17 de febrero de 2021.- La Reserva Federal publicó las minutas de su reunión de enero. El mercado laboral se encuentra aún muy lejos de los objetivos de largo plazo. El balance de riesgos para la inflación sigue sesgado a la baja.
La Reserva Federal publicó hoy sus minutas correspondientes a la reunión del 26 y 27 de enero, en donde todos los miembros del Comité Abierto votaron a favor de mantener la tasa de referencia en un rango de entre 0.00% y 0.25% y el ritmo de crecimiento de la hoja de balance en $120 mil millones de dólares al mes. El documento vuelve a brindar palabras de aliento para los mercados, pues se reitera en varias ocasiones que la actual postura acomodaticia será mantenida por un buen tiempo. Sin embargo, el escenario ha cambiado considerablemente en las últimas 2 semanas a partir del repunte en el precio de los energéticos y dada la sorprendente fortaleza de la economía estadounidense en enero, por lo que será vital conocer la reacción de la Fed ante estos acontecimientos en la próxima reunión del 16 y 17 de marzo.
El mercado laboral se encuentra aún muy lejos de los objetivos de largo plazo
Si bien el tono de la discusión fue muy similar al de meses anteriores, en esta ocasión se abordaron nuevos elementos que hacen pensar que la Fed será inamovible en su postura. Por un lado, se subrayó que incluso con las mejoras recientes el mercado laboral se encuentra lejos de los objetivos de largo plazo, esto porque la reducción de la tasa de desempleo ha sucedido al mismo tiempo que la de la tasa de participación, lo que sugiere cierto grado de compresión del mercado laboral. Además, algunos de los miembros hicieron énfasis en que las metas de la Institución eran inclusivas, por lo que dado que la tasa de desempleo para ciertos grupos como las personas de raza negra o las de origen latino es mucho más alta que la general (9.2% y 8.6% vs 6.3%), la situación aún demanda un gran apoyo de la política monetaria.
El balance de riesgos para la inflación sigue sesgado a la baja.
Por otra parte, la inflación sigue sin ser una preocupación pues, incluso con los incrementos que se han dado en los últimos 3 meses, los participantes recalcaron que el sesgo en el balance de riesgos es a la baja. Más aún, varios de los miembros reconocieron que la inflación anual podría superar el 2.0% durante la primavera, pero comentaron que era importante diferenciar entre disrupciones por eventos de una sola vez y cambios en la tendencia. Así, es posible que la subsecuente aceleración en los precios se interprete dentro de la primera categoría, lo que brinda un espacio adicional de confianza al discurso de estabilidad que se busca transmitir.
Dado el reciente cambio de condiciones, las minutas de enero han tenido poco impacto durante el cierre de esta jornada. Consideramos que la Fed sigue firme en su propósito de mantener una postura extremadamente acomodaticia para apoyar la recuperación económica y que, de momento, la nueva coyuntura que parece asomarse para el mediano plazo no es suficiente para generar grandes discrepancias al interior de la junta. Tras la publicación del documento el índice del dólar se ha mantenido estable en torno a las 90.92 unidades, mientras que el peso mexicano se ha depreciado en 0.30% frente a la divisa estadounidense y cotiza en $20.23.
Reportacero
