16 de julio de 2021.- De acuerdo con Vector Análisis el Reporte Trimestral de Arca continental es positivo y supera sus estimados, así como los del consenso, por lo que reitera su recomendación de “COMPRA”
“Supera nuestros estimados y del consenso en ingresos y rentabilidad. Logra niveles de volumen prácticamente en línea con niveles pre pandemia. Beneficio en márgenes por efecto de coberturas en precios de insumos”, indicó.
En ingresos, añadió, supera nuestros estimados y también los del consenso. En UAFIDA, supera nuestros estimados y del consenso. En utilidad neta, los resultados estuvieron por debajo de nuestros estimados pero por arriba del consenso.
El volumen de ventas consolidado registró un sólido aumento de 9.6% A/A (+10.7% A/A excluyendo garrafón), superando nuestra expectativa de +8.5%, debido a los buenos desempeños que se registraron en todos los territorios donde opera la empresa, en donde México reportó un crecimiento de volumen de 5.4% A/A, Argentina creció 3.9% A/A, Ecuador aumentó 38.7% A/A, Perú mostró un incremento de 40.1% A/A, en tanto que Estados Unidos creció 5.2% A/A. Claramente hubo una muy baja base comparativa en el 2T20, particularmente en Sudamérica, por los efectos del coronavirus.
En comparación con niveles pre pandemia, tomando como referencia el 2T19, el volumen consolidado prácticamente ya se recuperó, quedando apenas 0.4% por debajo.
Por la parte de precios, sin tener que aumentar de manera selectiva, se registró un aumento en el precio promedio por la mejora en la mezcla de ventas por el mejor desempeño en las presentaciones individuales por un aumento en la movilidad y la reapertura del canal de centros de entretenimiento.
Rentabilidad: Resultados positivos, superando expectativas en la utilidad de operación y la UAFIDA.
El margen bruto creció 40 p.b. A/A debido principalmente al buen impulso en los ingresos, compensando efectos de conversión desfavorables por la depreciación de las monedas funcionales en Sudamérica respecto al USD.
Por su parte, los gastos de operación, como porcentaje de los ingresos, disminuyeron 196 p.b. A/A reflejando un continuo control en este rubro.
Aún no vemos presiones en márgenes por los incrementos en los precios de materias primas por el efecto de las coberturas que ya tiene la empresa, la cuales ya tienen cubiertos precios para prácticamente todas las necesidades de 2021.
Situación financiera: La razón de Deuda Neta/UAFIDA al cierre del 2T21 se ubicó en 0.6x, mejorando desde 1.0x en el año anterior.
“¿Se mantiene recomendación fundamental / V.I.? En nuestra opinión, resultados positivos, por lo que esperaríamos un comportamiento similar de corto plazo en el precio de la acción. Por el momento, y a reserva de tener mayor información por parte de la administración de la empresa en su llamada de resultados, ratificamos nuestra recomendación fundamental de COMPRA”, concluyó.
Reportacero
