25 de Marzo 2021.- En la segunda reunión de política monetaria del 2021, el Banco de México mantuvo sin cambios su tasa de interés en 4.0%, luego del recorte de 25 puntos base anunciado el pasado 11 de febrero. Con ello, desde que inició el ciclo de relajamiento en agosto del 2019, la tasa de interés mantiene una reducción de 425 puntos base, reportó Banco Base. La decisión ha sido de manera unánime al igual que la votación previa. Cabe recordar que, las minutas de la reunión se darán a conocer el próximo 8 de abril.
Tras la última votación, la política monetaria ha enfrentado un entorno más complejo relacionado con:
1) Volatilidad en los mercados financieros, con una volatilidad en el tipo de cambio cercana al 15% en febrero y la primera mitad de marzo.
2) Mayores presiones inflacionarias. Previo a la última reunión de la Junta de Gobierno la inflación de enero se ubicó en 3.54%, para la 1ra quincena de marzo la inflación subió a 4.12%, por arriba del rango de variabilidad del Banco de México de 3% +/-1% por primera vez desde la segunda quincena de octubre del 2020. Por su parte, la inflación subyacente subió de 3.84% a 4.09% durante el mismo periodo. Lo anterior, ha ocasionado que las expectativas de inflación hayan sido revisadas al alza, donde Grupo Financiero Base prevé que la inflación cierre el año en 4.2 por ciento.
3) Menor espacio de maniobra debido a que algunos bancos centrales en economías emergentes han mostrado una postura menos acomodaticia.
En la sesión el tipo de cambio acumula una apreciación de 1.37% o 28.63 centavos, cotizando alrededor de 20.65 pesos por dólar, pues desde la mañana el mercado descontó que el Banco Central mantendría sin movimientos la tasa de interés, luego de que el dato de inflación de ayer mostrara presiones inflacionarias mayores a lo anticipado. En los minutos posteriores al anuncio de política monetaria, el tipo de cambio tocó un mínimo en la sesión de 20.5776 pesos por dólar.
Puntos a destacar del comunicado:
- La inflación de las economías avanzadas aumentó recientemente, aunque permanece por debajo de los objetivos de sus bancos centrales, los cuales reiteraron que mantendrán posturas monetarias acomodaticias.
- Entre los riesgos globales destacan la pandemia, retrasos en los programas de vacunación y un mayor apretamiento en las condiciones financieras.
- En enero y febrero se desaceleró la actividad económica nacional y, si bien se prevé un mayor impulso de la demanda externa, se anticipan amplias condiciones de holgura a lo largo del horizonte de pronóstico.
- Las trayectorias esperadas de corto plazo para la inflación general y subyacente son ligeramente mayores a las del último Informe Trimestral, si bien se sigue estimando que estas converjan a la meta de 3% desde el segundo trimestre de 2022.
- Presiones al alza: i) por la recomposición del gasto hacia mercancías o presiones de costos; ii) episodios de depreciación cambiaria; y iii) presiones inflacionarias externas.
- Presiones a la baja: i) por los efectos de la brecha negativa del producto; ii) mayores medidas de distanciamiento social; y iii) apreciación cambiaria.
Considerando los recientes eventos, Grupo Financiero BASE estima que es muy probable que el presente ciclo de relajamiento monetario en México haya terminado, por lo que la tasa de referencia cerraría en el 2021 en 4.0%, antes de volver con su trayectoria al alza en el 2022.
