Precio del petróleo
Por Gabriela Siller
En lo que va del 2014 el precio del petróleo se ha incrementado considerablemente, principalmente por motivos de oferta y demanda, ante cambios en los inventarios de crudo en Estados Unidos y por incrementos en las tensiones geopolíticas, particularmente en países productores de hidrocarburos, donde el caso más reciente es Rusia.
En el 2013 el petróleo WTI (que cotiza en el mercado de NY) se incrementó 7.19%, pasando de 91.82 a 98.42 dpb, mientras que en el 2014 muestra un incremento de 6.58%, al cotizar alrededor de 103 dólares por barril. No obstante, dicho incremento no ha sido constante durante el año, siendo abril el mes con el mayor promedio mensual (102.03 dpb) y enero el mes con el menor promedio (94.85 dpb). Mayo ha sido el mes con el segundo mayor aumento (3.9%), siendo febrero el primero al avanzar 5.23%.
¿De qué forma los cambios en inventarios de Estados Unidos han determinado la cotización de la mezcla WTI? Desde el pasado mes de enero, el inicio de operaciones del oleoducto Keystone XL, que enlaza el centro de Estados Unidos con las refinerías en el Golfo de México, ha favorecido un constante flujo de crudo a refinerías costeras, drenando las existencias en Cushing (Oklahoma), punto de referencia para la cotización del WTI, las cuales pasaron de 41.8 millones de barriles en enero, a 21.7 millones de barriles en la semana pasada.
Lo anterior ha presionado la mezcla WTI al alza, que al mismo tiempo ha ampliado la disponibilidad de crudo en regiones costeras, reduciendo el diferencial entre la mezcla WTI y la mezcla Brent, el cual ha pasado de un máximo de 16.7 dólares a finales de noviembre del 2013, a 7 dólares en la última semana de mayo, su nivel más bajo desde septiembre del año pasado. Esto implica un abaratamiento relativo de la mezcla Brent, la cual también acumula un retroceso en su precio en el año de 0.49%, al colocarse en 110.25 dólares por barril.
Por otro lado, eventos de naturaleza coyuntural también han afectado al precio de ambas mezclas de petróleo. Particularmente la posibilidad de una intervención militar de Estados Unidos en Siria durante agosto y septiembre del 2013 ocasionó un incremento de 6.9% en la cotización de la mezcla WTI, mientras que la crisis en Ucrania derivó en un incremento de 6.44% en el precio del WTI entre los meses de marzo y abril del 2014.
De mayo 2013 a la fecha el petróleo WTI acumula un alza de 12.01%, mientras que el Brent de 9.82%. Sin embargo, el petróleo WTI se encuentra lejos de su precio máximo histórico de 145.29 dpb alcanzado en septiembre del 2008.
A pesar de la caída de inventarios en Cushing, las existencias totales en Estados Unidos actualmente se mantienen cerca de un máximo histórico de 399.3 millones de barriles (alcanzado en la última semana de abril) y la economía global no está creciendo rápidamente como para asumir que la demanda generará incrementos en el corto plazo. De esta forma, los incrementos en el precio del petróleo se consideran meramente especulativos.
Debido a que históricamente los precios del petróleo tienden a la baja entre noviembre y febrero, los incrementos en las cotizaciones en lo que va del 2014 han tenido su origen en la especulación del mercado, con el crudo observando presiones contrarias: al alza por eventos coyunturales y a la baja por los crecientes inventarios de Estados Unidos.
Por el momento no existen presiones derivadas de eventos que eleven la aversión al riesgo de los inversionistas. Como consecuencia es posible que el precio del petróleo muestre una ligera corrección a la baja en el corto plazo, para volver a subir entre julio y septiembre, meses en los que por motivos estacionales los precios del crudo tienden al alza.
Cabe destacar que a pesar de los incrementos, el precio actual del petróleo no representa un riesgo para la economía global, ya que si se toma como referencia algunos meses del año anterior (como agosto) el petróleo muestra una caída de casi 4%. De esta forma se espera que el petróleo continúe oscilando en el 2014 entre 95 y 106 dólares por barril.
Gabriela Siller; PhD
Director de Análisis Económico-Financiero.
Banco BASE
