Asignan la máxima calificación de ‘AAA (E)’ a crédito estructurado de la CAPA en Quintana Roo
Un crédito bancario estructurado contratado por la Comisión de Agua Potable y Alcantarillado del Estado de Quintana Roo (CAPA) con la institución bancaria Santander recibió la calificación de HR AAA (E) con Perspectiva Estable. El financiamiento contempla un monto de hasta P$279.5 millones de pesos.
De acuerdo con el reporte oficial, esta asignación —que representa el nivel más alto de calidad crediticia en la escala de análisis de riesgo— se fundamenta en el sólido desempeño estimado para sus métricas clave de cobertura financiera:
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Razón de Cobertura de la Deuda (DSCR) Primaria: Registró un promedio ponderado de 10.1 veces (x).
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DSCR Secundaria: Alcanzó un promedio ponderado de 12.1x.
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Razón de Años de Pago (CAP): Se ubicó en una métrica de 0.24.
Sólida fuente de pago y eficiencia comercial
El financiamiento, contratado originalmente en 2025, tiene como destino el refinanciamiento del saldo insoluto de una operación que el organismo de agua mantenía vigente desde 2015 con Banorte, cuyo monto original ascendía a P$560.0 millones.
La fuente primaria elegida para el pago de la deuda corresponde al 100% de los recursos recaudados por los derechos de servicios de agua potable, alcantarillado, saneamiento y tratamiento de aguas residuales en los municipios de Othothón P. Blanco y Cozumel. Al cierre de 2025, estos ingresos asignados sumaron P$215.5 millones, y se estima que para el cierre de 2026 se sitúen en P$214.8 millones en un Escenario Base. Por su parte, la Eficiencia Comercial promedio del organismo se ubicó en 56.5% durante 2025.
Respaldo total del Estado como fortaleza crediticia
Una de las mayores fortalezas identificadas en la estructura es la incorporación del Estado de Quintana Roo como obligado solidario, aval y garante de la CAPA. Bajo el Decreto No. 130 publicado en agosto de 2025, el gobierno estatal afectó hasta el 2.0% del Fondo General de Participaciones (FGP) como garantía y fuente de pago alterna.
«Se considera esta garantía como una fortaleza crediticia, dado que la DSCR primaria promedio mínima proyectada en un Escenario Base sería igual a 7.8x durante toda la vigencia del financiamiento, considerando únicamente el porcentaje de la fuente de pago alterna».
Los recursos del crédito están administrados bajo un Fideicomiso de Pago en el cual las tasas de interés ordinarias se calcularán sumando la tasa de referencia TIIEFCAD28 más un margen aplicable sujeto a la calificación del crédito. Para mitigar riesgos adicionales, se constituyó un Fondo de Reserva equivalente a 2.0x el Servicio de la Deuda del mes en curso.
Factores de riesgo a futuro
La Perspectiva Estable indica que no se prevén movimientos en la nota en el corto plazo. No obstante, el análisis técnico advirtió que la calificación del crédito podría verse presionada a la baja si se presenta una disminución significativa en los ingresos propios de la CAPA combinada con una reducción del 26.0% en el Fondo General de Participaciones del Estado respecto a las estimaciones proyectadas para el periodo de julio de 2026 a junio de 2027.
