4 de diciembre de 2019.- «Las guerras comerciales son buenas y fáciles de ganar», tuiteó el Presidente Donald Trump en marzo de 2018 después de imponer aranceles radicales a las importaciones estadounidenses de acero y aluminio, pero la aplicación de un remedio comercial poco conocido provocó conmociones en los mercados de metales y anuló las cadenas de suministro bien establecidas.
Han pasado más de dos años desde que el Departamento de Comercio de los Estados Unidos llevó a cabo la investigación de la Sección 232, de conformidad con las disposiciones de una ley comercial de 1962, y 20 meses desde que se impusieron los aranceles por razones de seguridad nacional.
El arancel del 25% sobre las importaciones de acero a los Estados Unidos parece haber tenido más impacto en los balances de las empresas y las decisiones de inversión que el arancel del 10% sobre las importaciones de aluminio. No obstante, los mercados de metales de América del Norte se han sacudido.
Los precios del acero en EUA se acercaron a los máximos de 10 años durante el verano de 2018 a raíz de los aranceles. El índice diario de la bobina laminada en caliente Platts TSI de EUA, un precio de acero terminado revolucionario, aumentó casi un 57% desde el cuarto trimestre de 2017 a un máximo de $ 920 por tonelada corta a principios de julio de 2018.
El aumento en los precios del acero de EUA, mucho más de lo anticipado, inició una atmósfera de celebración para muchos fabricantes de acero de EUA. Con el CEO de US Steel, David Burritt, declarando un «renacimiento» para la industria.
La fiesta en 2018 fue seguida por una resaca inducida por aranceles en 2019. Los precios subieron casi por un año desde julio de 2018 hasta julio de 2019, con máximos de 10 años reemplazados por mínimos de tres años. La caída llevó los precios del acero a niveles no vistos desde el colapso de los precios del petróleo en 2015-2016.
La disminución de los precios del acero tuvo dos causas principales. Los precios reaccionaron de forma exagerada a los aranceles del 25% debido a la incertidumbre y el temor a una escasez de oferta que condujo a un fuerte aumento en la actividad de compra. Los precios desbocados solo impulsaron más compras ya que los participantes del mercado que esperaron enfrentaron precios internos más altos cuando finalmente hicieron pedidos.
La implementación de los aranceles dejó a los jugadores del mercado confundidos sobre las reglas del juego. La aplicación de los aranceles fue más amplia de lo esperado y entre marzo y junio hubo un panorama siempre cambiante de los países sujetos a los aranceles.
Sin embargo, a medida que la política comercial se calmó en la segunda mitad de 2018 y se establecieron los aranceles, los compradores comenzaron a reducir las posiciones largas a medida que los costos de inventario comenzaron a verse inflados. La reducción de existencias continuó hasta el primer trimestre de 2019 con una breve pausa antes de continuar durante el verano de 2019.
El segundo factor que contribuyó a la disminución fue un repunte en el suministro a partir de la capacidad interna reiniciada y las mayores tasas de funcionamiento de la planta. Las siderúrgicas nacionales, como US Steel, buscaron capitalizar los altos precios del acero recuperando la capacidad previamente cerrada. Para octubre de 2018, US Steel había reiniciado dos altos hornos en Granite City Works en Illinois con una capacidad nominal de fabricación de acero en bruto de 2,8 millones de toneladas anuales.
JSW, con sede en India, avanzó aún más en el mercado estadounidense al adquirir una fábrica con sede en Ohio en marzo. La siderúrgica reinició su horno de arco eléctrico en diciembre de 2018.
La capacidad reiniciada se combinó con mayores tasas de utilización de la planta después de las tarifas, lo que condujo a la producción anual de acero más alta desde 2014 en 95.47 millones de toneladas.
A pesar de la caída de los precios en la segunda mitad de 2018, el año cayó en los libros de récords de las siderúrgicas nacionales. Nucor y Steel Dynamics Inc. obtuvieron ganancias anuales récord, con Nucor ganando $ 2,400 millones de dólares y Steel Dynamics ganando $ 1,300 millones. Mientras tanto, US Steel registró sus mayores ganancias anuales desde el pico de 2008 en $ 1,100 millones.
El aumento en las ganancias de la siderúrgica estadounidense y los precios máximos de casi 10 años pueden haber desaparecido, pero el impacto está configurado para dar forma a la industria siderúrgica estadounidense durante la próxima década.
Hasta el año pasado, las fábricas nacionales desataron una serie de nuevos proyectos para expandir la capacidad nacional. La ola de nuevos suministros laminados planos entrará en línea en los próximos tres años, y se estima en 8.2 millones de toneladas, sin incluir la capacidad reiniciada en US Steel o JSW.
Los aumentos de capacidad se pueden ver a través de dos lentes. A la vista del vidrio, los nuevos molinos serán un gran avance que ayudará a modernizar la industria del acero de EUA, lo que le permitirá competir en el escenario mundial de manera más efectiva que nunca.
Sin embargo, en el punto de vista medio vacío del vidrio, la capacidad adicional dará como resultado un exceso de oferta interna y precios deprimidos. Como consecuencia, las fábricas de mayor costo tendrán que cerrar o consolidarse. Esta tesis ha sido registrada como «Steelmageddon» por Bank of America.
«Creo que este es el choque de trenes más transparente que he visto en mi carrera. Y viene por nosotros «, dijo Timna Tanners, analista del banco, en marzo en la conferencia S&P Global Platts ‘Steel Market North America en Chicago. «El camino desde aquí hasta los próximos cinco años podría ser bastante feo».
Reportacero
