Advierten posible desplome de precios de mineral de hierro
25 de mayo de 2023.- Puede sorprender a los australianos saber que el precio real a largo plazo del mineral de hierro es de unos $60 dólares. Eso está muy por debajo del precio que hemos disfrutado durante 20 años y muy por debajo de los $150 que tenemos hoy.
Pero hay buenas razones para un precio tan bajo a largo plazo. El mineral de hierro no es raro. No es precioso. No tiene propiedad intelectual. Ni punto de diferencia. Es muy discutible.
Es suciedad, pura y simplemente.
Da la casualidad de que Australia tiene mucha tierra de mejor calidad que está muy convenientemente ubicada para enviarla a China . Entonces, hemos desarrollado máquinas gigantes para transportarlo a los barcos y llevarlo a China antes que todos los demás.
Quizás el punto más importante es que China lo ha necesitado tanto que ha hecho que los productos básicos más comunes y sin valor sean increíblemente rentables durante 20 años.
El final de una era
China puede hacer esto. Su demanda ha sido tan grande en los 20 años de construcción de una economía moderna que incluso ha creado una escasez de tierra.
Pero nada dura para siempre, y hay indicios de que, en poco tiempo, el mineral de hierro volverá a ser tierra.
La demanda china de mineral de hierro se está desacelerando. De hecho, ha estado cayendo durante dos años.
La causa principal de la recesión es el final de una era para la construcción china.
Durante 20 años, China ha construido cantidades alucinantes de apartamentos, centros comerciales y torres de oficinas como parte de su gran urbanización.
Pero ese proceso ahora está llegando a su fin a medida que el stock de superficie en construcción se reduce en un año consecutivo sin precedentes.
Y hay muchas razones para pensar que la liquidación será rápida y estructural.
El componente más grande de la construcción, con mucho, es residencial. El daño del decreto de Xi Jinping, que aplasta a ese sector desde hace dos años, es irreparable.
De hecho, si observamos el flujo de nuevas construcciones de torres de apartamentos, se proyectan mucho peor para los volúmenes de construcción en stock:
Las ventas de apartamentos nuevos se han recuperado un poco más desde estos niveles, pero los desarrolladores están tan paralizados por su incapacidad para recaudar fondos que están liquidando enormes inventarios en lugar de construir nuevos bloques.
Esto podría continuar durante años.
Acero y mineral de hierro la pareja del infierno
La construcción urbana china fue el mayor consumidor de acero en el mercado, con aproximadamente el 40 por ciento.
Hay una enorme desventaja en la demanda a medida que la construcción se ajusta a la nueva realidad.
Hasta ahora, China ha reducido alrededor del 6% de su producción de acero desde su pico de 2021. Pero por delante hay otro 10-20 por ciento de desventaja dependiendo de dónde se asiente finalmente la construcción.
Hay compensaciones. China está construyendo más infraestructura. Aunque eso también parece muy endeudado y más suave este año que el pasado.
China ha cerrado grandes extensiones de reciclaje de acero para absorber el impacto, lo que ha protegido los altos hornos que utilizan mineral de hierro. Pero esto va en contra de todos los compromisos del Plan de Cinco Años para expandir el reciclaje bajo en carbono.
Pero nada puede compensar por completo la escala de la corrección que está en marcha en la propiedad. Quedan entre 100 y 200 millones de toneladas de pérdida de demanda de acero por delante.
Esto es 161-322 millones de toneladas de mineral de hierro. Esta demanda equivale a algo entre la producción total de Fortescue Metals Group y Rio Tinto.
Las grandes australianas no quebrarán porque ganan dinero hasta alrededor de $35 por tonelada.
Pero todos los demás lo harán, y probablemente hará caer el precio del mineral de hierro en el proceso.
Reportacero
