18 de septiembre de 2020.- CFE Fibra E anunció su distribución hacia el 3T20, recursos que corresponden al periodo de 1 de Junio al 31 de Agosto de 2020.
La distribución trimestral mínima para la Serie “A” y “B” considera un monto de $0.575 pesos por CBFE, mientras que la distribución pro rata considera un adicional al monto previo de $0.23 pesos por CBFE.
Considerando ambos montos, en este periodo se estará distribuyendo $0.8095 pesos por CBFE, monto que resultó en línea al estimado para el periodo y contrario al escenario esperado por el mercado.
Considerando la distribución 3T20, ésta en términos anualizados implicaría un “Yield” de 12.8%. Tomando en cuenta la distribución observada en los U12m, se consideraría un “Yield” de 11.8%.
El dato más atractivo a destacar de dichos “Yields” es que éstos consideran un rendimiento del precio del CBFE desde niveles minimos (observador por volatilidad) de 47.0% Un aspecto que ha contribuido al sólido desempeño del CBFE es la mejora en CFE, además de diversas inversiones anunciadas en el sector, las cuales podrían beneficiar particularmente al tema de distribución.
Cabe mencionar que el Monto a Distribuirse de un trimestre determinado será equivalente a la parte que reciba el Fideicomiso Emisor de las Distribuciones de Capital, más ingresos por las Inversiones Permitidas, menos los Gastos del Fideicomiso, y el Gasto de principal e Intereses derivados de Endeudamientos contratados por el Fideicomiso Emisor, en cada caso respecto del trimestre respectivo (el “Monto Distribuible”), dividido entre el Ratio de Distribuciones.
Es importante notar que las distribuciones se han comportado de acuerdo con la estacionalidad del sector y la distribución actual refleja el periodo con mayor demanda eléctrica del año, presentando un incremento de 15.9% respecto al trimestre anterior y, en comparación con el tercer trimestre del 2019, se observa una disminución del 3.7%.
Lo anterior, reafirma la condición defensiva del sector de trasmisión eléctrica y el crecimiento sostenido del instrumento, año con año.
“Recientemente, tuvimos una plática con la administración de la Fibra, donde destacamos diversos aspectos de las expectativas de la industria de energía, la coyuntura de la pandemia del Covid-19 en los resultados de la emisora en el 1S20, aspectos aditivos de valor en el mediano plazo (revisión a tarifa con la CRE), y nuestra visión sobre la emisora (atractiva durante todo el 2020)”, indicó Grupo Financiero Monex
Platicando con la Fibra Nos Mantenemos Atentos a la Demanda de Energía
Consideramos que la distribución de la Fibra fue positiva en este periodo, al considerar un efecto de demanda de energía estable y que incluso realiza de manera atractiva una distribución del excedente. Cabe recordar CFE mantiene mesas de trabajo con la CRE sobre un nuevo criterio tarifario, el cual consideraría el costo real de operar, mantener y administrar la RNT, además del valor real de la RNT. Validando nuestras expectativas, Nuestra Recomendación es de Mantener con un PO de $28.0 para finales de 2020, sin embargo, estaremos revisando las expectativas de la emisora en el mediano plazo (mejorando nuestra visión).
Reportacero
