29 de abril de 2021.- De acuerdo con Vector BIMBO reportó el mejor 1T en su historia.
“Consideramos el reporte de BIMBO muy positivo en la medida en la que los resultados excedieron significativamente las proyecciones del consenso, así como nuestros estimados en UAFIDA y utilidad neta”, indicó.
Consideró que el reporte de BIMBO muy positivo en la medida en la que los resultados excedieron significativamente las proyecciones del consenso, así como nuestros estimados en UAFIDA y utilidad neta.
El ROE continúa mostrando mejoras (12% vs 10.3% un año antes).
Aunque se trata de un excelente reporte y esperamos que el mercado lo reconozca el día de mañana, no hay que pasar por alto que la empresa espera mantener las ventas y el margen UAFIDA sin cambios en 2021, producto principalmente de una muy elevada base de comparación.
De igual forma, a pesar de que la emisora cuenta con coberturas, el repunte en los precios del trigo, sobre todo para el próximo año podría generar ciertas presiones. Consideramos que fue alentador que la Administración señaló que está trabajando en ciertas eficiencias que podrían apoyar a la reducción de costos.
Los ingresos consolidados aumentaron +6.6% respecto al 1T20 a MXN 79,136 millones. Los resultados fueron impulsados por una expansión de +8.1% AaA de las ventas de Norteamérica (53% de los ingresos consolidados), así como de +19.1% en los ingresos en EEA (9% de los ingresos consolidados), en tanto que las ventas en Latinoamérica subieron +6.6% (+9% del total).
Las ventas en México que representan el 29% de los ingresos consolidados aumentaron apenas un 1.6%, pese a la elevada base de comparación impulsadas por aumentos en precios y buen desempeño de las categorías de bollería, pan tostado, botanas y confitería. Las ventas se vieron beneficiadas en Norteamérica por un crecimiento en volumen de categorías clave con marca y el canal de autoservicios.
Las ventas en dicha región aumentaron +6.1% en dólares. Las ventas en Latinoamérica fueron impulsadas por el buen desempeño del pan, bollería y tortillas en casi todos los países, contrarrestando la debilidad en Argentina.
En EEA los resultados fueron apoyados por el crecimiento en volumen en Reino Unido, así como un buen desempeño en QSR y las operaciones de Iberia, como consecuencia de la adquisición de Paterna.
La UAFIDA ajustada creció +19.6% respecto al 1T20 al ascender a MXN 10,653 millones. El margen UAFIDA consolidado aumentó +150 pbs a 13.5%, impulsado por las mejoras en rentabilidad en Latinoamérica (+150 pbs) y en Norteamérica (+230 pbs) en mayor proporción y de +50 pbs en EEA y de +30 pbs en México.
La expansión en rentabilidad obedece a diversos factores que van de la optimización de mezcla de ventas en Norteamérica, a eficiencias comerciales y menores gastos de distribución.
La utilidad neta mayoritaria se triplicó a MXN 4,075 millones, producto de la expansión en la utilidad de operación y al cargo no monetario de los MEPPs equivalente a USD 109 millones que refleja los niveles actuales de la tasa de interés.
Grupo Bimbo, a través de su subsidiaria Bimbo Canadá, firmó dos contratos de compra de energía virtual (“VPPAs”, por sus siglas en inglés) con RES para adquirir electricidad renovable que compensará el 100% del consumo de electricidad en Canadá. Se espera que los proyectos estén en pleno funcionamiento en diciembre del 2022.
“Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER, así como nuestro VI estimado a 12 meses de MXN 46 por acción”.
Reportacero
