31 de marzo de 2021.- De acuerdo con Lucía Isabel Cárdenas Anaya e Iván Arias Gallegos, analistas de Citibank, en su reporte “La Marcha de la Economía”, publicado en la revista trimestral Examen de la situación económica de México, ante el deterioro del panorama para la inflación y la estabilidad financiera, Banxico mantendría la tasa constante en 2021.
Explican que por un lado la inflación se aceleró en el primer trimestre del año y por otro los efectos de la pandemia también se han traducido en diversos choques a la inflación que han actuado en direcciones contrarias.
Sin embargo, desde enero de 2021 las presiones al alza han sido más evidentes y han compensado a las correspondientes a la baja ─no obstante la debilidad económica─.
En particular, destaca la aceleración de los precios de las mercancías y de los energéticos.
En la primera quincena de marzo, la inflación general se ubicó en 4.1%, 0.9pp mayor que al cierre de 2020.
Hacia adelante, anticipamos que la inflación subyacente anual empezará una tendencia a la baja desde el segundo trimestre, principalmente por la amplia brecha de producto y el efecto de la base de comparación de las cifras de 2020.
En cuanto a los precios de la energía, prevemos que sus aumentos se moderen, dado que los subsidios gubernamentales implementados desde febrero deberían seguir compensando parcialmente el incremento de los precios internacionales de la gasolina. Estimamos la inflación subyacente y general al cierre de año en 3.5% y 4.0%, respectivamente.
La tasa se mantendría constante hasta finales de 2022.
En el entorno de mayores presiones inflacionarias en México y el mundo, el incremento en la volatilidad de los mercados financieros internacionales ─asociado a los temores de una aceleración de la inflación de EUA mayor que la esperada─ y el inicio de ciclos alcistas por Bancos Centrales de algunas economías emergentes como Brasil, en marzo el Banco de México decidió por unanimidad mantener su tasa de interés de referencia en 4.00%, después de recortarla en 25pb en febrero.
En la medida que la inflación observada y sus expectativas continúen en niveles cercanos a sus niveles actuales y que persista un ambiente de volatilidad elevada en los mercados financieros, dado el amplio grado de holgura en la economía, estimamos que Banxico mantendría la tasa de referencia en su nivel actual el resto del año.
Para 2022, con una menor holgura económica, y siguiendo a la Reserva Federal de EU (para la cual estimamos un aumento en su tasa en el cuarto trimestre de ese año), Banxico elevaría la tasa a 4.25%.
Reportacero
