Pagará Bodega Latina de Grupo Chedraui Dls. $620 millones por Smart & Final Holdings en EUA
14 de mayo de 2021.- Grupo Comercial Chedraui informó que su subsidiaria, Bodega Latina Corporation, BLC, suscribió un acuerdo para adquirir 154 tiendas de clubes de precio Smart & Final Holdings, en EUA, y 16 en México, por aproximadamente $620 millones de dólares, incluyendo deuda.
La adquisición permitirá a Chedraui complementar su propuesta de valor para atender a la comunidad Latina.
Smart & Final, es una empresa que opera clubes de precios de alimentos en formatos pequeños y de rápido acceso para familias y negocios, ofrece una opción única con una variedad de comestibles en presentaciones y tamaños tradicionales y tipo club, alimentos frescos y abarrotes, sin pago de una membresía y a precios competitivos.
La empresa cuenta con 150 años de historia y tiene sede en Commerce, California. Smart & Final opera más de 250 tiendas bajo dos marcas: Smart & Final y Smart & Final Extra!, en California, Arizona y Nevada. Opera también 16 tiendas adicionales en el noroeste de México (Sonora y Baja California) a través de una JV.
Las tiendas Smart & Final atienden tanto a clientes particulares como de negocios, lo que representa aproximadamente el 70% y el 30% de las ventas, respectivamente.
Para el ejercicio terminado al 3 de enero de 2021, Smart & Final generó ventas conforme a U.S. GAAP de aproximadamente $4,100 millones de dólares, y un EBITDA ajustado de $167 millones.
Como antecedente, Apollo Global Management adquirió la cadena de ventas al menudeo de forma privada hace aproximadamente dos años por más de $1,000 millones, y vendió el negocio de almacenes al distribuidor US Foods Holding Corp. por $970 millones de dólares el año pasado.
Otros jugadores internacionales que han realizado adquisiciones de supermercados en los Estados Unidos recientemente son Pan Pacific International Holdings Corp., con sede en Japón, quien acordó comprar Gelson’s Markets en California a principios de este año, mientras que la coreana E-mart Inc compró Good Food Holdings, el propietario de Bristol Farms y New Seasons Market, en 2018.
Para Bodega Latina, propietaria de las cadenas El Super y Fiesta Mart, la adquisición impulsará su presencia geográfica en el oeste de Estados Unidos, incluidos California y Arizona.
Chedraui dará continuidad así al objetivo estratégico de crecer en Estados Unidos. Smart & Final tiene una composición demográfica de clientes diversa, incluyendo los clientes de negocios, agregando un formato con una demostrada trayectoria de crecimiento y fuerte desempeño durante la pandemia al portafolio de propuesta de valor de Chedraui.
La adquisición proporciona a Chedraui la oportunidad de crear una plataforma multiformato de venta minorista de alimentos con escala y diferenciada. Las ventas consolidadas proforma ascenderían a más de $11,000 millones de dólares.
La adquisición representa un múltiplo EBITDA US GAAP FY2020 de 3.7x . CHDRAUI financiará la adquisición a nivel Bodega Latina, con el apoyo de GCC y ciertas subsidiarias materiales de GCC, con $620 millones de dólares vía un financiamiento totalmente comprometido coordinado por BBVA Bancomer, S.A., Scotiabank Inverlat, S.A., y BofA Securities Inc.
La parte restante del precio de compra de Smart & Final se financiará mediante la absorción de cierto endeudamiento y la utilización de efectivo en caja o financiamientos existentes. Concordante con la transacción, BLC estará refinanciando su deuda existente. Al cierre de la adquisición, se espera que la relación deuda neta pro forma consolidada a EBITDA de GCC sea 1.1x. El consejo de administración de GCC aprobó esta transacción el pasado 29 de abril.
Después de concretar la operación, Smart & Final funcionará como una unidad operativa separada dentro de GCC, con una integración limitada. Se estima que la transacción se cierre en el segundo o tercer trimestre de 2021, a la espera de las condiciones de cierre habituales y aprobaciones regulatorias en México y Estados Unidos.
«Consideramos que se trata de una operación positiva para Chedraui, en la medida en la que las condiciones de la transacción le permitirán a la emisora revelar valor a los inversionistas a través de cierta sinergia como pudieran ser de logística, y compras, a su vez podría potenciar las marcas operadas (28% de penetración de marca propia) en una plataforma multiformato en una región específica de EU que atiende a la comunidad latina», indicó Vector..
Chedraui desde finales del año pasado se encontraba en una posición financiera muy sólida por lo que la deuda adquirida no representa ningún riesgo relevante (deuda neta/UAFIDA 1.1x proyectado).
Después de cerrar esta operación el 64% de los ingresos y 62% del UAFIDA (cifras proforma 2020) de CHDRAUI provendrán de EU, por lo que los fundamentales asociados a la valuación de la empresa dependerán en mayor medida de aquellos de Norteamérica, los cuales hasta este momento se aprecian robustos y sólidos.
“Los gastos asociados a la transacción no serán mayores a $300 millones de pesos. Para Chedraui tenemos un V.I. estimado a 12 meses de $42 pesos por acción con recomendación de COMPRA”, concluyó Vector.
Reportacero
