14 de diciembre de 2023.- La Autoridad Federal aprobó los Programas Maestros de Desarrollo, PMD, de Grupo Aeroportuario del Sureste, ASUR, provocando que las tarifas aumenten por fuertes incrementos en las inversiones.
“Incorporando esta información, calculamos un valor intrínseco esperado de $459.00 pesos, una baja marginal desde el previo de $460.00, pero reiterando la COMPRA fundamental”, indicó Vector.
Grupo Aeroportuario del Sureste, ASUR, anunció que recibió por parte de la Secretaría de Infraestructura y Comunicaciones y Transportes la aprobación de los Programas Maestros de Desarrollo correspondientes a cada una de las concesiones mexicanas para el periodo 2024 a 2028, así como las tarifas máximas por unidad de trabajo aplicables para el periodo de 2024 a 2028 y su correspondiente factor de eficiencia.
Revisando las tarifas máximas por concesión, vemos que solo registraron bajas los aeropuertos de Cozumel (-17.9% vs. 2023, de acuerdo al informe anual de 2022), el aeropuerto de Mérida (-2.0% vs. 2023), el aeropuerto de Minatitlán (-5.3% vs. 2023), el aeropuerto de Tapachula (-23.8% vs. 2023) y el aeropuerto de Veracruz (-11.2% vs. 2023).
En contraparte, el aeropuerto de Cancún tuvo un aumento de 30.3% vs. 2023 (de acuerdo al informe anual de 2022), el aeropuerto de Huatulco tuvo un incremento de 68.9% vs. 2023, el aeropuerto de Oaxaca subió la tarifa en 36.9% vs. 2023, y el de Villahermosa subió en 3.4% vs. 2023. Si calculamos la tarifa máxima ponderada, en función al tráfico total de pasajeros, vemos que la tarifa promedio para 2024 crecería 23.0% respecto al año anterior.
Ahora bien, ¿por qué aumentaron las tarifas en lugar de disminuir como se había anticipado? La razón es porque las inversiones programadas aumentaron de manera significativa: El aeropuerto de Cancún tuvo un incremento de 213.9% respecto al PMD de 2019 a 2023, el de Cozumel aumentó en 85.3%, el de Huatulco en 14.9%, el de Minatitlán en 31.3% y el de Oaxaca en 258.0%. Los aeropuertos que registraron reducciones en sus inversiones respecto al PMD anterior fueron: el de Mérida (-31.6%), el de Tapachula (-66.1%), el de Veracruz (-27.9%) y el de Villahermosa (-1.6%). A nivel total, el monto de las inversiones programadas en las concesiones de México aumentaría 113.3% para el próximo quinquenio en comparación con período de 2019 a 2023. Es conveniente señalar que de acuerdo a la fórmula para el cálculo de la tarifa máxima, el aumento en los gastos de operación y en la inversiones programadas tienen una relación positiva con la tarifa.
“De esta manera, incorporando estos cambios en nuestro modelo de valuación, calculamos un valor intrínseco (VI) esperado de $459.00 pesos, una baja marginal desde el previo de $460.00, pero reiterando la COMPRA fundamental en la emisora.
“Cabe señalar que esta valuación ya incorpora una baja de 0.9% en el tráfico total de pasajeros para 2024 debido a la problemática de los motores GTF que utilizan los aviones Airbus, así como el aumento en el pago de derechos sobre concesiones de 5% a 9% de los ingresos brutos”, concluyó Vector.
Reportacero
