de Hong Kong sean etiquetadas como «Hecho en China”.
Ante esto, el aluminio cerró la semana cotizando en 1,746 dólares por tonelada métrica, lo que equivale a una contracción semanal de 1.41% en su precio, mientras que el precio del zinc se redujo en 1.52% y cerró cotizando en 2,367.50 dólares por tonelada métrica. Asimismo, el níquel cerró la semana cotizando en 14,366 dólares por tonelada métrica, lo que equivale a una contracción semanal de 0.10% en su precio.
Finalmente, el precio del cobre aumentó en 1.11% y cerró la semana cotizando en 6,377.75 dólares por tonelada métrica. Lo anterior se dio ante una mejor expectativa en la demanda ante una mejora en los indicadores industriales. En China, la producción industrial creció a una tasa anual de 4.8% en julio, mientras que la producción industrial de Estados Unidos creció a una tasa mensual de 3.0%. Si bien, no se ha dado un incremento acelerado en dichos indicadores, el hecho de que siguán aumentando impulsó el optimismo en torno a la demanda por los metales industriales.
Hacia adelante, el precio de los metales industriales continuará siguiendo muy de cerca las expectativas en torno al coronavirus y las consecuencias que puedan traer a la actividad económica. Asimismo, la reunión entre Estados Unidos y China será sumamente importante para la cotización del precio de los metales. Bajo este contexto se espera que durante la siguiente semana el precio del cobre cotice en un canal entre 6,300 y 6,450 dólares por tonelada.
Finalmente, la mayoría de los productos agrícolas cerraron la semana con amplias ganancias ignorando los resultados publicados en el reporte de mensual de las Estimaciones Mundiales de la Oferta y la Demanda Agrícolas (WASDE) correspondientes al mes de agosto.
Por un lado, el maíz cerró la semana una contracción en su precio de 5.30%, cotizando en 3.37 dólares por bushel ante la expectativa de que la oferta del grano estadounidense se pueda disminuir. durante el lunes y el martes, una violenta tormenta azotó el Medio Oeste de Estados Unidos. La línea de tormenta de 260 kilómetros de ancho causó ráfagas de viento de 100 millas por hora dañando silos (tanques para almacenar granos). Asimismo, en las zonas, las ráfagas de viento y un tornado aplanaron los campos de maíz.
Se dice que la tormenta pudo haber afectado alrededor de 10 millones de acres en Iowa.
Asimismo, las publicaciones de las condiciones de los cultivos apoyaron el incremento en el precio de los granos. De acuerdo con el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA) durante la semana previa el 71% del maíz en Estados Unidos fue considerado como bueno o excelente, lo que equivale a una reducción de 1% con respecto al periodo anterior, mientras que el 69% del trigo de primavera fue considerado como bueno o excelente, lo que equivale a 4% menos que la semana anterior.
Ante esto, el trigo cerró la semana cotizando en 5.09 dólares por bushel, lo que equivale a un aumento en su precio de 2.83%.
Finalmente, el precio de la soya mostró un aumento semanal de 3.52%, cotizando en 8.98 dólares por bushel. Las presiones al alza se dieron ante un aumento en la demanda del grano. De acuerdo con el USDA, las exportaciones netas durante el periodo entre el 31 de julio y el 6 de agosto aumentaron en 94.81% a 3.41 millones de toneladas. Cabe destacar que, durante la sesión, el USDA informó que compradores de China cerraron tratos para comprar 197 mil toneladas de soya estadounidense. Esto llevó al precio de la soya a cerrar la sesión con un aumento en su precio de 1.81%, cotizando en 8.99 dólares por bushel.
Hay que mencionar que en el recorte del WASDE se observó un amplio incremento en la oferta de los granos. Sin embargo, estas estadísticas fueron hechas antes de que la tormenta azotara Estados Unidos, por lo que se espera que la oferta de hecho sea menor. De acuerdo con el WASDE, los inventarios de maíz aumentarán en 4.08% a 2.75 mil millones de bushels, mientras que la producción podría incrementar en agosto 1.85% a 15.27 mil millones de bushels. Para el caso de la soya, el WASDE publicó que los inventarios en Estados Unidos, se incrementarán en 43.53% a 610 millones de bushels, mientras que la producción aumentará en 7.01% a 4.43 mil millones de bushels.
Finalmente, para el caso del trigo el WASDE estimó que la producción aumentará en 0.77% a 1.83 millones de bushels. A nivel global los inventarios de trigo incrementarán en 0.62% a 316.79 millones de toneladas métricas.
Hacia adelante, el mercado estará atento a las condiciones climáticas, y las expectativas en torno a su oferta y demanda. Se espera que durante la siguiente semana el maíz cotice en un rango entre 3.30 y 3.45 dólares por bushel, mientras que el trigo podría cotizar en un canal entre 5.00 y 5.31 dólares por bushel.
Fuente; Banco Base
